Mengapa saham perbankan mungkin kesulitan untuk mendapatkan momentum lebih lanjut

Saham bank berada di zona hijau yang nyaman untuk tahun 2024 — termasuk kenaikan 1% dalam perdagangan Kamis pagi. Namun, saham tersebut hanya mengalami sedikit kenaikan dalam beberapa bulan terakhir di tengah kekhawatiran yang masih ada tentang dampak dari suku bunga tinggi, termasuk tekanan margin bunga bersih Dan keretakan dalam kualitas kredit.

Indeks Bank Nasdaq KBW ditutup pada angka 107,3 ​​pada hari Rabu, naik sekitar 11% tahun ini. Namun, indeks hanya naik 2% dari awal kuartal kedua. Bank juga tertinggal dari pasar yang lebih luas. S&P 500 naik hampir 19% tahun ini hingga hari Rabu.

Kekuatan pasar kerja AS yang berkelanjutan, pertumbuhan ekonomi keseluruhan yang berkelanjutan, dan prospek cerah untuk teknologi kecerdasan buatan yang berkembang pesat memperkuat sentimen bullish di kalangan investor di seluruh pasar saham.

“S&P 500 mengawali tahun ini dengan performa terbaik sejak 2019 dan menjadi awal tahun pemilu terbaik sepanjang masa, didorong oleh saham teknologi berkapitalisasi besar dan dorongan kecerdasan buatan,” kata Kepala Investasi Raymond James, Larry Adam.

Namun sentimen di sektor perbankan adalah relatif tenang oleh paparan sektor tersebut yang sangat besar terhadap suku bunga tinggi dan momok kenaikan suku bunga yang lebih tinggi dalam jangka waktu lebih lama sepanjang tahun ini.

Julien Lafargue, kepala strategi pasar di Barclays Private Bank, mencatat bahwa ekonomi AS, meskipun tangguh, telah melambat tahun ini — seperti halnya laju inflasi — yang dapat membuka pintu bagi perubahan.

“Kami memperkirakan akan terjadi disinflasi yang berkelanjutan, meskipun lambat,” katanya. Hal ini dapat membuka jalan bagi penurunan suku bunga paling cepat pada bulan September, tambahnya, meskipun itu bukanlah jaminan pasti. Ketika suku bunga benar-benar berbalik arah, katanya, kemungkinan besar itu akan menjadi proses bertahap yang akan membuat biaya pinjaman tetap tinggi hingga tahun 2025.

Indeks Harga Konsumen Departemen Tenaga Kerja yang dirilis hari Kamis menunjukkan bahwa inflasi turun 0,1% dari bulan sebelumnya ke laju 3% pada bulan Juni.

Produk domestik bruto AS, ukuran aktivitas ekonomi terluas, melambat menjadi tingkat pertumbuhan tahunan sebesar 1,3% pada kuartal pertama setelah naik 3,4% pada kuartal terakhir tahun 2023, menurut Biro Analisis EkonomiPerkiraan terbaru dari Federal Reserve Atlanta mematok pertumbuhan kuartal kedua sebesar 1,5%.

Namun, latar belakang tetap suram bagi perbankan: Suku bunga melonjak pada tahun 2022 dan tahun lalu — didorong oleh kebijakan Federal Reserve untuk mengendalikan inflasi yang melonjak akibat pandemi.

Pertumbuhan ekonomi yang terus berlanjut membuat tekanan inflasi tetap ada, dan para pembuat kebijakan Fed waspada terhadap penurunan suku bunga sebagai akibatMereka memberi sinyal setelah pertemuan di bulan Juni bahwa setidaknya satu pemangkasan suku bunga akhir tahun ini masih mungkin dilakukan, tetapi itu masih jauh dari tiga atau lebih pemangkasan yang diantisipasi pasar berjangka tahun ini.

The Fed menaikkan suku bunga dengan laju tercepat dalam empat dekade antara Maret 2022 dan Juli 2023, ke kisaran 5,25% dan 5,5%. Sejak saat itu, suku bunga acuan tetap dipertahankan pada level tersebut.

Suku bunga yang tinggi telah menaikkan biaya simpanan bagi bank dan, pada saat yang sama, memperlambat permintaan pinjaman. Kombinasi tersebut merugikan profitabilitas bank, karena pendapatan bunga bersih merosot.

Analis Trepp Emily Yue mengatakan hambatan pendapatan bunga kemungkinan berlanjut pada kuartal kedua, dan dia mencatat investor akan mendapatkan informasi awal pada hari Jumat, saat JPMorgan Chase, Wells Fargo dan Citigroup melaporkan laba. Bank of America menyusul awal minggu depan, melengkapi empat pemberi pinjaman terbesar di negara itu. Mereka sering menjadi penentu arah bagi industri, termasuk di bidang pinjaman untuk bank komunitas.

Yue mengatakan model perusahaannya memproyeksikan penurunan laba dari tahun ke tahun untuk empat bank teratas. Pendapatan bunga bersih yang diharapkan lebih rendah adalah “sumber utama pergeseran negatif dalam pertumbuhan pendapatan secara keseluruhan,” katanya.

Selain itu, lebih banyak bank melaporkan peningkatan kerugian kredit selama beberapa kuartal terakhir. Ketika peminjam dengan pinjaman suku bunga mengambang seperti kartu kredit melihat biaya utang mereka melonjak, sering kali lebih banyak dari mereka yang kesulitan melakukan pembayaran.

Sementara sebagian besar bank menggambarkan kesulitan kredit sebagai masalah yang terisolasi dan kerugian pinjaman secara keseluruhan di seluruh industri tetap rendah, analis mengatakan suku bunga tinggi hingga tahun 2024 dapat memicu lebih banyak kesulitan bagi peminjam. Inflasi telah dikurangi secara substansial dari puncaknya sebesar 9% pada tahun 2022. Namun, pada tingkat 3%, inflasi jauh di atas tingkat 2% yang menurut Fed sehat. Beberapa investor tetap berhati-hati dalam menanggapi hal ini.

“Saham bank mengalami penurunan yang signifikan pada kuartal kedua dibandingkan dengan penguatan yang terlihat di S&P,” kata analis Piper Sandler Stephen Scouten dan Matthew Clark dalam sebuah laporan. “Penurunan ini terjadi karena kekhawatiran industri terhadap kredit terus meningkat dan penundaan pemotongan suku bunga yang diharapkan membuat investor umum tidak melakukan investasi.”

Dengan latar belakang itu, musim laporan laba rugi mungkin gagal menghasilkan katalis baru untuk minat investor.

“Sulit untuk membantah tema atau tren baru akan muncul secara ajaib” selama pendapatan kuartal kedua, kata analis Keefe, Bruyette & Woods, Christopher McGratty.