Saham Ally turun 15% karena tantangan kreditnya meningkat

Ally Financial mengatakan Selasa bahwa lebih banyak peminjam kesulitan membayar kembali pinjaman mobil mereka selama musim panas, yang memicu penurunan 16% pada saham perusahaan.

“Tantangan kredit kita semakin meningkat,” kata Kepala Keuangan Russell Hutchinson pada konferensi Barclays.

Keterlambatan pembayaran pinjaman mobil Ally pada bulan Juli dan Agustus meningkat 20 basis poin lebih banyak dari yang diharapkan perusahaan, kata Hutchinson. Dan, karena semakin banyak peminjam yang menunggak, perusahaan menghapus lebih banyak pinjaman daripada yang diantisipasi. Penghapusan bersih pinjaman mobil meningkat 10 basis poin lebih banyak dari yang diharapkan Ally.

“Kita jelas berhadapan dengan sekelompok peminjam yang telah berjuang dengan biaya hidup dan sekarang berjuang dengan kondisi ketenagakerjaan yang memburuk,” kata Hutchinson.

Tingkat pengangguran AS meningkat dari 3,7% pada awal tahun 2024 menjadi 4,2% pada bulan Agustus. Pelemahan kecil di pasar tenaga kerja mendorong Federal Reserve untuk beralih ke arah pemotongan suku bunga.

Ally, yang telah lama berfokus pada pinjaman mobil bekas, menjadi kesayangan para investor saham selama lonjakan kendaraan bekas di era COVID. Investor mulai merasa masam terhadap Ally saat masa-masa indah memudartetapi kinerja keuangan perusahaan yang relatif kuat selama 18 bulan terakhir membuatnya mendapat reputasi baik.

Mengingat ekspektasi positif para investor, mereka “akan mempertanyakan” apakah kejutan negatif tersebut menandakan lebih banyak rasa sakit, tulis analis RBC Capital Markets Jon Arfstrom pada hari Selasa dalam sebuah catatan kepada klien.

“Semua ini tampaknya dapat dikelola, tetapi biaya kredit yang lebih tinggi dan margin yang lebih rendah akan menekan angka dalam waktu dekat dan itu merupakan kekecewaan bagi perusahaan,” tulis Arfstrom.

Hutchinson, CFO Ally, mengatakan laju cepat pemotongan suku bunga Fed yang saat ini diharapkan pasar dapat memberikan tekanan pada margin bunga bersih Ally.

Perusahaan dengan aset senilai $193 miliar ini memiliki aset dengan suku bunga mengambang senilai $60 miliar yang akan segera mengalami penurunan harga saat suku bunga turun. Hutchinson mengatakan dampaknya akan berbalik seiring berjalannya waktu, karena Ally dapat menurunkan suku bunga yang dibayarkan untuk simpanan tanpa terlalu banyak kesulitan.

Perusahaan Detroit mulai mengambil pandangan yang lebih hati-hati pasar otomotif pada awal 2023, dengan mengatakan akan mengurangi peminjamannya dan lebih fokus pada peminjam dengan skor kredit tinggi.

Hutchinson mengatakan pada hari Selasa bahwa “pembatasan” tersebut tampaknya membuahkan hasil, karena pinjaman yang diberikan Ally pada tahun 2023 terus mengungguli pinjaman yang diberikan pada tahun 2022. Meskipun demikian, ia mencatat bahwa peminjam yang kurang berisiko pada tahun 2023 “berjuang dengan latar belakang ekonomi makro yang berbeda,” dan kinerja yang lebih baik dibandingkan dengan tahun sebelumnya mungkin akan semakin sulit dipertahankan.

Salah satu keuntungannya adalah Ally menaikkan harga pinjamannya selama dan setelah pandemi, karena berupaya melindungi dirinya dari potensi masalah di masa mendatang. Jadi meskipun pinjaman tersebut bernasib lebih buruk dari yang diharapkan, pinjaman tersebut “masih menarik” dengan “margin yang disesuaikan dengan risiko yang lebih tinggi daripada yang kami tulis sebelum pandemi,” kata Hutchinson.

“Sejujurnya, bahkan dengan hambatan kredit… kami melihat laba atas pinjaman yang kami berikan, kami melihat laba atas hasil panen terbaru, dan hasilnya masih menarik,” katanya.

Ally telah mengambil serangkaian langkah dalam dua tahun terakhir untuk meningkatkan profitabilitasnya, termasuk menjual divisi pinjaman point-of-sale ke pesaing, memangkas biaya, mengalihkan bisnis hipotek dari neracanya dan memanfaatkan pasar modal untuk mengurangi risiko pinjaman mobil.

Perusahaan juga telah mengemas lebih banyak pinjamannya untuk dijual ke pasar sekuritas, di mana investor, bukan Ally, dapat menanggung risiko peminjam gagal membayar kembali pinjaman mereka. Baru-baru ini menyelesaikan yang pertama dari apa yang diharapkan para eksekutif sebagai banyak kesepakatan transfer risiko kredit, struktur yang relatif baru yang menghilangkan risiko pembayaran pinjaman kepada investor luar.

“Kami menyadari jalannya lebih sulit, dan kami harus berbuat lebih banyak,” kata Hutchinson tentang jalan untuk meningkatkan keuntungan investor.