Kota -kota pummeled di tengah kekacauan tarif

Penyesatan pasar kota meningkat selama tengah hari Rabu karena tarif menyapu Presiden Donald Trump terhadap barang impor dari seluruh dunia ditetapkan untuk mulai berlaku. Menyusul pengumuman Trump bahwa tarif terhadap sebagian besar negara telah ditunda selama 90 hari saham rebound, meskipun efeknya pada Munis terlalu dini untuk diceritakan.

Pengumuman Trump tentang tarif berhenti – dengan pengecualian China, yang sekarang menghadapi tarif 125% – tidak banyak memindahkan pasar Muni dalam satu jam, di luar sedikit perlambatan dalam kegiatan yang diinginkan, kata Chris Brigati, direktur pelaksana dan CIO di SWBC.

Belum ada banyak reaksi harga, jadi sepertinya potongan besar ini akan “bertahan sebentar,” katanya.

Bacaan terbaru menunjukkan kurva hasil AAA kota dipotong hingga 42 basis poin lain, tergantung pada kurva. Hasil Muni telah meningkat hingga hampir 100 basis poin di tempat sejak kekalahan pasar obligasi dimulai.

Dengan pasar tengah hari dibaca pemotongan 28-42 basis poin, 10-tahun MMD adalah 3,87%-3,89%sementara 30 tahun di 4,82%-4,84%.

Bloomberg Bval AAA menghasilkan naik 30 basis poin dan layanan data es melihat hasil naik 26-38 basis poin.

Brigati mencatat “keterlambatan tarif adalah hal yang konstruktif dan positif dan membuktikan apa yang Trump coba lakukan untuk mencapai salah satu tujuan utamanya: untuk membawa orang ke meja negosiasi. Dan itu berhasil; ancaman tarifnya yang kuat dan agak langsung akhirnya membuat banyak orang ke meja negosiasi.”

Terlepas dari penangguhan hukuman tarif yang baru diumumkan, “kecepatan dengan tarif yang telah diperbaiki bulan ini telah membawa rentang hasil baru menjadi permainan yang berasal dari bertahun -tahun yang lalu,” kata Kim Olsan, seorang manajer portofolio pendapatan tetap di Newsquare Capital.

“Kecepatan dengan harga telah diperbaiki bulan ini telah membawa rentang hasil baru menjadi permainan yang berasal dari tahun -tahun yang lalu,” kata Kim Olsan, seorang manajer portofolio pendapatan tetap di Newsquare Capital.

Tekanan penjualan “telah dilebih-lebihkan oleh dinamika intra-pasar seperti kenaikan uang tunai pembayaran pajak/sindikat, serta beberapa nilai yang tidak diketahui yang melekat pada ketakutan dan pindah ke produk tunai,” katanya.

Bid ingin melonjak Selasa menjadi $ 3,07 miliar dalam nilai nominal, Total tertinggi kembali ke 19 Maret 2020Kata Olsan, mengutip data Bloomberg.

Menambah tekanan ini adalah penjualan yang signifikan dari dana yang diperdagangkan di bursa, “dan sepertinya ada beberapa orang di depan yang menjalankannya, jadi itu menjadi pengasuhan diri sampai batas tertentu,” kata Joshua Perry, seorang mitra, manajer portofolio dan analis kredit kota di Brown Advisory.

Dana yang diperdagangkan di bursa kota mengalir dalam register bulan lalu menjadi negatif $ 748 juta, menurut data Bloomberg, di mana arus keluar terbesar terjadi dalam dana jangka panjang, di mana lonjakan hasil “paling berdampak,” kata Olsan.

“Pada titik tertentu, dislokasi dapat memikat petak pembeli yang lebih luas ke pembeli, yaitu peserta kena pajak yang khas,” katanya.

Kesepakatan terus ditunda dan dipindahkan ke kalender sehari-hari.

Di pasar yang dinegosiasikan, modal Project Finance Authority senilai $ 130 juta dari Millenia Orlando Project Senior Living Revenue Bonds telah dipindahkan ke kalender sehari-hari.

Dan di pasar kompetitif, $ 419 juta GO dari Anne Arundel County, Maryland, dalam dua seri, dan $ 161 juta fasilitas pendidikan tinggi obligasi program kedua dari Otoritas Obligasi Sekolah Negeri Tennessee, yang keduanya ditetapkan untuk harga Rabu tetapi telah ditunda.

Namun, emiten “berjalan pergi” dari kesepakatan di level ini dapat diartikan sebagai pertanda baik, kata Perry.

Jika ini adalah krisis likuiditas mendasar, seperti selama Covid, “penerbit harus datang ke pasar dan mengambil level apa pun yang dimiliki pasar, karena mereka ingin memperkuat likuiditas mereka,” katanya.

Tetapi dengan kesepakatan yang ditunda dan dipindahkan ke sehari-hari, ada pertanda baik sejauh dasar-dasar penerbit ini, menurut Perry.

“Ketika beberapa penerbit melangkah ke sela -sela, stabilitas sekunder akan tergantung pada menangkap investor ini,” kata Olsan.

Beberapa contoh perdagangan menunjukkan nilai komparatif dengan 4,00% dan 5,00% atau hasil yang lebih baik: “1) Illinois GO 4S jatuh tempo 2048 diperdagangkan pada 5,06% dari penjualan 4,42% pada pertengahan Februari; 2) Texas Water 5s karena 2049 (panggilan 2028) dibeli pada 5,05% setelah berganti tangan pada 4,10% di mid-m-m-m-m-mouch) adalah 3ch) dibeli pada 5,05% setelah berganti tangan pada 4,10% di mid-m-m-m-m-m-mouch) adalah 3ch) dibeli pada 5,05% setelah memiliki tangan di tangan pada 4,10% pada mid-m-m-m-m-m-m-m-m-m-m-m-m-m-m-m-m-m-m-m-m-m-m-m-m-m-M MID Pada m-m-m-m-m-m-m-m-M AKAN J AKAN JAUH MID MID MID MID MID MID MID-MIRM Dijual 4,04%, penyesuaian 74 basis poin dari hasil edisi pada akhir Februari, “kata Olsan.

“Sehubungan dengan 5,00% dan peluang hasil yang lebih besar, obligasi korporasi yang diperingkat lebih ketat diperdagangkan lebih ketat ketika memperhitungkan hasil yang setara dengan kena pajak,” katanya.

“Perdagangan Texas Water 2040 pada 5,05% (durasi 8,8 tahun) menawarkan TEY 6,40% untuk pembeli tingkat perusahaan 21%, atau sekitar 115 basis poin di atas penawaran pada Berkshire Hathaway 5 ¾s jatuh tempo 2040 (pada ~ 5,15% dengan durasi 10,0 tahun),” kata Olsan.

Investment Company Institute melaporkan aliran dana untuk minggu yang berakhir 2 April, sehingga angka -angka ini tidak memperhitungkan volatilitas pasar baru -baru ini.

ICI melaporkan arus keluar $ 1,15 miliar setelah $ 175 juta arus keluar pada minggu sebelumnya.

Dana yang diperdagangkan di bursa melihat aliran masuk sebesar $ 944 juta setelah $ 312 juta aliran masuk seminggu sebelumnya, per data ICI.