‘Mac’ McQuown, bankir di balik dana indeks pertama, meninggal pada usia 90 tahun

John McQuown, yang memulai revolusi keuangan senilai $12 triliun dengan penciptaan dana indeks pertama, telah meninggal dunia. Dia berusia 90 tahun.

Dia meninggal pada hari Selasa, menurut Dimensional Fund Advisors, sebuah perusahaan investasi kuantitas perintis di mana dia menjadi direktur pendiri. Tidak ada rincian lebih lanjut yang tersedia. David Booth, pendiri perusahaan yang berbasis di Austin, menyebut McQuown sebagai “raksasa sejati di bidang keuangan”.

McQuown, yang dikenal sebagai Mac, menjadi dihormati di Wall Street karena memimpin tim akademisi untuk menciptakan portofolio ekuitas pertama yang melacak indeks di Wells Fargo pada tahun 1971. Sebaliknya, di Main Street, dia adalah orang yang tidak dikenal, tidak seperti John dari Vanguard Group. Bogle, yang tercatat dalam sejarah sebagai pionir dana indeks untuk massa.

Jika bukan karena keputusan Mahkamah Agung AS pada tahun 1971, McQuown mungkin adalah nama yang terkenal.

Pada saat itu, Wells Fargo akan menawarkan apa yang dikenal sebagai Stagecoach Fund kepada pelanggan melalui cabangnya. Keputusan tahun 1971, dalam Investment Co. Institute v. Camp, menyatakan bahwa Glass-Steagall Act mencegah bank komersial menawarkan apa yang kemudian disebut dana investasi kolektif. Sadar akan ambisi Bogle untuk menyebarkan akun kolektif semacam itu secara luas, Wells Fargo berbagi banyak penelitiannya dengan pendiri Vanguard.

Pada tahun 1976, Vanguard memperkenalkan reksa dana indeks ritel pertama, saat ini Dana Indeks Vanguard 500.

McQuown tidak pernah menyesali kesuksesan Bogle, dan pasangan ini bahkan berbagi penghargaan inovasi pada tahun 2017. Ditambah lagi, McQuown meninggalkan warisannya yang tak terhapuskan: Divisi Wells Fargo yang dipimpinnya menjadi Barclays Global Investors, yang pada tahun 2000 meluncurkan Bogle iShares merek ETF dan pada tahun 2009 dibeli oleh BlackRock — menjadikannya fondasi manajer aset terbesar di dunia.

Seorang ‘anarkis’

Selama wawancara untuk memperingati 50 tahun dana indeks pertama pada tahun 2021, McQuown menggambarkan dirinya sebagai seorang “anarkis” yang terus-menerus merasakan kebutuhan untuk mempertanyakan kemapanan dan status quo. Tim Wells Fargo-nya, katanya, bertujuan untuk menunjukkan bahwa pengelola uang yang dibiarkan sendiri biasanya tidak terdiversifikasi dan terlalu mahal.

“Dalam 50 tahun sejak itu, kami telah menunjukkan bahwa hal itu benar,” kata McQuown.

John Andrew McQuown lahir pada 17 Juli 1934, dan dibesarkan di keluarga petani di kota Sandwich di Illinois utara. Setelah memperoleh gelar di bidang teknik mesin dari Northwestern University dan kemudian gelar MBA dari Harvard pada tahun 1961, ia mempelajari disiplin baru yang disebut ilmu komputer.

Sebagai seorang analis muda di unit keuangan korporat Smith Barney di Manhattan, McQuown menghabiskan akhir pekannya dengan menyewa IBM 7090, sebuah mainframe seukuran ruangan yang dipasang di ruang bawah tanah Gedung Time-Life. Dia ingin melihat apakah dia bisa memprediksi bagaimana kinerja saham, jadi dia membangun database dan kemudian tidur di samping mesin yang berputar saat mesin itu menjalankan programnya.

Dia gagal dalam upaya itu tetapi pada tahun 1970 memimpin divisi penelitian ilmu manajemen di Wells Fargo di San Francisco. Di sana, bersama klien yang bersedia bekerja di perusahaan bagasi Samsonite dan bos visioner termasuk presiden bank, Ransom Cook, dia mulai menunjukkan cara yang lebih baik dalam mengelola uang.

Universitas Chicago

Pada saat itu, kemunculan komputer mendorong lompatan besar dalam teori keuangan.

Sekelompok kecil peneliti, yang berpusat di Universitas Chicago, mengembangkan argumen bahwa pengelola uang tidak efisien dan investor merugi. Para akademisi keuangan raksasa ini termasuk Harry Markowitz, William Sharpe, Eugene Fama, Fischer Black, Mike Jensen, Jim Lorie dan Myron Scholes. (Seperti yang McQuown sering ingatkan kepada orang-orang, “Kami memiliki selusin akademisi yang bekerja bersama kami. Enam di antaranya mendapatkan hadiah Nobel sekarang.”)

Wells Fargo menghabiskan jutaan dolar dalam upaya mewujudkan ide-ide mereka menjadi praktik. Dengan sekitar $6 juta dari dana pensiun Samsonite, dana indeks pertama diciptakan.

Mereka yang terlibat mengatakan bahwa McQuown-lah yang menyatukan mereka, mendesak mereka untuk mengubah penelitian mereka menjadi sesuatu yang dapat digunakan di dunia nyata.

“Mereka membutuhkan seseorang untuk berdiri dan berkata, ‘Oke, cukup teorinya. Kita perlu menyediakan pasokan ini. Ini penting. Kita bisa membuat hidup lebih baik,'” kata Booth, salah satu anggota kelompok tersebut, yang namanya kini menghiasi Sekolah Bisnis Chicago.

Dana pertama melacak seluruh saham di New York Stock Exchange, yang saat itu berjumlah sekitar 1.500, dengan bobot yang sama. Kompleksitas dan biaya untuk terus-menerus menimbang ulang konstituen dana tersebut merupakan hambatan besar, dan pada tahun 1976 produk Samsonite dimasukkan ke dalam dana lain yang menampung anggota Indeks S&P 500 sesuai dengan nilai pasar mereka.

Sepanjang sisa karirnya, McQuown terus menantang ortodoksi dengan dorongan rekayasa keuangannya.

Dana kuantitas

Dia adalah direktur Booth’s Dimensional Fund Advisors sejak didirikan pada tahun 1981. Pada tahun 1990-an, McQuown dan dua mitranya merancang cara untuk menggunakan harga saham suatu perusahaan untuk memprediksi seberapa besar kemungkinan perusahaan tersebut gagal membayar utangnya. Alat analisis tersebut, yang ketiganya dijual ke Moody’s Corp. pada tahun 2002 seharga $220 juta, sudah tersedia di lantai perdagangan di seluruh dunia.

Pada tahun 2004, pada usia 70 tahun, ia ikut mendirikan DCI dana lindung nilai kuantitatif yang berfokus pada kredit. Itu tumbuh hingga $7,5 miliar sebelum dibeli oleh Blackstone pada tahun 2020.

Bersama istrinya, Leslie, McQuown memiliki seorang putra, Morgan.

Pada usia 86 tahun, dia sedang menyusun makalah penelitian politik dan mengarahkan pembangunan berkelanjutan di kebun anggurnya di Sonoma, California. Anggur adalah karir keduanya: Pada tahun 1968, dia meminta atasannya untuk memberinya libur satu bulan agar dia bisa belajar tentang anggur. anggur di Perancisdan yang mengejutkannya, jawabannya adalah ya. Itu adalah awal dari perjalanan pribadinya yang pada akhirnya membawanya ke Stone Edge Farm, tanah miliknya seluas 16 acre (6,5 hektar) yang terletak di antara dua pegunungan di utara San Francisco.

Anggurnya mendapat pujian kritis, dan kebun anggurnya memenangkan penghargaan.

“Saya masih berpendapat bahwa kebetulan adalah prinsip pengorganisasian alam semesta,” kata McQuown pada tahun 2021. “Hal itu berlaku di masa muda saya, dan berlaku hingga saat ini.”