FSOC menandai real estat komersial, dunia maya, dan stablecoin

Dewan Pengawas Stabilitas Keuangan pada hari Jumat menyoroti meningkatnya tekanan di sektor real estat komersial serta risiko dari stablecoin dan pihak ketiga yang bekerja sama dengan lembaga keuangan dalam laporan tahunannya.

Dewan memilih untuk menyetujui laporan tahunan 2024 dalam pertemuan terbuka, dan Menteri Keuangan Janet Yellen – yang menjabat sebagai ketua FSOC – menyoroti perlunya badan tersebut untuk tetap memiliki staf yang memadai untuk memantau potensi risiko sistemik.

“Di bidang-bidang ini, kemajuan telah dimungkinkan oleh Dewan yang diperkuat,” katanya. “Ketika saya menjabat, staf Dewan di Departemen Keuangan telah dikurangi menjadi satu digit, dan infrastruktur yang mendukung koordinasi antarlembaga telah dikurangi secara signifikan (yang berarti) kami kurang siap untuk mengidentifikasi dan merespons risiko terhadap sistem keuangan.”

Laporan tahun ini menyampaikan penilaian yang lebih mendesak mengenai kesulitan real estate komersial, yang menandakan meningkatnya risiko di sektor-sektor utama. Dibandingkan dengan tahun 2023, ketika dewan tersebut mengutarakan kekhawatiran yang lebih luas, analisis FSOC terbaru berfokus pada tantangan struktural yang dihadapi properti perkantoran, di mana pekerjaan jarak jauh telah mendorong tingkat kekosongan ke tingkat tertinggi dalam satu dekade, khususnya di pusat-pusat perkotaan.

Bahkan properti multi-keluarga, yang dulunya didukung oleh permintaan yang tinggi, kini mengalami penurunan nilai, meningkatnya kekosongan, dan tekanan pendapatan, terutama di pasar yang kelebihan pasokan atau peraturan sewa.

Sebagai bukti meningkatnya tekanan, laporan tersebut menyebutkan kerugian yang belum pernah terjadi sebelumnya yang terjadi pada sekuritas berbasis hipotek komersial private label yang diberi peringkat AAA – kerugian pertama sejak krisis keuangan global.

Sekuritas dengan peringkat AAA biasanya dianggap sebagai investasi teraman, dan kerugian pada aset tersebut menandakan tekanan yang mendalam di pasar. Laporan tersebut terus menggarisbawahi tekanan pada pasar properti perkantoran, yang didorong oleh peralihan seperti kerja jarak jauh, yang dapat menyebabkan ketidakstabilan keuangan yang lebih besar.

FSOC juga menyinggung tentang masih adanya insiden siber dan potensinya mengganggu stabilitas keuangan. Serangan-serangan tersebut meningkat hampir dua kali lipat sejak sebelum pandemi COVID-19 dan meskipun insiden-insiden ini belum menimbulkan dampak sistemik yang signifikan, laporan ini mencatat bahwa serangan yang parah dapat mengganggu operasional, menghambat akses likuiditas, meningkatkan kemungkinan kegagalan bank dan mengikis kepercayaan terhadap bank. sistem keuangan.

Dewan merekomendasikan agar sektor publik dan swasta berkolaborasi untuk berbagi informasi mengenai risiko dunia maya. Secara khusus, FSOC mendesak Komite Infrastruktur Informasi Keuangan dan Perbankan cabang eksekutif untuk bekerja dengan kelompok yang dipimpin industri seperti Dewan Koordinasi Sektor Jasa Keuangan dan Pusat Analisis dan Pembagian Informasi Jasa Keuangan untuk meningkatkan pertukaran informasi, menilai risiko dan mengatasi potensi ancaman dunia maya.

Laporan tahun 2024 memperluas fokusnya pada risiko yang ditimbulkan oleh hubungan kompleks antara penyedia layanan pihak ketiga dan sistem keuangan, yang menjadi fokus banyak lembaga anggota selama setahun terakhir. Meskipun laporan tahun 2023 menyoroti manfaat dan risiko pengaturan pihak ketiga, diskusi tahun 2024 menekankan kesenjangan peraturan dan perlunya tindakan legislatif. Mengingat meningkatnya hambatan terhadap pengawasan langsung terhadap pihak ketiga oleh lembaga keuangan dan regulator, laporan tahun 2024 menyerukan Kongres untuk meningkatkan kewenangan pemeriksaan dan penegakan hukum bagi lembaga yang tidak memiliki kewenangan eksplisit untuk mengatur pihak ketiga.

“Kewenangan untuk mengawasi penyedia layanan pihak ketiga berbeda-beda di antara regulator keuangan

meningkatkan keamanan informasi penyedia layanan pihak ketiga dan mengatasi tantangan peraturan penting lainnya,” tulis badan tersebut. “Dewan merekomendasikan agar Kongres mengesahkan undang-undang yang memastikan bahwa FHFA, NCUA dan lembaga terkait lainnya memiliki kewenangan pemeriksaan dan penegakan hukum yang memadai untuk mengawasi pihak ketiga. penyedia layanan yang berinteraksi dengan entitas yang diatur oleh mereka.”

Dewan juga membahas risiko yang terkait dengan stablecoin, yang membentuk hubungan antara keuangan tradisional dan pasar kripto. Stablecoin dapat mengalami kegagalan jika pemegangnya meragukan penebusan atau nilai asetnya, sehingga menciptakan risiko terkait dengan manajemen cadangan dan struktur penerbit menurut laporan tersebut. Risiko konsentrasi penting, dengan penerbit Tether mendominasi pasar dengan sekitar 70% nilai pasar.

Selain itu, opacity dan kompleksitas operasi stablecoin menimbulkan risiko lebih lanjut, karena hanya sedikit emiten yang tunduk pada peraturan negara bagian atau federal yang memberlakukan pengungkapan atau audit cadangan. Emiten USDC, Circle, yang diatur oleh Departemen Jasa Keuangan New York merupakan pengecualian.

Emiten besar lainnya, seperti Tether, mengandalkan pengesahan sukarela yang kurang transparan.

Regulator telah mencatat bahwa stablecoin yang menyimpan aset non-tunai dapat memicu dampak pasar jika dilikuidasi dalam jumlah besar selama jangka waktu tertentu. Kurangnya informasi yang jelas mengenai pengelolaan cadangan devisa dapat menyesatkan pemegang dana dan memicu volatilitas pasar.

FSOC mengatakan regulasi cadangan stablecoin, kapitalisasi, dan hak penebusan diperlukan.

“Dewan merekomendasikan agar Kongres meloloskan undang-undang yang menciptakan pemerintahan federal yang komprehensif

kerangka kehati-hatian bagi penerbit stablecoin untuk mengatasi risiko operasional, risiko sistem pembayaran, pasar

integritas, dan perlindungan investor dan konsumen, termasuk untuk entitas yang melakukan layanan penting untuk berfungsinya pengaturan stablecoin,” tulis dewan tersebut. “Namun, seperti yang dicatat Dewan sebelumnya, jika undang-undang federal yang komprehensif tidak diberlakukan, anggota Dewan tetap siap untuk pertimbangkan langkah-langkahnya.”