Keluarnya Biden membuat pasar bertanya-tanya apa yang akan terjadi selanjutnya dalam ‘Trump Trade’

Para investor bersiap memulai minggu ini dengan berebut untuk memutuskan apakah keputusan Presiden Joe Biden untuk mengakhiri kampanye pemilihannya kembali dan mendukung Wakil Presiden Kamala Harris akan meningkatkan atau menurunkan peluang Donald Trump untuk mendapatkan kembali kekuasaan.

BACA SELENGKAPNYA: Bagaimana masa jabatan kedua Trump akan mengubah industri hipotek?

Kesempatan paling awal bagi para pedagang untuk merespons datang ketika perdagangan di pasar mata uang meningkat di sesi Senin pagi di Asia.

Dalam minggu-minggu karena perdebatan yang membawa bencana memicu kekhawatiran atas kemampuan Biden yang berusia 81 tahun untuk menjabat satu periode lagipasar keuangan menurunkan peluang keberhasilannya. Mereka umumnya lebih menyukai perdagangan yang dianggap menguntungkan dari advokasi Trump dari Partai Republik untuk kebijakan fiskal yang lebih longgar, tarif perdagangan yang lebih tinggi, dan peraturan yang lebih lemah.

BACA SELENGKAPNYA: Killmer dari MBA tentang taruhan pemilu bagi pelaku hipotek

Bentuknya adalah dukungan terhadap dolar, meningkatnya imbal hasil obligasi AS, dan keuntungan pada saham perbankan, kesehatan, dan energi, serta Bitcoin.

Pertanyaan bagi para investor adalah apakah akan terus melakukan perdagangan seperti itu sekarang setelah Biden membatalkan pencalonannya untuk pemilihan ulang. Pasar mungkin akan bergejolak karena para pedagang menunggu untuk melihat apakah Harris mengamankan nominasi partainya dan mempertimbangkan apakah ia kemudian dapat mengumpulkan cukup momentum untuk menantang keunggulan Trump dalam jajak pendapat.

“Investor harus mengantisipasi lonjakan volatilitas,” kata Dave Mazza, kepala eksekutif Roundhill Financial, sebelum pengumuman hari Minggu. “Jika Wakil Presiden Harris dapat bergerak cepat untuk memberi Trump peluang yang signifikan, maka kita harus mengantisipasi volatilitas akan bertahan lama. Namun, jika Trump terus unggul dalam jajak pendapat dan investor melihat kemenangannya sebagai sesuatu yang tak terelakkan, maka ‘Trump Trade’ akan mengambil alih dan volatilitas akan menurun.”

BACA SELENGKAPNYA: Apa yang akan terjadi pada transfer risiko kredit setelah November?

Ada sedikit data historis yang dapat digunakan untuk membaca bagaimana pasar akan bereaksi. Contoh terbaru dari seorang presiden yang sedang menjabat yang tidak mencalonkan diri untuk masa jabatan kedua adalah Lyndon Johnson pada tahun 1968.

Tiket Demokrat yang baru berarti “perdagangan Trump akan goyah karena pasar mengkalibrasi ulang peluang,” tulis Grace Fan, direktur pelaksana penelitian kebijakan global di GlobalData.TS Lombard, dalam catatan 17 Juli. Namun, taruhan tersebut “tidak mungkin banyak berubah,” jika Harris akhirnya menjadi kandidat, katanya.

Obligasi dan Mata Uang

Dolar secara umum diperkirakan akan menguat jika Trump kembali menjabat sebagai presiden. Kombinasi pajak rendah dan tarif tinggi yang dipilih Trump dianggap akan memicu inflasi dan suku bungayang menambah daya tarik dolar. Mata uang ini juga mengalami permintaan yang lebih tinggi di masa ketidakpastian berkat statusnya sebagai tempat berlindung.

Mata uang yang berpotensi merugi jika dolar menguat termasuk peso Meksiko dan yuan Tiongkok.

Namun, dolar melemah terhadap yuan dan yen Jepang minggu lalu setelah Bloomberg Businessweek menerbitkan wawancara bulan Juni dengan Trump di mana ia mencatat penguatan dolar AS telah merugikan daya saing Amerika, sebuah poin yang juga pernah diutarakan oleh calon wakil presidennya, JD Vance.

BACA SELENGKAPNYA: Debat presiden mengabaikan keterjangkauan perumahan

“Kami tidak menganggap ini adalah perdagangan yang tepat,” kata para ahli strategi dari Barclays Plc dalam sebuah laporan hari Minggu. “Menurut pandangan kami, masa jabatan kedua Trump akan menyiratkan penguatan dolar lebih lanjut, dan penurunan baru-baru ini memberikan level yang baik untuk kembali terlibat dengan posisi beli yang kami rekomendasikan” seperti dolar terhadap yuan.

Kesimpulan bahwa Trump akan memicu inflasi juga telah menyebar ke pasar obligasi terbesar di dunia, dengan para pedagang yang menerima taruhan yang melibatkan pembelian obligasi dengan jangka waktu yang lebih pendek dan penjualan obligasi dengan jangka waktu yang lebih panjang — yang dikenal sebagai perdagangan steepener.

“Seiring dengan meningkatnya peluang Harris, demikian pula peluang Demokrat untuk memenangkan DPR,” kata Steven Englander, seorang ahli strategi di Standard Chartered Bank di New York. “Jika ini yang terjadi, maka kekhawatiran akan stimulus fiskal lebih lanjut dapat mereda dan mengurangi tekanan pada suku bunga dan dolar AS. Namun, ini masih terlalu dini untuk melihat apa yang mungkin menjadi kampanye yang sangat berbeda dari yang diperkirakan bahkan dua minggu lalu.”