The Genius Act: Ancaman eksistensial terhadap bank atau peluang?

WASHINGTON – Bankir mulai menimbulkan kekhawatiran tentang dorongan Partai Republik untuk menyelesaikan undang -undang Stablecoin Kongres ini, pergeseran yang nyata dari pendekatan industri ke undang -undang serupa tahun lalu.

Komite Perbankan Senat hari ini akan menandai RUU Stablecoin yang paling kuat dan serius yang keluar dari Kongres-Undang-Undang Genius, terutama disponsori oleh Sens. Bill Hagerty, R-Tenn., Dan Ketua Komite Perbankan Senat Tim Scott, Rs.C.

Dengan Trump dorongan administrasi Untuk lulus kebijakan ramah crypto, anggota parlemen Partai Republik berada di bawah tekanan untuk dengan cepat meloloskan semacam RUU Stablecoin.

Tetapi sementara RUU tersebut memiliki beberapa tingkat dukungan bipartisan-dengan mahasiswa baru Senator Maryland Angela Alsobrooks mendukung RUU tersebut di pihak Demokrat-masih diperkirakan akan menghadapi pushback yang keras dari Komite Perbankan Senat Peringkat Anggota Senator Elizabeth Warren, D-Mass. RUU tersebut akan membutuhkan 60 suara di Senat untuk maju, yang berarti tujuh Demokrat harus bergabung dengan Republik Demokia. Oposisi Warren menyulitkan, saat ia memiliki pengaruh yang sangat besar dalam kaukusnya pada masalah perbankan.

Menurut dokumen briefing dari kantor Warren pada RUU yang diperoleh oleh bankir Amerika, Warren diperkirakan akan mengkritik percampuran perbankan dan perdagangan di bawah RUU tersebut, terutama oleh perusahaan teknologi besar.

“Di bawah hukum saat ini, perusahaan teknologi besar dan konglomerat komersial lainnya dilarang menerbitkan mata uang mereka sendiri di AS,” kata kantor Warren dalam dokumen tersebut. “Jika perusahaan -perusahaan ini ingin terlibat dalam pembayaran, mereka harus bermitra dengan, atau memfasilitasi transaksi di antara, lembaga keuangan yang diatur. Tetapi tagihan Stablecoin ini mematahkan status quo dengan menghiasi perusahaan teknologi besar dan konglomerat komersial lainnya … untuk mengeluarkan stablecoin mereka sendiri, yang merupakan setara fungsional dari setoran bank.” “” “”

Warren akan menawarkan amandemen pada markup yang akan melarang perusahaan nonkeuangan dari afiliasi dengan atau mengendalikan penerbit pembayaran stablecoin, menurut pembantu Demokrat dengan pengetahuan tentang markup. Demokrat juga diharapkan menawarkan amandemen untuk melarang “talangan” melalui fasilitas pinjaman darurat Federal Reserve dan dana stabilisasi pertukaran perbendaharaan dan itu akan membatasi investasi stablecoin yang diizinkan untuk aset yang sangat aman, kata para pembantunya.

Gagasan ini – bahwa RUU ini atau orang lain seperti ini akan memungkinkan Stablecoin menjadi “setara fungsional dari setoran bank” – telah lama menjadi titik pertengkaran bagi beberapa sarjana dan pakar lain, yang berpendapat bahwa tagihan yang dipertimbangkan oleh Kongres akan secara tidak tepat menggabungkan perbankan dan perdagangan, dan akan tidak menonjol dalam proses tersebut.

“Jika kami membuat rezim di mana mungkin bagi perusahaan teknologi terbesar untuk menerima setara fungsional setara sementara pada saat yang sama menjalankan semua platform mereka yang lain dengan semua data dan basis pelanggan yang mereka rintangkan, saya pikir ada kemungkinan nyata bahwa bank di Universitas Amerika yang dikeluarkan oleh platform teknologi ini,” kata Hilary Allen, seorang profesor di Amerika yang dikeluarkan oleh parkir teknologi ini.

Itu mungkin masalah tidak hanya bagi bank yang dapat menemukan diri mereka dikeluarkan oleh perusahaan teknologi Silicon Valley, tetapi untuk fungsi ekonomi secara keseluruhan. Dia berpendapat bahwa jika orang mulai menggunakan stablecoin lebih banyak, itu berarti lebih banyak uang akan diparkir dalam cadangan stablecoin, yang “pada dasarnya setara dengan menempelkan uang di kasur daripada meminjamkannya ke dalam perekonomian.”

“Banyak bank terbesar adalah semacam tidur melalui ini, dengan asumsi bahwa mereka akan menjadi penerima manfaat,” kata Allen. “Telah ada asumsi di antara bank -bank terbesar bahwa mereka akan menjadi pemenang dalam semua ini, dan saya pikir sama terkonsentrasi dan kuat seperti bank terbesar, itu tidak ada apa -apa dibandingkan dengan tingkat konsentrasi kekuatan ekonomi yang Anda lihat di lembah silikon.”

Ini dapat memperkenalkan lebih banyak ketidakstabilan ke dalam sistem perbankan – prekursor yang mungkin telah kita alami dengan kegagalan Silicon Valley Bank dan lembaga regional besar lainnya dua tahun lalu.

“Risiko di Stablecoin terkait langsung dengan volatilitas ekstrem di pasar crypto yang lebih besar,” kata Amanda Fischer, direktur kebijakan dan chief operating officer di pasar progresif yang lebih baik. “Ketika investor crypto melarikan diri untuk menarik stablecoin mereka dengan uang tunai, penerbit Stablecoin akan terburu -buru untuk menarik aset cadangan mereka dari rekening bank yang tidak diasuransikan, dana pasar uang dan pengaturan repo. Hasilnya adalah bank dan dana penjualan aset dengan harga firesale dan memposting kerugian besar, yang pembayar pajak akan berada di hook.” “

Sementara kelompok bank tidak membunyikan alarm ke tingkat yang sama, ada peningkatan yang pasti dalam kekhawatiran dari industri.

“Industri kami telah lama mengadvokasi kerangka kerja yang tahan lama yang akan memacu inovasi sambil mempromosikan stabilitas keuangan dan melindungi akses ke kredit bagi konsumen,” kata Brooke Ybarra, kepala Kantor Inovasi Asosiasi Bankir Amerika, dalam sebuah pernyataan kepada bankir Amerika. “Kami memuji pekerjaan komite untuk menetapkan kerangka kerja seperti itu untuk Stablecoin dan berharap bahwa setiap undang -undang akhir akan menghindari insentif aliran deposito dari sistem perbankan dan melindungi peran mendasar yang dimainkan oleh bank dalam mengadili kredit dan menyalakan ekonomi.”

Kelompok ini lebih menunjuk dalam sebuah pernyataan untuk catatan kepada anggota Komite Jasa Keuangan House ketika panel berdebat tentang undang -undang Stablecoin sendiri awal pekan ini.

“Pembayaran Stablecoin memiliki potensi untuk secara signifikan mengurangi aktivitas bank komersial inti seperti pengambilan dan pinjaman setoran,” kata ABA. “Konsep ini bukan hanya masalah kompetitif; melainkan menimbulkan risiko yang signifikan terhadap peran fundamental yang dimainkan bank dalam intermediasi kredit.”

Versi sebelumnya dari RUU tersebut menarik “kekhawatiran mendasar tentang regulasi, pengawasan, dan penegakan yang tidak memadai” dari ABA, menurut surat yang dilihat oleh bankir Amerika kepada Komite Perbankan Senat, meskipun beberapa dari kekhawatiran tersebut kemungkinan akan dikurangi oleh inklusi ketentuan pada menit terakhir RUU yang akan melarang pembayaran bunga generating.

“RUU tersebut harus melarang pembayaran Stablecoin penerbit membayar bunga, dividen atau jenis hasil apa pun atas pembayaran stablecoin, selain menghindari kebingungan konsumen yang membedakan pembayaran stablecoin dari setoran bank,” kata surat itu.

Rep. Andy Barr, R-Ky., Salah satu anggota parlemen yang paling dekat dengan industri perbankan, menggemakan kekhawatiran dari industri perbankan komunitas bukan hanya tentang mata uang digital bank sentral-sebuah ide yang memiliki lama menggambar kemarahan Partai Republik – tetapi pembayaran stablecoin juga.

“Saya peduli dengan bank dan saya peduli dengan pertumbuhan ekonomi yang bersumber dari bank kami,” katanya. “Beberapa bankir, bankir komunitas di luar sana, menyatakan keprihatinan tentang CBDC, dan bahkan mungkin pembayaran stablecoin, dalam hal risiko mengikis basis setoran.”

Yang lain mengatakan bahwa kekhawatiran untuk tujuan ini berlebihan.

Alexandra Steinberg Barrage, mitra di Troutman Pepper Locke, mengatakan bahwa Stablecoin, alih -alih menjadi setara fungsional dan pesaing dengan setoran bank, hanya akan menawarkan alternatif pembayaran kompetitif.

“Anda harus melihat ekonomi penerbitan Stablecoin dan ekonomi memegang stablecoin, dan ketika Anda melakukan itu, kami pikir itu sebenarnya akan mahal bagi bank untuk mengeluarkan stablecoin jika kami mengasumsikan dunia di mana Stablecoin tidak mengeluarkan hasil atau penerbitan apa pun,” katanya.

Jai Massari, Cofounder dan Chief Legal Officer Lightspark Group Inc., sebuah perusahaan pembayaran Bitcoin, yang menulis sebuah op-ed untuk bankir terbuka Bersama Barrage, juga mengatakan bahwa titik bunga dalam RUU Stablecoin terbaru yang dipertimbangkan oleh Komite Perbankan Senat adalah kunci.

“Di dunia di mana stablecoin tidak membayar bunga, seperti apa yang ditetapkan dalam Undang-Undang Genius, harganya mahal untuk pemegang yang memiliki akses ke setoran pembayaran bunga,” katanya. “Jika saya orang yang tinggal di Amerika Serikat, saya memiliki akses ke bank, rekening bank dan rekening tabungan dan saya memiliki akses ke stablecoin, yang benar -benar ingin saya lakukan adalah memiliki stablecoin yang cukup untuk kasus penggunaan apa pun yang didukung oleh stablecoin, karena saya tidak dibayar dengan bunga oleh stablecoins sendiri.”

Tetapi mungkin masih ada cara yang kurang membayar bunga bagi penerbit Stablecoin untuk memberi insentif kepada konsumen untuk menyimpan uang mereka di stablecoin daripada deposito. Stablecoin mungkin masih bisa “dipertaruhkan”-cara jangka panjang konsumen yang setuju untuk mengunci koin di dompet mereka-atau dapat menawarkan hadiah jika pengguna setuju untuk tidak berdagang atau menjual token.

“Jadi kami tidak dapat membayar bunga secara langsung, tetapi Anda bisa mendapatkan hasil dengan mengarahkan,” kata Art Wilmarth, seorang profesor hukum emeritus di George Washington. “Ini akan menjadi kendaraan lain untuk tidak mengintertmediasi sistem perbankan, merusak sistem perbankan, memotong aliran kredit karena uang ini tidak dapat dipinjamkan – itu harus diparkir di cadangan yang diizinkan. Jadi ini tidak akan memberikan kredit untuk konsumen atau bisnis jalan utama.”

Sementara industri mendorong kembali ke tingkat ini, Wilmarth mengatakan bahwa protes harus lebih keras.

“Ini semacam sotto voce, alih -alih berteriak di bagian atas paru -paru mereka bahwa kita akan mati di bukit ini,” katanya. “Mengapa bank tidak berada di benteng? Di benteng?”