Uptick dalam Inflasi Barang Mengurangi Ketidakpastian

Pembacaan inflasi utama menunjukkan pertumbuhan harga sedikit di atas target Federal Reserve, tetapi rincian laporan tersebut menggarisbawahi keengganan bank sentral untuk menurunkan suku bunga.

Laporan Pengeluaran Konsumsi Pribadi terbaru Biro Analisis Ekonomi, dirilis Jumat, menunjukkan inflasi berjalan pada 2,5% pada bulan Februari, Di atas target 2% Fed. PCE inti, ukuran inflasi yang disukai Fed, datang pada 2,8% bulan laluyang menduduki 2,6% terdaftar pada bulan Januari.

Kedua bacaan sejalan dengan ekspektasi Wall Street, meskipun PCE inti datang sedikit di atas proyeksi 2,7%.

Di bawah angka headline, inflasi barang meningkat selama Februari, dengan kategori itu naik 3,6% dari titik yang sama setahun yang lalu, melanjutkan tren pertumbuhan yang lebih cepat berbulan-bulan yang menghasilkan kecenderungan barang yang sudah berjalan lama menjadi lebih murah dari waktu ke waktu.

Uptick agak diimbangi oleh inflasi layanan pendinginan, yang menurun 0,1% dari bulan ke bulan dan datang setengah poin persentase di bawah bacaan Januari. Ini termasuk yang kritis Kategori Layanan Perumahanyang terus -menerus tinggi selama kampanye pengetatan moneter Fed. Tetapi bagi para pembuat kebijakan, bacaan menimbulkan kekhawatiran bahwa inflasi secara keseluruhan dapat sangat mengakar atau bahkan mempercepat.

Gubernur Fed Adriana Kugler, dalam sebuah pidato pada hari Selasa, mengatakan inflasi barang yang tinggi tidak hanya mempengaruhi pandangan langsung untuk tren penetapan harga, tetapi juga dapat meningkatkan harapan jangka panjang, yang, pada gilirannya, melanggengkan meningkat lebih lanjut.

“Perkembangan ini tidak membantu karena inflasi barang sering membuat tutup inflasi total dan juga mempengaruhi ekspektasi inflasi,” kata Kugler. “Selain kenaikan harga yang sudah ditangkap dalam data resmi, survei menunjukkan bahwa konsumen mengharapkan kenaikan lebih lanjut dalam waktu dekat.”

Kugler, seperti pejabat Fed lainnya, mengaitkan peningkatan ekspektasi inflasi jangka pendek untuk diusulkan dan diimplementasikan oleh Presiden Donald Trump kebijakan tarif. Dia mengatakan dia menonton perkembangan ini dengan cermat, terutama karena data survei menunjukkan bahwa harapan jangka panjang juga meningkat.

Sementara kenaikan harga tercermin dalam jumlah PCE Februari dapat mencakup beberapa penyesuaian antisipatif di depan tarif, terlalu dini untuk tugas memiliki dampak aktual pada biaya impor. Kugler mendukung menjaga suku bunga tetap stabil sampai ada pandangan yang lebih jelas tentang efek “kumulatif” dari kebijakan administrasi baru.

Pejabat Fed lainnya telah mengubah ekspektasi kebijakan moneter mereka mengingat inflasi yang lengket dan ketidakpastian yang meningkat. Dalam sebuah wawancara dengan Bloomberg TV Michael McKee minggu ini, Presiden Federal Reserve Bank of Atlanta Raphael Bostic mengatakan dia memperkirakan hanya satu tarif pemotongan tahun ini selama pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal awal bulan ini, turun dari dua yang diproyeksikan pada bulan Desember.

“Saya pindah ke satu terutama karena saya pikir kita akan melihat inflasi sangat bergelombang dan tidak bergerak secara dramatis dan dengan cara yang jelas ke target 2%,” kata Bostic.

Pejabat Fed telah mengisyaratkan bahwa tarif kemungkinan akan menaikkan harga berbasis luas jika diimplementasikan seperti yang diiklankan. Pertanyaan yang harus mereka jawab adalah apakah akan memperlakukan kenaikan itu sebagai lompatan satu kali dalam tingkat harga-juga disebut sebagai inflasi sementara-dan hanya “melihat” daripada menyesuaikan kebijakan sebagai respons. Tetapi dengan inflasi sudah di atas target Fed dan mungkin bergerak lebih tinggi, pendekatan itu menjadi sulit untuk dibenarkan.

Federal Reserve Bank of St. Louis Presiden Alberto Musalem, dalam pidatonya sendiri minggu ini, memperingatkan tentang efek tarif tidak langsung, yang menurut penelitian stafnya dapat menaikkan harga lebih dari dampak langsung. Dia mengatakan peningkatan orde kedua ini bisa lebih gigih daripada peningkatan tarif baru sekali saja.

“Saya akan waspada karena mengasumsikan bahwa dampak peningkatan tarif pada inflasi akan sepenuhnya sementara, atau bahwa strategi ‘tampilan’ penuh ‘tentu akan tepat,” kata Musalem. “Dengan inflasi yang sudah di atas 2% dalam ekonomi kerja penuh, taruhannya berpotensi lebih tinggi daripada jika inflasi berada pada atau di bawah target, dan jika konsumen dan bisnis baru-baru ini mengalami inflasi tinggi, meningkatkan sensitivitas mereka terhadapnya.”

Presiden Federal Reserve Bank of Richmond Tom Barkin, yang menyampaikan sambutan yang sudah disiapkan di Washington dan Lee University pada hari Kamis, mengatakan tarif bukan satu -satunya titik kebijakan yang berkembang yang perlu diperhatikan oleh para pembuat kebijakan Fed. Dia mengatakan perubahan signifikan juga dalam pekerjaan mengenai kebijakan imigrasi, energi dan fiskal, yang semuanya dapat memiliki implikasi untuk kebijakan moneter.

Barkin menyamakan upaya untuk menetapkan kebijakan di lingkungan ini untuk beroperasi dalam “kabut padat.”

“Ini bukan jenis kabut sehari -hari yang sulit,” katanya. “Ini adalah visibilitas ‘nol, menepi dan menyalakan jenis kabut bahaya'”. “