Akankah kendali Partai Republik di Washington mendorong lebih banyak pinjaman mahasiswa ke Sallie Mae?

Harga saham lembaga pemberi pinjaman mahasiswa swasta Sallie Mae melonjak setelah kemenangan Presiden terpilih Donald Trump, karena investor berharap pinjaman mahasiswa federal akan dikurangi di bawah kekuasaan Partai Republik, sehingga mendorong lebih banyak bisnis ke sektor swasta.

Kemenangan Trump, bersama dengan mayoritas Partai Republik yang masuk di DPR dan Senat, telah memperbarui pembicaraan bahwa pinjaman federal untuk mahasiswa pascasarjana dan orang tua mahasiswa sarjana akan dibatasi atau dihilangkan.

Saham Sallie Mae telah merosot 23% sejak pemilu. Jika reformasi pinjaman mahasiswa besar-besaran diberlakukan, dominasi perusahaan di pasar swasta dapat memposisikannya untuk mendapatkan banyak pelanggan tambahan yang sebelumnya akan beralih ke pemerintah federal.

“Mengingat besarnya program ini, bahkan pemotongan atau pembatasan kecil pun dapat berdampak positif terhadap potensi volume awal SLM,” tulis analis Compass Point Research, Giuliano Bologna, dalam sebuah catatan kepada kliennya, mengacu pada ticker saham Sallie Mae.

Sallie Mae, yang pernah menjadi bagian dari pemerintah federal, menghasilkan lebih dari setengah dari hampir $14 miliar pinjaman pendidikan tinggi swasta yang diambil setiap tahun, tulis Bologna. Jika perusahaan melihat adanya keuntungan, itu karena dua program PLUS tersebut memiliki pasar yang lebih besar.

Pemerintah AS menghasilkan hampir $11 miliar dalam bentuk pinjaman orang tua PLUS tahun lalu, ditambah $13 miliar lagi dalam bentuk pinjaman pascasarjana PLUS.

Jika program ini diperkecil, tidak semua peminjam yang terkena dampak akan memenuhi standar penjaminan Sallie Mae. Dan meskipun beberapa bank lain telah menarik diri dari pinjaman mahasiswa – Discover Financial Services juga demikian contoh terbaru — pemberi pinjaman yang didukung oleh perusahaan ekuitas swasta semakin merasakan peluang. Jadi Sallie Mae tidak akan mendapatkan keuntungan penuh jika ada lebih banyak peminjam yang harus beralih ke pemberi pinjaman swasta.

Namun, para analis memperkirakan peningkatan yang berarti terhadap pendapatan Sallie Mae jika perusahaan tersebut mampu menangkap sebagian besar peminjam PLUS.

Portofolio pinjaman sekolah pascasarjana perusahaan yang relatif kecil tiba-tiba akan mengambil bagian yang lebih besar dari bisnisnya, tulis analis TD Cowen, Moshe Orenbuch, dalam sebuah catatan kepada kliennya. Dan meskipun Sallie Mae berhenti menawarkan pinjaman kepada orang tua siswa pada tahun 2021, program tersebut dapat dimulai kembali jika pemerintah federal membatasi pinjaman Parent PLUS, tambah Orenbuch.

Ada “konsensus yang berkembang” di Capitol Hill bahwa semacam perubahan pinjaman mahasiswa diperlukan, kata Peter Graham, kepala keuangan Sallie Mae, pada sebuah konferensi pada bulan September. Tindakan tersebut dapat mencakup pembatasan program PLUS, kata Graham dalam komentarnya sebelum pemilu, meskipun ia juga mencatat bahwa anggota parlemen dapat meningkatkan hibah kepada siswa dengan kebutuhan finansial yang lebih besar.

“Sallie Mae telah lama mengadvokasi reformasi pinjaman mahasiswa federal yang menyeimbangkan prioritas akses, keterjangkauan, dan penyelesaian sambil memastikan keluarga tidak meminjam melebihi kemampuan mereka,” kata juru bicara Sallie Mae Rick Castellano kepada American Banker melalui email. “Kami berharap melihat kemajuan berkelanjutan untuk pekerjaan penting ini.”

Beberapa kaum konservatif ingin melakukan lebih dari sekadar membatasi pinjaman mahasiswa federal. Dokumen Proyek 2025 The Heritage Foundation merekomendasikan penghapusan peran pemerintah AS dalam pinjaman mahasiswa sepenuhnya.

“Pemerintah federal tidak memiliki insentif yang tepat untuk membuat keputusan pemberian pinjaman yang tepat, sehingga pemerintahan baru harus mempertimbangkan untuk kembali ke sistem di mana pemberi pinjaman swasta, yang didukung oleh jaminan pemerintah, akan bersaing untuk menawarkan pinjaman mahasiswa,” demikian isi dokumen Proyek 2025.

Jika perombakan besar-besaran terbukti tidak mungkin dilakukan, Heritage Foundation merekomendasikan serangkaian perubahan pada pinjaman sarjana, ditambah penghapusan pinjaman PLUS untuk mahasiswa pascasarjana dan orang tua mahasiswa sarjana.

Melakukan hal ini akan menghemat uang dan mengurangi program-program yang “berlebihan”, kata dokumen itu, sambil mencatat bahwa pemerintah federal menawarkan pinjaman pascasarjana melalui program pinjaman Stafford dan pemberi pinjaman swasta menawarkan pinjaman kepada orang tua.

Pusat Perlindungan Peminjam Mahasiswa, sebuah kelompok progresif yang berfokus pada pengurangan utang mahasiswa, memberikan peringatan atas potensi penghapusan, atau pembatasan, pinjaman PLUS.

Membatalkan program tersebut akan “menyebabkan pelajar dan peminjam berada di bawah kekuasaan perusahaan swasta dan kurang akuntabel,” kata Persis Yu, wakil direktur eksekutif kelompok tersebut.

Pinjaman mahasiswa swasta mungkin memiliki suku bunga yang lebih tinggi dan tanpa jenis perlindungan yang sama seperti yang ditawarkan pemerintah federal, kata Yu. Perlindungan tersebut mencakup kemampuan untuk melakukan pembayaran berdasarkan pendapatan peminjam, serta kemungkinan pengampunan pinjaman jika peminjam bekerja di pelayanan publik.

Peminjam lain mungkin tidak dapat menerima pinjaman berdasarkan kriteria penjaminan pemberi pinjaman swasta, kata Yu, sehingga menghilangkan harapan mereka untuk mendapatkan pekerjaan yang semakin membutuhkan pendidikan pascasarjana. Pekerjaan-pekerjaan tersebut mencakup posisi-posisi yang gajinya relatif rendah dibandingkan dengan gaji dokter atau pengacara.

“Itu adalah bagian dari tujuan Undang-Undang Pendidikan Tinggi, yaitu untuk memberikan akses,” kata Yu, mengacu pada undang-undang tahun 1965 yang mengatur pinjaman mahasiswa federal. “Karena kami ingin orang-orang dari komunitas berpenghasilan rendah dan komunitas kulit berwarna bisa menjadi pekerja sosial, perawat, dan guru.”

Kekhawatiran serupa telah menggagalkan upaya-upaya sebelumnya untuk mengurangi program PLUS, kata Jason Delisle, peneliti senior di Urban Institute dan mantan staf Partai Republik di Capitol Hill. Meskipun masih ada keinginan untuk melakukan pembatasan, beberapa anggota parlemen yang skeptis terhadap program tersebut mungkin akan bersikap “tak berdaya,” kata Delisle.

“Ada banyak kulit kayu,” katanya. “Saya tidak tahu berapa banyak gigitannya.”

Terry Ma, seorang analis Barclays yang meliput Sallie Mae, mengatakan anggota parlemen dapat memutuskan untuk memasangkan pengurangan apa pun pada program PLUS dengan peningkatan jumlah pinjaman yang dapat dipinjam oleh mahasiswa sarjana.

Mahasiswa sarjana saat ini dapat meminjam antara $5,500 dan $12,500 per tahun dari pemerintah federal, tergantung pada tahun sekolah mereka dan apakah orang tua mereka mengklaim mereka sebagai tanggungan, menurut Congressional Research Service.

Peningkatan apa pun dalam batasan tersebut dapat mengurangi jumlah pembiayaan tambahan yang dibutuhkan mahasiswa sarjana dari Sallie Mae dan para pesaingnya, kata Ma.

Namun apa pun perubahan yang terjadi di Washington DC, Sallie Mae memiliki “momentum nyata” yang juga mendorong kenaikan sahamnya baru-baru ini, kata Ma.

Temukan, yang pernah menjadi nama besar dalam pinjaman mahasiswa swasta, telah meninggalkan pasar setelah serangkaian perjuangan regulasi. Raksasa ekuitas swasta Caryle dan KKR membeli portofolio Discover senilai $10,1 miliar, menandakan bahwa investor mereka memiliki minat terhadap pinjaman mahasiswa swasta.

Sallie Mae, yang memiliki “pangsa pasar dominan”, akan mengambil sebagian besar bisnis dari keluarnya Discover, kata Ma.