Rekor Perdagangan Rekor Bank Besar dibayangi oleh tarif

Kekhawatiran Tarif Tarif dan Resesi Menghilangkan Kilau dari Apa yang Diharapkan Menjadi seperempat dari pendapatan perdagangan yang hampir catatan untuk bank-bank AS terbesar.

JPMorgan Chase , Bank of America , Citigroup , Goldman Sachs Group dan Morgan Stanley diproyeksikan untuk memposting pengangkutan $ 34,8 miliar dari bisnis perdagangan mereka ketika pemberi pinjaman teratas industri mulai merilis hasil kuartal pertama pada hari Jumat, yang terbanyak untuk periode itu dalam setidaknya tujuh tahun, menurut data yang disusun oleh Bloomberg.

Tetap saja, “Kami berharap bank menyerang nada yang berhati -hati,” Bank of America Analis yang dipimpin oleh Ebrahim Poonawala menulis dalam sebuah catatan, memprediksi eksekutif akan menekankan “risiko penurunan yang didorong oleh ketidakpastian kebijakan.”

Tarif Presiden Donald Trump mengumumkan minggu lalu menghapus nilainya triliunan dolar dari Pasar Saham ASdengan stok keuangan di antara korban terbesar. Sejak itu, saham Citigroup Dan Goldman Sachs keduanya merosot sekitar 18%, sementara Morgan Stanley kehilangan 16%.

Jadi investor tidak terlalu tertarik untuk melihat kembali pada kuartal terakhir dan lebih bersemangat untuk mendengar bagaimana industri akan bergulat dengan efek tarif dan kemungkinan resesi yang semakin besar.

“Sementara lingkungan pendapatan perdagangan jangka pendek tetap sehat, masih ada ketidakpastian di sekitar apakah kita berada di puncak perdagangan,” Goldman Sachs Analis yang dipimpin oleh Richard Ramsden menulis dalam sebuah catatan, menambahkan bahwa pemulihan yang diharapkan untuk bisnis perbankan investasi juga sekarang diragukan.

Hasil kuartal keempat bank teratas juga didorong oleh rejeki nomplok dari meja perdagangan ekuitas karena volatilitas pasar saham. Saat itu, investor optimis bahwa presiden Trump kedua akan membawa kebijakan yang akan merangsang ekonomi dan meningkatkan merger dan akuisisi. Dengan tarif Fallout mengintensifkan, optimisme itu memudar, tetapi bagi bank kekacauan pasar diterjemahkan menjadi lebih banyak pendapatan dari memfasilitasi perdagangan.

Jpmorgan Chief Executive Officer Jamie Dimon adalah salah satu eksekutif yang membunyikan alarm. Di dalamnya Surat Pemegang Saham Tahunan Pada hari Senin, ia mendesak resolusi cepat terhadap ketidakpastian yang dipicu oleh tarif dan memperingatkan terhadap fragmentasi “bencana” yang berpotensi terhadap aliansi ekonomi jangka panjang Amerika.

“Semakin cepat masalah ini diselesaikan semakin baik, karena beberapa efek negatif meningkat secara kumulatif dari waktu ke waktu dan akan sulit dibalik,” CEO menulis.

Bagi bank, bagian dari ketakutan adalah bahwa turbulensi pasar yang sama yang meningkatkan permintaan perdagangan dapat merugikan lini pendapatan utama lainnya – pinjaman. Meskipun tarif tidak akan menyebabkan gangguan operasional ke bank seperti halnya pembuat mobil, kontraksi ekonomi dapat melemahkan permintaan untuk meminjamkan dan mengganggu kemampuan klien untuk membayar pinjaman. Faktor -faktor tersebut menentukan berapa banyak bank yang dilakukan dengan pinjaman, diukur dengan pendapatan bunga bersih.

“Jika Anda telah bertanya kepada saya di pertengahan Maret, saya akan dengan percaya diri mengatakan masih terlalu dini untuk mengubah proyeksi selama setahun penuh dan bahwa bank berada dalam posisi untuk menegaskan kembali panduan setahun penuh mengingat apa yang terjadi,” analis Stephens Terry McEvoy mengatakan dalam sebuah wawancara. “Tapi aku tidak memiliki tingkat kepercayaan yang sama sekarang.”

Sementara Federal Reserve menurunkan tingkat bunga benchmark untuk pertama kalinya dalam hampir lima tahun pada bulan September, permintaan pinjaman tetap hangat.

“Sementara kita telah melihat aktivitas yang sehat, itu belum tentu memanifestasikan dirinya dalam pertumbuhan pinjaman,” Jpmorgan Chief Operating Officer Kata Jennifer Piepszak pada konferensi investor pada bulan Februari.

Sementara perusahaan terbesar, yang dikenal sebagai bank global yang penting secara sistemik, dapat mengimbangi tekanan pinjaman dengan aliran pendapatan yang beragam – pendapatan perdagangan, misalnya – banyak bank regional tidak memiliki kemampuan itu.

“Dengan pandangan yang tidak pasti ini, kami berhati -hati dengan saham bank dan kami lebih suka GSIB daripada regional secara keseluruhan, terutama yang lebih offset dari perdagangan dan lebih suka bank berkualitas lebih tinggi,” Jpmorgan Analis menulis.

Perbankan investasi adalah area lain di mana Wall Street telah memprediksi ledakan, dipicu oleh “roh hewan” setelah pemilihan Trump. Sejauh ini telah gagal terwujud. Pemulihan merger-dan-akuisisi yang telah lama ditunggu-tunggu sejauh ini mengecewakan, sementara penawaran umum perdana macet Sekali lagi di tengah kekalahan pasar ekuitas.

Pengumuman M&A dan penerbitan ekuitas baru “tentu saja jeda” ketika klien menilai perubahan kebijakan administrasi Trump, kata presiden Morgan Stanley Dan Simkowitz pada pertengahan Maret. Tetap saja, aktivitas “baru saja berhenti, itu tidak dihapus,” katanya.

Analis memperkirakan itu Jpmorgan Akan memposting keuntungan terbesar dalam biaya perbankan investasi dalam kelompok, sebesar 12%, diikuti oleh lebih dari 10% di Morgan Stanley.