‘Ketidakpastian’ Trump berkontribusi pada perubahan hawkish di Fed

Federal Reserve sedang memasuki “fase baru” dalam pendekatannya terhadap kebijakan moneter, dan ketidakpastian terkait perubahan kebijakan oleh pemerintahan Trump yang akan datang juga berperan dalam hal ini.

Bank sentral menurunkan suku bunga kebijakannya sebesar seperempat poin persentase setelah pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) pada hari Rabu, namun hal tersebut dilakukan dengan peringatan bahwa penurunan suku bunga lebih lanjut mungkin akan lebih sedikit dan semakin jauh mengingat ekspektasi inflasi yang lebih tinggi.

Ketua Fed Jerome Powell, dalam konferensi pers pasca-pertemuan, mencatat bahwa “berbagai” faktor berkontribusi terhadap keputusan ini, termasuk pembacaan inflasi, yang meningkat dalam laporan baru-baru ini, menghambat kemajuan menuju target inflasi 2% The Fed. Bagi beberapa anggota komite, “ketidakpastian kebijakan” berdampak pada ekspektasi perekonomian mereka.

“Ada banyak orang yang mengambil pendekatan berbeda terhadap hal tersebut, namun beberapa orang mengidentifikasi ketidakpastian kebijakan sebagai salah satu alasan mereka menuliskan lebih banyak ketidakpastian seputar inflasi,” kata Powell. “Inti dari ketidakpastian adalah pemikiran yang masuk akal bahwa, ketika jalannya tidak pasti, Anda akan berjalan sedikit lebih lambat.”

Powell mencatat bahwa beberapa peserta FOMC tidak memasukkan ketidakpastian kebijakan ke dalam proyeksi mereka dan yang lain tidak mengatakan apakah mereka memperhitungkannya atau tidak. Ia juga mencatat bahwa untuk kebijakan tertentu, seperti penggunaan tarif secara luas, masih terlalu dini bagi komite untuk membuat penilaian pasti mengenai implikasinya.

Namun, katanya, bank sentral bersikap proaktif dalam mencoba memahami topik ini.

“Apa yang dilakukan komite saat ini adalah membahas jalur-jalurnya, dan sekali lagi memahami bagaimana… tarif dapat mempengaruhi inflasi dalam perekonomian, dan bagaimana cara memikirkannya,” kata Powell. “Hal ini menempatkan kita pada posisi ketika kita akhirnya melihat kebijakan sebenarnya, untuk membuat penilaian yang lebih hati-hati dan bijaksana mengenai respons kebijakan yang mungkin tepat.”

Powell menambahkan bahwa ada “banyak sekali faktor” yang akan mempengaruhi bagaimana tarif berdampak pada harga konsumen, termasuk negara dan jenis barang yang terkena dampak kebijakan tersebut.

Meskipun Powell tidak membuat komitmen mengenai tindakan The Fed bulan depan atau pada pertemuan mendatang, ia mengatakan pandangan komite secara keseluruhan adalah bahwa suku bunga kebijakan mereka sudah mendekati netral – yang berarti hal tersebut tidak memacu atau menghambat aktivitas ekonomi. Oleh karena itu, katanya, komite kemungkinan akan menghentikan penurunan suku bunga dalam waktu dekat.

Beberapa anggota komite FOMC sudah merasa sudah tiba waktunya untuk jeda. Presiden Federal Reserve Bank of Cleveland Beth Hammack memberikan suara menentang penurunan suku bunga pada hari Rabu, lebih memilih untuk mempertahankan suku bunga dana federal tidak berubah. Menurut laporan perkiraan triwulanan komite, tiga presiden bank cadangan yang tidak memiliki hak suara juga merasa bahwa pemotongan suku bunga adalah langkah yang salah.

Anggota komite juga mengurangi ekspektasi mereka terhadap penurunan suku bunga lebih lanjut pada tahun 2025, dengan sebagian besar memberikan sinyal bahwa hanya pemotongan dua perempat poin yang akan dilakukan pada tahun depan.

Terlepas dari ketidakpastian secara keseluruhan dan meningkatnya risiko kenaikan inflasi, Powell menegaskan bahwa penurunan suku bunga kebijakan lebih lanjut akan tepat untuk melindungi pasar kerja dari penurunan lebih lanjut.

“Risiko penurunan terhadap pasar tenaga kerja tampaknya telah berkurang, namun pasar tenaga kerja sekarang lebih longgar dibandingkan sebelum pandemi, dan jelas masih terus menurun – sejauh ini, secara bertahap dan teratur,” katanya. “Kami rasa kami tidak memerlukan pendinginan lebih lanjut di pasar tenaga kerja untuk menurunkan inflasi hingga 2%.”

The Fed kini telah menurunkan suku bunga kebijakannya sebesar satu poin persentase penuh sejak September 2023. Meski begitu, suku bunga yang dihadapi konsumen – seperti suku bunga pinjaman mobil, kartu kredit, dan hipotek – belum turun secara proporsional. Powell mengatakan perkembangan ini bukanlah hal yang tidak terduga, mengingat fakta bahwa suku bunga tersebut lebih dipengaruhi oleh suku bunga jangka panjang seperti suku bunga Treasury 10 tahun dibandingkan suku bunga The Fed dalam semalam. Powell mengatakan kesenjangan antara tindakan The Fed dan suku bunga pinjaman riil merupakan sesuatu yang dipantau oleh bank sentral.

“Kami melihat hal tersebut, namun kami juga melihat seluruh kondisi keuangan, dan kemudian kami melihat apa yang terjadi dalam perekonomian,” katanya, sambil mencatat bahwa pertumbuhan ekonomi terus menunjukkan kinerja yang baik dibandingkan dengan perkiraan.