Waller: Mengakhiri Kemandirian Fed akan buruk untuk kebijakan

Gugatan yang tertunda dapat menjungkirbalikkan kemerdekaan politik Dewan Cadangan Federal, dan seorang pejabat bank sentral mengatakan bahwa sementara hasil seperti itu akan buruk untuk kebijakan moneter, ia akan menghormati putusan pengadilan – bahkan jika ia tidak setuju dengan itu.

“Pada akhirnya, jika Mahkamah Agung membuat keputusan itu, itulah keputusan yang harus kita jalani. Itulah cara pemerintah kita, demokrasi kita, bekerja,” kata Gubernur Fed Christopher Waller Kamis sore. “Apakah saya pikir itu harus mengarah pada hasil kebijakan yang baik? Mungkin tidak, tapi itu semua bagian dari bertanggung jawab kepada pemilih dan Kongres.”

Waller, yang muncul di atas panggung di sebuah acara yang diselenggarakan oleh Wall Street Journal pada Kamis sore, diminta untuk mempertimbangkan konsekuensi Wilcox v. Trump, sebuah kasus yang menantang kemampuan presiden untuk memecat anggota agensi independen.

Gwynne Wilcox, mantan anggota Dewan Hubungan Perburuhan Nasional, menggugat pemerintahan dengan alasan bahwa Presiden Donald Trump bertindak di luar otoritas konstitusionalnya ketika ia memecatnya pada bulan Januari. Kasus ini menantang preseden yang telah berusia beberapa dekade-ditetapkan oleh keputusan 1935 di Executor Humphrey v. Amerika Serikat-bahwa agen independen yang ditunjuk hanya dapat dipecat karena alasan.

Karena The Fed adalah agen independen, ia telah lama berpendapat bahwa anggota dewannya tidak dapat dipecat sesuka hati. Pernyataan itu telah lama ditanyaitetapi tidak pernah diuji. Tetapi pemerintahan Trump secara terbuka menolak gagasan kemerdekaan agensi, mengklaim bahwa semua bagian pemerintah yang bukan Kongres atau pengadilan berada di bawah cabang eksekutif.

Tetapi Waller berpendapat bahwa menjauhkan politik dari urusan moneter adalah ide yang berasal dari pendirian negara. Dia mencatat bahwa para perumus Konstitusi memberi wewenang atas pasokan uang kepada Kongres – yang kemudian ditransfer ke bank sentral – untuk alasan yang baik.

“Para pendiri, mereka menyaksikan apa yang terjadi selama Perang Revolusi ketika negara -negara mencetak uang mereka sendiri – gubernur hanya mencetak uang untuk membiayai perang, dan mereka meniup inflasi keluar pintu,” katanya. “Bahkan para pendiri tahu bahwa ini belum tentu merupakan ide bagus untuk hanya memberikan kendali atas mencetak uang ke cabang eksekutif. Jadi, semuanya ada di sana. Kongres memiliki wewenang, dalam Pasal 1, untuk mencetak dan mengatur dana. Ada hal -hal di sana yang dengan jelas melihat uang dan kebijakan moneter berbeda dari praktis yang lainnya.”

Waller, yang mempelajari independensi bank sentral sebagai peneliti dan akademik Fed, mengatakan The Fed dirancang untuk menjadi dewan apolitis ahli materi pelajaran, yang mencerminkan serangkaian kepercayaan politik yang tidak berubah dari satu administrasi ke yang berikutnya.

“Itu selalu hal yang harus saya tangani: Anda menukar volatilitas dalam kebijakan melawan … akuntabilitas kepada pemilih,” katanya. “Itulah keseimbangan halus yang Anda coba lakukan dengan desain kelembagaan ini.”

Wilcox v. Trump diajukan di Pengadilan Distrik AS untuk Distrik Columbia bulan lalu. Dalam sepucuk surat kepada Senator Dick Durbin, D-Ill., Penjabat Pengacara Jenderal Sarah Harris mengatakan Departemen Kehakiman sekarang percaya perlindungan yang diberikan kepada agen independen yang ditunjuk oleh pelaksana Humphrey tidak konstitusional. Dalam suratnya dia mencatat NLRB, Komisi Perdagangan Federal dan Komisi Keselamatan Produk Konsumen sebagai contoh lembaga independen yang anggotanya harus dipecat sesuka hati oleh Presiden. The Fed, sejauh ini, belum dibawa ke dalam litigasi.

Tetapi diyakini bahwa pemerintah akan bersedia menantang kemerdekaan Fed. Wakil Ketua Fed untuk Pengawasan Michael Barr mengundurkan diri dari posisinya Sebagai regulator top bank sentral pada akhir bulan lalu berdasarkan kekhawatiran bahwa Trump akan mencari penghapusannya.

Ketika dia mengumumkan pengunduran dirinya pada bulan Januari, Barr mengatakan dia yakin hukum itu akan ada di pihaknya, tetapi pertempuran hukum akan menimbulkan terlalu banyak gangguan bagi institusi.

Sementara Waller mendukung semangat kemerdekaan Fed, dia mengatakan akan terserah pada orang lain untuk mempertahankan legalitasnya.

“Saya bukan pengacara dan saya tentu saja bukan pengacara konstitusional,” katanya. “Ini jelas merupakan kasus yang ada di hadapan Mahkamah Agung sekarang, dan ini adalah pertanyaan konstitusional mendasar tentang kekuatan eksekutif. Dan Mahkamah Agung dapat mengatakan ‘Tidak, Anda tidak dapat memecat anggota dewan independen ini,’ atau mereka bisa mengatakan ‘ya, Anda bisa.'”

Tarif kemungkinan akan diteruskan

Waller juga membahas pandangan Fed tentang dampak inflasi dari tarif baru di Kanada, Meksiko dan Cina.

Selama acara, Waller mengatakan Fed kemungkinan akan berusaha untuk “melihat” kenaikan tingkat harga yang mungkin terjadi dari pajak impor yang curam pada mitra dagang terbesar Amerika. Dia mengakui bahwa pendekatan semacam itu akan mencerminkan pandangan Fed tentang apa yang disebut inflasi “sementara” selama pandemi Covid-19, tetapi dia mencatat bahwa para pejabat akan mengambil pembelajaran dari pengalaman sebelumnya menjadi apa yang ada di depan.

“Kami manusia. Maksud saya, manusia dipengaruhi oleh apa yang mereka alami dalam hal memikirkan langkah mereka selanjutnya,” katanya. “Meskipun … kedengarannya seperti kita mengadvokasi, Anda tahu, menyatukan band di tim sementara, itu memang memiliki rasa itu, tetapi ini adalah … satu hal yang harus Anda pikirkan apakah Anda melakukannya atau tidak.”

Tetapi Waller mengatakan jika tarif bertahan, tidak akan ada kenaikan harga untuk konsumen. Berbeda dengan tarif yang terbatas dan ditargetkan yang diterapkan selama administrasi Trump pertama, ia mengatakan kebijakan saat ini akan terlalu besar bagi importir untuk hanya menyerap sendiri tanpa meneruskan beberapa peningkatan kepada pelanggan.

“Semakin besar tarifnya, semakin sulit bagi perusahaan dan pemasok untuk memakannya. Itu harus dilewati,” katanya. “Ketika mereka meneruskannya, itu akan menjadi angka yang lebih besar.”