AS kalah dalam perlombaan untuk mengembangkan sistem pembayaran alternatif

Uang dan sistem pembayaran adalah air, pipa dan pipa sistem keuangan. Hal ini berlaku pada sistem keuangan internasional maupun domestik. Dengan membekukan sekitar $300 miliar cadangan devisa Rusia setelah invasi ke Ukraina, AS mempersenjatai sistem keuangan internasional. Hal ini dapat dilakukan terutama karena keunggulan dolar AS dalam sistem tersebut, sebagai mata uang cadangan global utama dunia.

Tetapi pipa global sedang berubah saat pipa baru sedang dipasang. Mata uang digital bank sentralatau CBDC, muncul sebagai evolusi berikutnya dalam arsitektur keuangan internasional, menunjukkan sistem pipa modern yang efisien yang menjanjikan penggantian pipa lama dengan membuat aliran uang lebih cepat, lebih murah, dan lebih langsung.

Saat ini, pembayaran lintas negara berjalan lambat, mahal dan tidak efisien, bergantung pada jaringan bank koresponden yang bertindak sebagai perantara. Sistem ini mengarahkan banyak transaksi melalui dolar AS, bahkan ketika AS bukan pihak dalam perdagangan tersebut, karena dolar berfungsi sebagai mata uang utama. Peran dolar ini memberi AS kendali nyata atas aliran keuangan global.

CBDC merekayasa ulang pipa ledeng ini. Mereka memungkinkan pertukaran mata uang langsung antar negara tanpa memerlukan mata uang sentral seperti dolar. Dengan CBDC, pembayaran dari Thailand ke Indonesia dapat mengalir melalui hub CBDC, langsung dari baht Thailand ke rupiah Indonesia, sehingga melewati dolar. Aliran langsung ini akan mengurangi biaya dan mempercepat transaksi bagi peserta. Hal ini juga akan sangat mengurangi peran dolar bagi AS

Negara-negara di seluruh dunia berinvestasi pada pipa ledeng baru ini. Proyek seperti mBridge dan Jura sedang menguji platform CBDC lintas batas yang memungkinkan berbagai mata uang mengalir dengan lancar antar negara yang berpartisipasi.

Tiongkok berada di garis depan dalam perkembangan ini dengan yuan digitalnya, e-CNY. Meskipun saat ini digunakan di dalam negeri, Tiongkok pada saatnya nanti kemungkinan akan meliberalisasi neraca modalnya dan membuka e-CNY untuk penggunaan internasional, sehingga berpotensi menawarkannya secara gratis dan bahkan mewajibkan penggunaannya untuk pembelian ekspor Tiongkok. Tiongkok bertujuan untuk mengalihkan aliran keuangan global yang signifikan melalui pipa-pipanya sendiri, menantang pipa-pipa lama yang didominasi oleh dolar AS.

AS berisiko tertinggal. Meskipun perdebatan sengit mengenai manfaat dolar digital domestik, fokusnya adalah pada penggunaan ritel di AS dibandingkan pada aplikasi grosir internasional. Tanpa dolar digital grosir yang dirancang untuk penggunaan di luar negeri, AS mungkin akan mendapati pipa-pipa lamanya dilewati oleh pipa-pipa baru. Para pedagang dan negara, jika diberi pilihan antara sistem modern yang terjangkau dan efisien, atau sistem lama yang mahal, tentu akan memilih sistem modern.

Selain itu, tindakan Washington yang mempersenjatai sistem keuangan internasional dengan menjatuhkan sanksi dan membekukan aset telah berdampak lebih jauh memotivasi negara lain untuk mencari alternatif. Hal ini telah mengikis kepercayaan dan mendorong pembangunan pipa-pipa baru yang sepenuhnya menghindari Amerika. Lagi pula, jika pemasok listrik atau gas Anda saat ini memiliki kecenderungan mengganggu untuk mematikan layanan secara tidak terduga, Anda sebaiknya mencari pemasok yang lebih baik. CBDC menjalankan fungsi ini dengan janji bahwa saluran keuangan mereka tidak dapat diganggu dengan mudah.

Konsekuensi dari perubahan ini bisa sangat besar. AS menikmati “Keistimewaan yang selangit” sebagai penerbit mata uang cadangan dunia. Status ini memungkinkan Amerika untuk meminjam dengan biaya yang lebih rendah, mengalami defisit yang lebih besar dan memberikan pengaruh yang besar terhadap keuangan global. Jika dominasi dolar berkurang, hak istimewa tersebut dapat hilang dan Amerika dapat menemukan kekuatan ekonominya. Hal ini mendasari menurunnya kekuatan geopolitik negara tersebut, hal ini terjadi karena negara tersebut gagal memodernisasi sistem pipa ledengnya.

Untuk mempertahankan posisinya, AS mungkin perlu berinvestasi pada infrastruktur baru. Mengembangkan dolar digital dalam jumlah besar untuk penggunaan internasional akan membantu memastikan bahwa AS tetap menjadi pusat sistem keuangan global. Dengan berpartisipasi dalam jaringan CBDC baru, AS dapat menawarkan alternatif yang tepercaya dan efisien, mendorong negara-negara lain untuk menjaga aliran keuangan mereka tetap terhubung dengan dolar.

Mengabaikan perubahan ini bukanlah suatu pilihan. Sekalipun AS mencoba menghalangi negara lain mengembangkan CBDC, teknologi dan motivasinya terlalu kuat. Pipa-pipa sedang dipasang, dan air akan mengalir melaluinya. Pertanyaannya adalah apakah AS akan menjadi bagian dari sistem baru ini atau hanya menonton saja dari pinggir lapangan.

Rusia adalah penyusup yang tidak diinginkan di Ukraina. Di dalam negeri, jika Anda terbangun dan menemukan penyusup yang tidak diinginkan di rumah Anda, dan Anda sangat kuat secara fisik, sama kuatnya dengan AS saat ini secara ekonomi, maka saya kira Anda dapat membuat lubang di Sheetrock, merobek pipa dari dinding dan menggunakan itu untuk menjatuhkan kepala penyusup. Namun ada cara yang lebih baik untuk mempertahankan rumah Anda. Pipa dan pipa ledeng sebaiknya dibiarkan sesuai dengan tujuan penggunaannya. Amerika saat ini menyalahgunakan sistem keuangan internasional dengan membekukan cadangan devisa negara lain dan gagal berinvestasi dalam pembangunan infrastruktur baru. Dengan melakukan kedua hal tersebut, hal ini memberikan alasan kuat bagi negara-negara lain untuk menjauh dari dolar AS.