Bank membutuhkan bantuan dari persyaratan modal leverage yang membatasi

Banyak yang telah berubah dalam empat tahun terakhir: Taylor Swift Telah merilis enam album, Alex Ovechkin telah mencetak lebih dari 130 gol dan bahkan komandan Washington telah berhasil mencapai playoff NFL.

Tapi satu hal yang belum: persyaratan pengungkitan.

Pada bulan Maret 2021, Federal Reserve berjanji Untuk menyesuaikan leverage bank persyaratan modal Karena dampaknya pada pasar keuangan dan ekonomi. Bank Sentral menjanjikan perubahan “segera,” tetapi empat tahun kemudian Kami masih menunggudan biaya ekonomi terus meningkat.

Leverage persyaratan modal tidak sensitif terhadap risiko, memaksa bank untuk memilih aset yang lebih tinggi daripada aset berisiko rendah, termasuk perbendaharaan AS. Itu menghalangi bank-bank AS dari membantu pemerintah memenuhi kebutuhan pinjaman yang terus meningkat, merugikan fungsi dan likuiditas pasar, dan mengarah ke suku bunga yang lebih tinggi di seluruh negeri.

Ketua Fed Jerome Powell pada bulan Februari diberi tahu anggota parlemen “sudah waktunya” Untuk mengatasi masalah inisementara Menteri Keuangan Bessent awal bulan ini dikatakan“analisis ketat” dari persyaratan ini diperlukan.

Saya setuju.

Saya setuju karena apa yang terjadi dengan persyaratan modal leverage jauh melampaui sektor perbankan.

Pasar Perbendaharaan AS mendukung setiap aset keuangan lainnya di dunia. Dengan demikian, masalah di pasar Departemen Keuangan AS bermigrasi secara luas di seluruh sistem keuangan lainnya. Strain segera menyebabkan peningkatan biaya pinjaman untuk rumah tangga dan pengusaha, seperti untuk hipotek rumah, pinjaman mobil, pinjaman bisnis dan hutang pelajar. Lebih lanjut, pemerintah harus membayar lebih banyak bunga atas utangnya, yang mengarah ke biaya yang lebih tinggi untuk pembayar pajak. Semua itu memiliki efek riak di seluruh ekonomi.

Kebutuhan akan reformasi tidak pernah lebih mendesak karena dua alasan utama.

Pertama, sejak COVID-19, neraca Federal Reserve hampir dua kali lipat, meningkatkan aset sektor perbankan. Akibatnya, memanfaatkan persyaratan modal, yang awalnya dimaksudkan sebagai backstop untuk persyaratan berbasis risiko, telah menjadi lebih ketat untuk memimpin bank AS, pelanggan mereka dan ekonomi pada umumnya.

Kedua, pemerintah AS menghabiskan lebih banyak dan lebih banyak lagi untuk melunasi utangnya yang terus meningkat. Untuk pertama kalinya, pemerintah menghabiskan lebih banyak untuk melayani utang federal daripada pada pertahanan nasional. Dan para ekonom di Federal Reserve Bank of Boston tahun lalu memperingatkan bahwa kendala bank dari memanfaatkan persyaratan modal dapat mencegah mereka menyerap tambahan utang pemerintah federal.

Ada solusi potensial yang jelas, dan satu telah diuji.

Pada tahun 2020, agen perbankan dikecualikan sementara Efek dan deposito Treasury di Federal Reserve Banks dari persyaratan leverage untuk mempromosikan pinjaman kepada bisnis dan konsumen. Meskipun kebijakan tersebut meredakan ketegangan pasar, pengecualian berakhir pada Maret 2021.

Gagasan lain termasuk mengganti persyaratan tertentu dengan langkah-langkah berbasis risiko atau memberlakukan reformasi untuk minimum persyaratan leverage melalui tindakan kongres. Mungkin saja kombinasi solusi mungkin diperlukan.

Bank memainkan peran penting dalam menjaga stabilitas keuangan dan mendukung pertumbuhan ekonomi. Salah satu mekanisme utama untuk stabilitas adalah persyaratan modal berbasis risiko yang masuk akal. Persyaratan berbasis leverage saat ini sudah ketinggalan zaman, kontraproduktif, dan sangat membutuhkan reformasi untuk melayani pembayar pajak AS, pasar modal, konsumen, bisnis, dan ekonomi yang lebih baik.

Washington tidak dikenal karena bergerak cepat, tetapi empat tahun masih lama menunggu perubahan. Saya menghargai perhatian baru -baru ini untuk masalah ini dan berharap untuk tindakan cepat untuk pembayar pajak dan ekonomi.