Bagi Michael Barr dari The Fed, lebih sedikit kekuasaan berarti lebih baik

Menjadi pemimpin itu sulit. Secara teori, jika Anda bertanggung jawab atas sesuatu, Anda akan mendapat pujian ketika Anda melakukan pekerjaan dengan baik dan teguran jika Anda melakukan kesalahan. Namun dalam praktiknya, orang-orang yang mempunyai kekuasaan tidak menerima penghargaan ketika mereka melakukan sesuatu dengan benar dan disalahkan atas hal-hal yang tidak mereka lakukan ketika terjadi kesalahan. Dengan kekuasaan yang sederhana, muncul tanggung jawab yang besar.

Hal ini terutama berlaku ketika Anda memiliki kendali tituler tetapi tidak efektif atas sesuatu, seperti halnya wakil ketua pengawasan Federal Reserve. Wakil ketua – peran yang dibentuk berdasarkan Undang-Undang Dodd-Frank – bertugas mengembangkan “rekomendasi kebijakan untuk Dewan mengenai pengawasan dan regulasi… perusahaan keuangan yang diawasi oleh Dewan, dan akan mengawasi pengawasan dan regulasi perusahaan tersebut.” Wakil ketua pengawasan juga diharuskan hadir di hadapan kedua majelis Kongres dua kali setahun untuk memberikan kesaksian “mengenai upaya, kegiatan, tujuan, dan rencana Dewan sehubungan dengan pelaksanaan pengawasan dan pengaturan” bank-bank di bawah yurisdiksi The Fed. .

Semua ini berarti bahwa menjadi wakil ketua pengawasan bisa menjadi pekerjaan yang sulit. Meski begitu, dunia regulasi keuangan kemarin dikejutkan ketika Wakil Ketua Pengawasan saat ini, Michael Barr, mengatakan kemarin bahwa dia akan mengundurkan diri posisinya pada 28 Februari atau ketika penggantinya dikukuhkan oleh Senat, mana saja yang lebih dulu. Salah satu alasan mengapa keputusan tersebut mengejutkan adalah karena belum lama ini dia mengatakan bahwa dia memang berniat melakukannya menjalani masa jabatannya — bahkan ketika pemerintahan Trump yang akan datang juga demikian memikirkan apakah dan bagaimana untuk mengeluarkannya dari jabatannya. Barr mengatakan, meskipun dia yakin dia akan menang di pengadilan jika Presiden Donald Trump mengambil langkah tersebut, pertarungan hukum akan membuat kemenangan menjadi sangat besar dan mengganggu kerja baik bank sentral.

“Saya sampai pada kesimpulan bahwa kemungkinan hal ini menjadi gangguan politik bagi The Fed sangat tinggi dan, secara seimbang, masuk akal bagi saya untuk menjauh dari posisi tersebut, daripada menjadikannya sebagai gangguan politik bagi The Fed. ,’ kata Barr kepada American Banker pada Senin sore.

Namun hal yang lebih mengejutkan bagi Barr – setidaknya bagi saya – adalah bahwa dia mengatakan bahwa dia akan tetap berada di Dewan Gubernur The Fed untuk jangka waktu yang kurang lebih terbatas.

Para pejabat The Fed memulai pemerintahan baru dengan sangat teratur. Daniel Tarullo, yang menjabat sebagai wakil ketua bidang pengawasan di semua kecuali nama, mengundurkan diri dari Dewan Gubernur pada bulan April 2017. Pendahulu Barr, Randal Quarles, memilikinya masa jabatan sebagai wakil ketua berakhir pada bulan Oktober 2021 dan meninggalkan Dewan Gubernur beberapa bulan kemudian, setelah masa jabatannya sebagai ketua Dewan Stabilitas Keuangan internasional berakhir. Namun, Barr akan menjalani masa jabatannya yang akan berakhir pada tahun 2032, dan meskipun hampir tidak ada gubernur The Fed yang akan menjalani masa jabatannya selama 14 tahun penuh, Barr tidak memberikan banyak penjelasan mengapa ia tetap menjabat, kecuali bahwa hal tersebut menurutnya adalah yang terbaik untuknya. rakyat Amerika.

“Saya belum membuat keputusan apa pun mengenai lamanya masa jabatan saya,” katanya. “Saya merasa berkontribusi di dewan dalam kebijakan moneter, inklusi keuangan, kebijakan pembayaran, masalah stabilitas keuangan, secara umum. Saya menikmati pekerjaan ini dan saya berharap dapat terus berkontribusi.”

Saya yakin bahwa semua sentimen tersebut tulus, namun jelas bagi siapa pun untuk melihat bahwa konsekuensi utama dari pengunduran diri sebagai wakil ketua pengawasan dan bukan sebagai anggota Dewan Fed adalah bahwa hal itu membatasi jumlah calon yang akan dipilih oleh pemerintahan Trump. peran itu.

Berdasarkan undang-undang, posisi kepemimpinan Fed dipilih dari antara gubernur Fed yang menjabat, dan untuk pertama kalinya dalam waktu yang cukup lamapresiden yang akan datang mewarisi The Fed yang tidak memiliki lowongan. Artinya, Trump harus memilih wakil ketua pengawasan dari antara anggota dewan saat ini atau menunggu hingga masa jabatan Gubernur Fed Adriana Kugler berakhir satu tahun dari sekarang untuk merekrut seseorang yang benar-benar baru. Undang-undang Reformasi Lowongan Federal (Federal Vacancies Reform Act), yang memperbolehkan presiden untuk menunjuk penjabat direktur sambil menunggu konfirmasi dari Senat, dimaksudkan untuk berlaku bagi para kepala lembaga dan belum pernah dicoba untuk menduduki posisi kepemimpinan di The Fed, sehingga prospeknya tidak pasti.

Pilihan yang jelas bagi pemerintahan Trump adalah memilih Gubernur Fed Michelle Bowman untuk jabatan tersebut dia tentu saja memiliki pikiran tentang peraturan perbankan, dicalonkan oleh Trump pada pemerintahan pertamanya dan telah sepenuhnya mengambil hati dalam industri perbankan sejak menjabat. Bowman telah lebih hawkish pada suku bunga Namun, hal ini mungkin akan membuat perbedaan jika Trump memutuskan bahwa The Fed terlalu hawkish.

Namun hal ini juga membawa kita kembali pada fakta yang tidak menyenangkan mengenai posisi kepemimpinan di The Fed, yaitu bahwa dewan direksi The Fed adalah sebuah komite dan setiap anggota mempunyai satu suara. Baik Bowman atau Barr yang menjalankan regulasi, keduanya sama-sama menghadapi masalah yang sama. Dengan mengundurkan diri sebagai wakil ketua, Barr telah menempatkan tanggung jawab pada orang lain yang memilih Trump untuk memenangkan suaranya dibandingkan harus memenangkan suara mereka.

Beberapa tahun ke depan bisa menjadi masa yang sulit bagi The Fed. Perekonomian adalah bagus tapi melambat agaknya, pemerintahan yang akan datang berkeinginan untuk mengubah lanskap peraturan bank lebih terkonsolidasi Dan kurang mandiri dan sama-sama bersemangat untuk melakukannya mengejar kebijakan perdagangan dan imigrasi yang bersifat inflasi. Sebagai orang lain telah menunjukkankondisinya sudah siap untuk perjalanan yang bergelombang, dan dalam hal ini, tempat teraman mungkin adalah di kursi belakang daripada di kemudi.