The Fed akan memangkas suku bunga, namun pertanyaannya adalah seberapa sering dan seberapa banyak

Melanjutkan pergeseran sentimen, seluruh 37 ekonom yang disurvei oleh Wolters Kluwer kini berpikir Komite Pasar Terbuka Federal akan menurunkan suku bunga jangka pendek pada pertemuan bulan September.

Hasil ini menandai perubahan dari survei sebelumnya. Pada bulan Agustus, 93% responden memperkirakan penurunan suku bunga pertama pada pertemuan 18 September, sementara pada bulan Juli, 55% dari 49 ekonom yang disurvei memperkirakan pemotongan suku bunga pertama akan terjadi saat itu. Survei bulan Juni menemukan 61% responden meyakini September akan membawa pemotongan suku bunga pertama pada siklus berikutnya.

Terdapat sedikit perbedaan pendapat mengenai seberapa besar penurunan suku bunga tersebut. Jajak pendapat terbaru menemukan bahwa 86% responden memperkirakan FOMC akan menurunkan Suku Bunga Dana Fed sebesar 25 basis poin, dan hanya 14% yang memperkirakan penurunan yang lebih besar sebesar 50 basis poin.

Pada saat laporan Wolters Kluwer, tertulis sebelum rilis data Indeks Harga Konsumen pada hari Rabu pagipasar berjangka Suku Bunga Dana Fed memberikan peluang 27% untuk penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin.

“Data CPI bulan Agustus kemungkinan memperkuat keyakinan pasar bahwa Fed dapat memprioritaskan lapangan kerja maksimum daripada stabilitas harga di masa mendatang,” kata Sam Williamson, ekonom senior di First American Financial, dalam pernyataan Rabu pagi.

Ekonom First American tidak menjadi peserta survei Wolters Kluwer saat ini. “Kemungkinan pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin minggu depan telah melonjak menjadi 85%, sejalan dengan skenario dasar The Fed,” kata Williamson.

Dalam komentar yang juga dikeluarkan setelah rilis CPI, hanya 15% pasar berjangka yang saat ini memperkirakan penurunan 50 basis poin minggu depan, kata Louis Navellier, seorang bankir investasi.

Aksi jual saham terjadi (Dow Jones Industrial Average turun 400 poin pada siang hari) akibat berita CPI. Navellier menyebut aktivitas itu sebagai kejutan karena berita CPI mengurangi kebutuhan akan pengurangan yang lebih besar.

“Beberapa investor lebih khawatir bahwa pemotongan 50 basis poin akan menjadi sinyal peringatan resesi oleh Fed,” kata Navellier. “Mungkin (penjualan) itu adalah kekhawatiran bahwa inflasi yang terus berlanjut dapat menyebabkan penurunan suku bunga oleh Fed lebih lambat.”

Konsensus survei Wolters Kluwer memperkirakan penurunan target Suku Bunga Dana Fed sebesar 76 basis poin pada sisa tahun ini (termasuk kemungkinan dua kali penurunan sebesar 25 basis poin pada pertemuan bulan November dan Desember) dan 117 basis poin pada tahun 2025. Konsensus tersebut juga memperkirakan AS akan memasuki resesi dalam 12 bulan ke depan sebesar 31%, naik sedikit dari 29% pada survei bulan Juni.

Indikator potensi resesi, kurva imbal hasil terbalik, di mana imbal hasil Treasury 10 tahun lebih rendah daripada 2 tahun, telah berbalik dalam beberapa hari terakhir.

Dalam komentar rilis pasca-CPI, First American memperkirakan Fed akan lebih agresif pada sisa tahun ini.

“Sementara itu, pasar terbagi mengenai apakah Fed akan memangkas suku bunga sebesar 100 atau 125 basis poin pada akhir tahun, dengan yang pertama sedikit lebih disukai setelah data CPI hari ini,” kata Williamson. “Dengan asumsi pemangkasan sebesar 25 basis poin pada bulan September, Fed kemudian perlu menindaklanjutinya dengan pemangkasan suku bunga tambahan sebesar 75 atau 100 basis poin masing-masing pada bulan November dan Desember.”

Biaya perumahan tetap menjadi “titik kritis terbesar” dalam data CPI, kata Williamson. Sewa setara pemilik naik 0,5% per bulan dan 5,4% per tahun.

Namun, data Corelogic Home Price Index yang dirilis Rabu pagi menunjukkan nilai rumah turun hanya 0,01% pada bulan Juli dari bulan Juni. Harga rumah naik selama 50 bulan berturut-turut setiap tahunsebesar 4,3%.

Angka ini turun dari peningkatan tahun ke tahun sebesar 4,7% pada bulan Juni dan bulan ketiga berturut-turut yang berada di bawah 5%.

Namun tindakan FOMC yang diantisipasi dapat membantu meningkatkan sentimen pembelian rumah konsumen di pasar di mana pembeli tetap berhati-hati karena meningkatnya suku bunga hipotek dan kenaikan harga, kata Corelogic.

“Harga pada bulan Juli pada dasarnya stabil dibandingkan bulan sebelumnya, yang jauh lebih rendah dibandingkan kenaikan rata-rata sebesar 0,4% yang tercatat antara bulan Juni dan Juli pada tahun-tahun sebelum pandemi dan terutama selama pandemi,” kata Selma Hepp, kepala ekonom Corelogic, dalam siaran pers.

“Pertanyaan mengenai harga rumah ke depannya adalah apakah penurunan suku bunga dari Fed dan ekspektasi kelanjutan penurunan suku bunga hipotek akan cukup memotivasi calon pembeli rumah yang mungkin mulai takut akan (a) mendinginnya pasar tenaga kerja dan ketidakpastian yang terus berlanjut mengenai soft landing, bersamaan dengan antisipasi seputar pemilihan presiden.”

Pola perumahan musiman yang normal, bahkan dengan suku bunga hipotek yang lebih rendah membantu masalah keterjangkauankemungkinan akan berakhir tanpa lonjakan aktivitas yang signifikan, kata Hepp.

Corelogic menemukan bahwa semua 50 negara bagian melaporkan harga yang lebih tinggi setiap tahunnya.

Ke depannya, harga diperkirakan naik sebesar 0,2% antara Juli dan Agustus, dan sebesar 2,2% hingga Juli 2025.