CFPB didanai oleh laba Fed. Masalahnya, tidak ada

Pada tahun 2010, para penulis UU Undang-Undang Dodd-Frank secara tegas diatur dalam Pasal 1017 huruf (a) ayat (1) UU tersebut bahwa penciptaan, Biro Perlindungan Keuangan Konsumenbisa mendapatkan biaya-biaya yang dibayarkan “dari gabungan pendapatan Sistem Federal Reserve“Tidak dari sumber lain — hanya dari laba bersih The Fed. Laba perusahaan, seperti halnya setiap Bank Sentral Federal, berarti laba bersihnya secara sederhana dan universal.

Kongres dapat saja membuat penilaian sederhana terhadap Bank Sentral Federal, tetapi tidak melakukannya. Kongres hanya mengesahkan dan secara khusus sebagian dari pendapatan gabungan. Penggunaan sebagian pendapatan yang seharusnya diserahkan Fed ke Departemen Keuangan membuat pengambilan uang ini lebih masuk akal secara politis. Tetapi mengapa mayoritas anggota Kongres tahun 2010 memasukkan metode pendanaan yang tidak biasa dan unik ini ke dalam undang-undang?

Itu adalah taktik cerdik dari mayoritas Demokrat di Kongres tersebut untuk mencegah kongres-kongres berikutnya mendisiplinkan CFPB melalui kekuatan dompet.

Langkah ini jelas bergantung pada apakah Federal Reserve akan memiliki gabungan pendapatan agar CFPB dapat berbagitetapi jika dilihat dari tahun 2010, hal itu tidak akan tampak seperti risiko yang besar. The Fed dirancang untuk menghasilkan uang dari monopoli dalam menerbitkan mata uang AS. The Fed telah menghasilkan laba selama hampir satu abad. Pendapatannya pada tahun 2009 adalah $52 miliar.

Pada tahun 2010, Anda mungkin berasumsi bahwa Fed akan terus memiliki pendapatan yang besar di masa mendatang. Anda mungkin berpikir bahwa Fed tidak mungkin mengalami kerugian besar.

Namun apa yang Anda pikir mustahil telah terjadi. Luar biasa. The Fed mulai merugi pada bulan September 2022 dan tidak memperoleh pendapatan sejak saat itu. Sebaliknya, itu telah kehilangan uang setiap bulan — lebih dari $1 miliar per minggu. Jumlah total kerugiannya mencapai $193 miliar per 28 Agustus, dan musim gugur ini kerugiannya akan mencapai $200 miliar.

Kerugian ini jauh melebihi dan telah menghapus laba ditahan Fed yang hanya $7 miliar dan modal disetornya sebesar $36 miliar. Berdasarkan akuntansi standar, modal Fed sekarang negatif $150 miliar. Tidak ada laba, tidak ada laba ditahan, dan tidak ada modal.

Kerugian tersebut bukan, seperti yang kadang-kadang diklaim, “kerugian di atas kertas.” Kerugian tersebut adalah kerugian operasional yang nyata, dan uang tunai telah hilang. The Fed mengalami pendapatan bunga bersih negatif karena biaya dananya jauh lebih besar daripada pendapatan dari aset produktifnya. Pendapatan bunga bersihnya untuk enam bulan pertama tahun 2024 adalah negatif $38 miliar. Pendapatan gabungannya adalah negatif $43 miliar. The Fed mengalami kerugian mark-to-market pada tanggal 30 Juni, sebesar lebih dari $1 triliun.

Semua ini terjadi karena Fed membuat neracanya setara dengan simpanan dan pinjaman terbesar di dunia, dengan beberapa triliun dolar investasi dengan suku bunga tetap jangka panjang yang menghasilkan sangat rendah yang didanai oleh kewajiban dengan suku bunga mengambang. Apakah ini ide yang bagus atau tidak dari sudut pandang strategi moneter yang lebih tinggi, ini adalah ide yang sangat buruk dari sudut pandang CFPB. Selama 23 bulan, Fed tidak memiliki apa pun untuk dikirimkan ke CFPB.

The Fed berhenti mengirimkan distribusi pendapatannya ke Departemen Keuangan pada bulan September 2022 karena tidak ada pendapatan yang dapat didistribusikan. Untuk mematuhi hukum, The Fed seharusnya berhenti mengirimkan pembayaran ke CFPB pada saat yang sama karena alasan yang sama. The Fed tidak berwenang untuk mendistribusikan pendapatan yang tidak ada. Tampaknya The Fed telah membuat, dan CFPB telah menerima dan menghabiskan, hampir dua tahun pembayaran yang tidak sah secara hukum.

Beberapa orang keberatan bahwa Mahkamah Agung memutuskan bahwa ketentuan pendanaan CFPB Dodd-Frank adalah konstitusional. Ini benar, tetapi tidak relevan. Putusan Pengadilan sepenuhnya konsisten dengan ilegalitas pembayaran Fed kepada CFPB ketika Fed tidak memiliki pendapatan. Pengadilan memutuskan undang-undang tersebut konstitusional. Namun undang-undang itu sendiri menetapkan bahwa pembayaran kepada CFPB harus berasal dari pendapatan gabungan Fed, dan Fed tidak memiliki pendapatan sebagai fakta sederhana. QED

CFPB, jika bijaksana, harus merencanakan cara mendekati Kongres untuk meminta alokasi dana yang dibutuhkannya agar tetap beroperasi. CFPB juga harus meminta uang yang dibutuhkannya untuk mengganti Fed atas dana yang telah diterima CFPB secara ilegal. Kongres harus memikirkan apakah dan dengan syarat apa CFPB ingin mengalokasikan dana untuk CFPB hingga suatu hari nanti Fed kembali memiliki sejumlah pendapatan gabungan. Terakhir, kita dapat mengamati bahwa akumulasi kerugian Fed tidak akan terkompensasi untuk waktu yang lama.