Siapa yang akan dipilih Trump untuk menjalankan agenda perbankannya di The Fed?

Tim kebijakan keuangan Presiden Donald Trump telah mulai terbentuk dengan Konfirmasi Scott Bessent Sebagai Menteri Keuangan, tetapi banyak posisi yang terbukti paling merepotkan bagi bank selama pemerintahan Biden tetap terbuka.

Dan bukan hanya Biro Perlindungan Keuangan Konsumendi mana kelambanan terus dari pihak administrasi Trump menyebabkan kegelisahan Di antara orang dalam industri. Wakil Ketua Federal Reserve untuk Pos Supervisi – yang dipegang oleh Michael Barr sampai ia turun dari pekerjaan bulan depan – tetap terbuka, tanpa petunjuk ke mana administrasi Trump akan pergi.

Meskipun Barr mengatakan dia akan mengundurkan diri sebagai polisi bank teratas Fed, dia juga mengatakan dia berencana untuk tetap sebagai anggota Dewan Gubernur Federal Reserve. Upaya Barr untuk menyelesaikan proposal endgame Basel III membuat marah lobi bank dengan tuntutan bahwa bank terbesar memiliki cadangan modal yang lebih tinggi. Industri sangat ingin melihat seseorang dikonfirmasi ke posisi itu yang secara pasti akan menempatkan aturan itu – atau setidaknya kenaikan modal yang dibayangkan dalam draft pertamanya – Untuk beristirahat dan berguling -guling upaya deregulasi lainnya di bank sentral, beberapa pelobi bank mengatakan kepada bankir Amerika.

Tapi kehadiran Barr yang berkelanjutan di papan meninggalkan administrasi Trump di tempat yang sulit. Wakil Ketua Pengawasan dipilih dari antara anggota Dewan Gubernur, dan untuk pertama kali dalam beberapa dekadepresiden yang masuk mewarisi nol lowongan di dewan.

Jika administrasi memilih untuk bergerak cepat, ia hanya memiliki daftar pendek kandidat yang sudah berada di dewan Fed yang bisa dimulai sebagai kepala regulator bank sentral berikutnya.

Itu menjadikan Gubernur Fed Michelle Bowman pilihan termudah. Tidak hanya dia sudah di dewan, dia menjabat sebagai pengawas perbankan negara dan seorang vokal pengkritik upaya peraturan era Biden. Dia memiliki pengikut yang kuat di antara para bankir komunitas dan telah dua kali dikonfirmasi dengan dukungan bipartisan di Senat.

Administrasi juga bisa menunggu sampai tahun 2026, ketika masa jabatan Gubernur Fed Adriana Kugler kedaluwarsa, untuk memilih dari kumpulan kandidat yang lebih luas, atau itu bisa mendorong gubernur Fed lain untuk mundur sebelum masa jabatannya telah kedaluwarsa. Itu akan membuka serangkaian opsi dari bangku perbankan yang relatif mendalam dari Republik yang ditunjuk dari pemerintahan Trump pertama. Ini juga bisa menjadi pilihan yang lebih menarik untuk administrasi Trump daripada yang diinginkan banyak orang di industri.

Menunggu sampai tahun 2026, bagaimanapun, mungkin tidak dapat ditoleransi untuk industri perbankan, yang ingin melihat administrasi bergerak cepat pada deregulasi. Aaron Klein, seorang rekan senior di Brookings Institution, mengatakan komitmen Fed untuk Menghentikan pembuatan peraturan utama Sampai tim Trump diinstal dapat memperburuk penundaan itu, tetapi menambahkan bahwa penundaan seperti itu harus diambil dalam konteks yang tepat.

“The Fed bermain di tangan Trump dengan mengumumkan moratorium peraturan sampai VC baru dikonfirmasi, memberi insentif kepada Trump untuk meluangkan waktu sementara The Fed duduk di tangannya sendiri,” kata Klein. “Tetapi mundur dan ingat Biden membutuhkan waktu berbulan -bulan untuk mencalonkan regulator keuangan. Jadi keterlambatan beberapa minggu tidak banyak jika dibandingkan dengan masa lalu.”

Kasus untuk Bowman

Bowman adalah salah satu dari dua nominasi Trump yang tersisa di The Fed, bersama dengan Gubernur Christopher Waller – dirinya seorang anggota dewan yang blak -blakan, meskipun satu lagi berfokus pada kebijakan moneter dan ekonomi makro.

Truf Bowman yang dinominasikan untuk mengisi masa kadaluwarsa di dewan gubernur pada tahun 2018. Tahun berikutnya, dia menunjuknya kembali ke masa jabatan 14 tahun penuh. Kedua kali dia mengumpulkan setidaknya 60 suara di Senat. Seorang mantan wakil presiden di bank keluarganya – Farmers & Drovers Bank di Council Grove, Kansas – ia memegang kursi dewan yang disediakan untuk seseorang dengan pengalaman perbankan komunitas atau pengawasan bank.

Dari posisi ini, Bowman sering bertindak sebagai pengganti bank dari semua ukuran, terutama sehubungan dengan perubahan yang diusulkan pada aturan modal dan persyaratan utang jangka panjang. Dia juga memperjuangkan hak prerogatif kebijakannya sendiri tentang sejumlah topik pengawasan dan peraturan.

“Para pembuat kebijakan memiliki tanggung jawab penting untuk memastikan bahwa model perbankan komunitas tetap layak di masa depan,” kata Bowman dalam pidato Oktober. “Untuk berfungsi secara efektif, sistem perbankan mensyaratkan keberadaan bank dari semua ukuran – bank yang lebih besar, regional, dan komunitas. Keragaman lembaga keuangan kami ini adalah kekuatan terbesar dari sistem perbankan kami, dan dapat dengan mudah ditemas dengan regulasi yang tidak cukup bertargetkan secara memadai yang ditargetkan secara targetkan secara memadai secara cukup targetkan cukup secara memadai dengan cukup targetkan secara memadai secara memadai secara memadai secara memadai secara memadai secara memadai secara memadai secara memadai secara memadai secara memadai secara memadai secara memadai secara memadai secara memadai secara memadai secara memadai dengan cukup cukup. , pengawasan, dan bimbingan. ”

Todd Baker, Kepala Sekolah Mengelola di Broadmoor Consulting dan seorang senior di Universitas Columbia, mengatakan pandangan Bowman tentang peraturan bank yang dekat dengan orang -orang dari Randal Quarles, yang menjabat sebagai wakil ketua untuk pengawasan selama masa jabatan pertama Trump.

“Itu berarti skeptisisme terhadap satu ukuran cocok untuk semua persyaratan modal dan mandat peraturan dan fokus pada analisis biaya-manfaat,” kata Baker.

Memang, Bowman sering berbicara tentang pentingnya menjahit Peraturan untuk memastikan persyaratan yang paling ketat dicadangkan untuk bank terbesar di negara ini. Ini adalah salah satu kritik terbesarnya terhadap apa yang disebut reformasi modal endgame Basel III yang diajukan di bawah Barr pada Juli 2023.

Melihat ke luar

Satu opsi di luar melayang oleh pelobi bank untuk menjadi wakil ketua Fed berikutnya untuk pengawasan – baik pada tahun 2026 atau jika lowongan muncul sebelum itu – adalah mantan ketua Federal Deposit Insurance Corp dan mitra saat ini di Cravath, Swaine & Moore Jelena McWilliams.

Orang dalam yang lama Washington, McWilliams bekerja sebagai pengacara staf untuk The Fed dan untuk Komite Perbankan Senat sebelum mengambil kendali di FDIC pada tahun 2018. McWilliams telah memupuk reputasi sebagai kuantitas yang diketahui untuk industri perbankan dan dipandang mudah dikonfirmasi Senat.

Selama berada di FDIC, McWilliams memprioritaskan inovasi, persaingan, dan memperluas akses konsumen ke layanan kredit dan keuangan. Dia juga memimpin respons agensi terhadap pandemi Covid-sebuah latihan di mana dia bekerja secara langsung dengan rekan-rekan di Fed dan Kantor Pengawas Keuangan Mata Uang-dan memantapkan dirinya di panggung internasional melalui keterlibatan dengan organisasi antar pemerintah.

McWilliams juga mengambil pendekatan yang lebih afirmatif terhadap teknologi baru daripada yang dimiliki Bowman, memperjuangkannya sebagai sesuatu yang harus dicondongkan oleh bank dan regulator.

“Terlalu sering kita berbicara tentang teknologi sebagai risiko operasional. Tetapi teknologi juga merupakan enabler operasional – memberikan kapasitas, redundansi, dan akses,” kata McWilliams dalam pidato Oktober 2020 di sebuah acara yang diselenggarakan oleh dewan resolusi tunggal Uni Eropa. “Kita harus menumbuhkan inovasi dan merangkul inovasi teknologi dengan mengelola risiko yang terkait, tidak mengalir darinya. Bank, bisnis, dan konsumen kita akan menjadi penerima manfaat.”

McWillie mengundurkan diri Dari FDIC pada tahun 2022 setelah menjadi jelas bahwa tiga Demokrat di dewan-sutradara Martin Gruenberg saat itu, penjabat sebagai pengawas keuangan Michael HSU dan Direktur CFPB Chopra-akan dapat mengendalikan agenda kebijakan agensi. Dia bergabung dengan Cravath akhir tahun itu.

Penunjukan Bowman atau seseorang seperti McWilliams akan menandai keberangkatan yang signifikan dari kursus kebijakan yang ditetapkan oleh Barr. Keduanya telah mengadvokasi pendekatan pengawasan yang lebih kolaboratif dengan bank, keduanya juga menekankan pentingnya mendorong inovasi.

Bandingkan dan kontras

Tidak jelas berapa banyak siang hari yang ada antara Bowman dan pilihan yang lebih non -tradisional seperti McWilliams tentang hal -hal yang paling relevan dengan sektor perbankan.

Keduanya telah menyatakan dukungan untuk menangani kerangka peraturan bank besar dengan cara yang lebih “netral”, yang menyelaraskan AS dengan rekan -rekan globalnya tanpa meningkatkan tingkat keseluruhan bank modal yang harus dipertahankan.

Membawa crypto di dalam perimeter regulasi bank juga merupakan tujuan bersama, meskipun mungkin dengan tujuan yang berbeda dalam pikiran.

Dalam pidato terakhirnya sebagai kursi FDIC, McWilliams menggambarkan Stablecoin yang dikeluarkan bank sebagai, berpotensi, “lebih cepat, lebih murah, dan cara yang lebih efisien untuk memindahkan uang dari satu tempat ke tempat lain.”

Sementara itu, dalam pidato tahun 2023 tentang inovasi yang bertanggung jawab, Bowman memperingatkan terhadap “solusi yang dapat mengganggu dan tidak menginterikan sistem perbankan, berpotensi membahayakan konsumen dan berkontribusi pada risiko stabilitas keuangan yang lebih luas.”

Untuk saat ini, pengawasan The Fed terhadap kegiatan crypto minimal, tetapi mengingat minat Trump dalam menumbuhkan sektor aset digital, pandangan nominasi akhirnya tentang topik tersebut dapat berperan, menurut Derek Tang, CEO dan salah satu pendiri Washington- Firma Penelitian Berbasis Analisis Kebijakan Moneter.

“Itu akan menjadi area di mana Partai Republik akan mencoba untuk mengekstraksi semacam dukungan eksplisit selama sidang konfirmasi,” kata Tang. “Bagaimana setiap kandidat akan menanggapi itu akan sangat instruktif dan mungkin juga menentukan siapa yang sebenarnya dipilih dalam proses pemeriksaan.”

Pertanyaan lain adalah apakah pengalaman Bowman di dewan gubernur akan memberinya langkah dalam menerapkan perubahan kebijakan, atau jika Gedung Putih lebih suka melihat orang luar relatif dalam peran tersebut.

Rodney Ramcharan, seorang profesor keuangan dan ekonomi di Universitas California Selatan dan mantan ekonom Fed, mengatakan bahwa sementara Bowman atau McWilliams akan menjadi pilihan tradisional, ada kemungkinan bahwa Trump memilih kandidat yang kurang jelas untuk mengisi peran, mencatat itu Presiden telah berhasil memasang orang yang ditunjuk tanpa kredensial yang khas.

“Orang -orang yang, karena kurangnya istilah yang lebih baik, tidak secara tradisional memenuhi syarat telah dimasukkan ke dalam posisi kekuasaan, jadi tidak dapat dibayangkan bahwa sesuatu yang serupa dapat dilakukan dengan wakil ketua untuk posisi pengawasan,” kata Ramcharan. “Sekretaris Departemen Keuangan adalah pilihan yang cukup konvensional dan dia bisa membuat argumen untuk memiliki seseorang dengan pengalaman yang lebih tradisional dalam peran Wakil Ketua, tetapi sulit untuk dikatakan.”