Inflasi utama bulan September memberikan fleksibilitas kepada Fed dalam menaikkan suku bunga

Harga tumbuh secara moderat pada bulan lalu sesuai dengan keinginan Federal Reserve ukuran inflasimemberikan fleksibilitas kepada bank sentral sambil menunggu laporan pekerjaan hari Jumat.

Indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi, atau PCE, Biro Analisis Ekonomi untuk bulan September naik 2,1% dari tahun ke tahun, turun dari pertumbuhan 2,3% di bulan Agustus dan terendah sejak awal tahun 2021.

PCE Inti, yang menjadi dasar target inflasi tahunan The Fed sebesar 2%, tetap stabil pada pertumbuhan 2,7% dari tahun ke tahun. PCE Inti tidak termasuk kategori biaya terkait komoditas yang mudah berubah seperti pangan dan energi. Dari bulan ke bulan, harga keseluruhan naik 0,2% pada indeks utama PCE dan 0,3% pada pembacaan inti. Pertumbuhan pembacaan inti merupakan yang tertinggi sejak bulan April.

Peningkatan kecil dalam pertumbuhan harga diperkirakan oleh para pelaku pasar keuangan dan pembuat kebijakan, dan meningkatkan kemungkinan bahwa Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) akan menurunkan tingkat pertumbuhan harga. suku bunga acuan pada pertemuannya minggu depan.

Pembacaan PCE hari Kamis adalah laporan inflasi utama terakhir bulan ini, menyusul indeks harga konsumen, atau CPI, dan indeks harga produksi, atau PPI dari Biro Statistik Tenaga Kerja, yang keduanya menunjukkan pertumbuhan harga tetap stabil di bulan September.

Selama pertemuan bulan September, FOMC menurunkan kisaran target suku bunga dana federal sebesar setengah poin persentase — dua kali lipat interval penyesuaian biasanya — dengan memperhatikan peningkatan sensitivitas terhadap dampak kebijakan terhadap pasar tenaga kerja. Kelompok ini memperkirakan penurunan suku bunga lebih lanjut pada tahun ini dan hingga tahun 2025.

Pembacaan PCE pada hari Kamis tampaknya telah memperkuat kepercayaan pasar terhadap penurunan suku bunga lebih lanjut pada minggu depan. Sebelum laporan ini dipublikasikan, lebih dari 92% pedagang dana berjangka federal memperkirakan penurunan sebesar 25 basis poin, menurut alat Fedwatch CME Group, dibandingkan dengan 7,5% yang memperkirakan tidak ada perubahan. Setelah laporan tersebut, harga volume perdagangan yang dipotong meningkat hingga 96%.

Di sebuah pidato awal bulan iniGubernur Fed Christopher Waller mengatakan analis memperkirakan bahwa PCE inti meningkat sebesar 0,25% bulan lalu. Dia mencatat bahwa kenaikan suku bunga telah menciptakan “permintaan terpendam” di kalangan konsumen akan barang-barang berharga tinggi dan, sekarang karena biaya pinjaman turun, banyak yang ingin melakukan pembelian tersebut.

Waller mengatakan kenaikan tersebut tidak akan menjadi “perkembangan yang baik” dalam upaya The Fed untuk mengurangi inflasi, namun selama indeks tersebut tetap mendekati target The Fed sebesar 2%, peningkatan angka tersebut tidak perlu dikhawatirkan.

“Kami telah mencapai banyak kemajuan dalam hal inflasi selama satu setengah tahun terakhir, namun kemajuan tersebut jelas tidak merata—terkadang rasanya seperti berada di rollercoaster,” katanya. “Apakah angka inflasi bulan ini hanya sekedar kebisingan atau apakah ini menandakan kenaikan yang sedang berlangsung, masih belum terlihat. Saya akan mengamati data dengan hati-hati untuk melihat seberapa gigihnya kenaikan baru-baru ini.”

Pejabat Fed lainnya memandang data terbaru dengan kurang optimis. Gubernur Fed Michelle Bowman – siapa memilih menentang pengurangan 50 basis poin yang dilakukan FOMC pada bulan September – mengatakan dalam pidatonya pada tanggal 30 September bahwa PCE inti telah “berada di atas” target The Fed. Dia menambahkan bahwa dia memandang kebangkitan inflasi sebagai risiko penting.

“Meskipun ini bukan perkiraan dasar saya, saya tidak dapat mengesampingkan risiko bahwa kemajuan inflasi akan terus terhambat,” kata Bowman.

Gubernur Fed Adriana Kugler, yang “sangat mendukung” pemotongan setengah poin bulan lalu dan fokus pada pengamanan pasar tenaga kerja, mengatakan dalam sambutannya pada 8 Oktober bahwa FOMC harus siap bereaksi terhadap penurunan risiko yang mengancam keduanya. ketenagakerjaan atau stabilitas harga.

“Jika risiko penurunan lapangan kerja meningkat, mungkin tepat untuk mengubah kebijakan lebih cepat ke posisi netral,” kata Kugler. Alternatifnya, jika data yang masuk tidak memberikan keyakinan bahwa inflasi bergerak secara berkelanjutan menuju 2%, mungkin tepat untuk memperlambat normalisasi suku bunga kebijakan.

The Fed masih menunggu satu data penting lagi sebelum pertemuan FOMC minggu depan: ringkasan situasi ketenagakerjaan Biro Statistik Tenaga Kerja, yang akan merinci keseluruhan kenaikan gaji dan klaim pengangguran dari bulan September. Laporan itu akan keluar Jumat pagi.