Powell dari The Fed: ‘Sudah waktunya kebijakan disesuaikan’

Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengatakan Bank Sentral Siap Mulai Melonggarkan Kebijakan Moneter.

Dalam pidatonya yang sangat dinanti-nantikan pada hari Jumat pagi di Simposium Ekonomi Jackson Hole di Bank Sentral AS, Kansas City, Powell mengatakan bahwa ia yakin bahwa inflasi akan mencapai target jangka panjang Fed sebesar 2%. Ia juga mencatat bahwa telah terjadi pendinginan yang “jelas” di pasar tenaga kerja.

Ia tidak menyebutkan komitmennya terhadap suku bunga pada pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal bulan depan, tetapi mengatakan peralihan ke kebijakan moneter yang lebih longgar sudah dekat.

“Sudah waktunya bagi kebijakan untuk menyesuaikan diri,” kata Powell. “Arah perjalanan sudah jelas, dan waktu serta kecepatan pemotongan suku bunga akan bergantung pada data yang masuk, prospek yang berkembang, dan keseimbangan risiko.”

Pasar keuangan telah mengantisipasi penurunan suku bunga selama berbulan-bulan, dengan beberapa pihak berharap suku bunga akan turun pada pertemuan terakhir FOMC tiga minggu lalu. Sebaliknya, komite tersebut memilih untuk mempertahankan kisaran target mereka antara 5,25% dan 5,5%, sambil mengirimkan sinyal kuat bahwa pelonggaran kebijakan moneter sudah di depan mata. Saat itu Powell mengatakan “ekonomi semakin mendekati titik yang tepat untuk menurunkan suku bunga kebijakan kami.”

Dua hari setelah pertemuan tersebut, Biro Statistik Tenaga Kerja merilis laporan pekerjaan bulan Juli, yang menunjukkan penurunan yang lebih besar dari perkiraan secara keseluruhan. Awal minggu ini, angka tersebut direvisi turun lebih jauh sebanyak lebih dari 800.000 pekerjaan. Dalam pidatonya, Powell mengatakan pasar tenaga kerja yang lebih longgar sangat penting untuk meredakan inflasi tahun lalu, tetapi mencatat bahwa tingkat pengangguran yang lebih tinggi tidak diperlukan bagi Fed untuk mencapai target inflasinya.

“Tampaknya tidak mungkin pasar tenaga kerja akan menjadi sumber tekanan inflasi yang tinggi dalam waktu dekat,” kata Powell. “Kami tidak mengharapkan atau menyambut pendinginan lebih lanjut dalam kondisi pasar tenaga kerja.”

Powell mengatakan fakta bahwa Fed mampu mengendalikan inflasi tanpa menyebabkan PHK massal merupakan “hasil yang disambut baik dan tidak biasa secara historis.” Ia mengaitkan hal ini dengan kondisi khusus dari era pandemi dan pascapandemi, yang mencakup resesi yang dalam namun singkat pada tahun 2020, gangguan rantai pasokan global, sejumlah besar karyawan yang meninggalkan dunia kerja, dan stimulus pemerintah yang substansial.

Lintasan yang digariskan oleh Powell sangat kontras dengan pernyataannya di konferensi Jackson Hole tahun lalu, ketika dia mengatakan bahwa Fed masih memiliki “jalan yang panjang” untuk mencapai target inflasinyaSaat itu, ia mengatakan FOMC siap menaikkan suku bunga lagi jika pertumbuhan harga tetap kuat, meskipun hal itu tidak pernah terwujud. Kenaikan seperempat poin persentase yang diterapkan Juli lalu adalah terakhir kalinya kelompok tersebut menyesuaikan suku bunga acuan dana federal.

Pedagang suku bunga secara umum memperkirakan FOMC akan menurunkan suku bunga bulan depan, menurut alat FedWatch CME Group, dengan lebih dari 70% pelaku pasar bertaruh pada pemotongan 25 basis poin dan sisanya 28,5% mengantisipasi pemotongan setengah poin.

Imbal hasil jangka panjang, termasuk dari sekuritas Treasury 10 tahun, telah turun selama berbulan-bulan karena membaiknya prospek inflasi dan melemahnya pasar kerja. Tren ini menyebabkan suku bunga hipotek turun ke level terendah dalam lebih dari satu tahun.

Dalam pidatonya, Powell juga membahas berbagai perkembangan yang berkontribusi terhadap gambaran inflasi secara keseluruhan dan respons Fed.

Ia mencatat bahwa lonjakan awal inflasi terpusat pada barang-barang yang sangat terdampak oleh kendala rantai pasokan, seperti kendaraan bermotor. Karena itu, katanya, FOMC menganggap kenaikan harga sebagai guncangan jangka pendek yang menurut sejarah harus “diabaikan”.

“Kapal Transitory yang bagus itu penuh sesak, dengan sebagian besar analis arus utama dan bankir sentral negara maju di dalamnya,” kata Powell. “Ekspektasi umum adalah bahwa kondisi pasokan akan membaik cukup cepat, bahwa pemulihan permintaan yang cepat akan berjalan sebagaimana mestinya, dan bahwa permintaan akan beralih kembali dari barang ke jasa, sehingga menurunkan inflasi.”

Pada akhirnya, pertumbuhan harga tersebut menyebar ke barang dan jasa lainnya, yang mendorong Fed untuk bertindak agresif dalam memerangi inflasi sebelum inflasi menjadi parah. Powell mengatakan bank sentral telah belajar banyak dari tiga tahun terakhir, tetapi mencatat bahwa keputusan akhir mengenai masalah ini baru akan dibuat beberapa tahun mendatang.

“Tentu saja, masih terlalu dini untuk membuat penilaian definitif,” katanya. “Periode ini akan dianalisis dan diperdebatkan lama setelah kami tiada.”