Goolsbee Fed menonton kondisi kredit di tengah ketidakpastian

NEW YORK – Untuk memahami bagaimana bank bernasib cuti selama periode ketidakpastian ekonomi yang meluas, setidaknya satu pejabat Federal Reserve akan menonton pasar kredit.

Presiden Federal Reserve Bank of Chicago Austan Goolsbee mengatakan para pembuat kebijakan telah melihat sinyal yang saling bertentangan tentang kondisi kredit akhir -akhir ini, tetapi dia berharap untuk mendapatkan kejelasan tentang masalah ini segera.

Berbicara kepada sekelompok wartawan di sebuah acara yang diselenggarakan oleh Economic Club of New York pada hari Kamis, Goolsbee mengatakan informasi yang dimiliki Fed tentang praktik pinjaman langsung dan perlakuan pasar terhadap instrumen utang yang diperdagangkan melukis gambar kondisi yang sangat berbeda dalam sistem perbankan.

“Kredit pinjaman langsung tetap cukup ketat dan agak ketat, dan sebagian besar langkah -langkah kredit yang melewati pasar, seperti spread obligasi sampah dan lainnya, sangat sempit,” katanya. “Jadi, kita memiliki pandangan skizofrenia tentang seperti apa kondisi kredit kita. Apakah mereka membatasi, atau apakah mereka longgar?”

Baca lebih lanjut tentang bankir Amerika Cakupan tarif Trump dan dampaknya pada bank di sini.

Goolsbee mengaitkan perbedaan dengan fluktuasi baru -baru ini di pasar saham, yang telah berayun liar di tengah proklamasi tarif administrasi Trump. Setelah Jeda 90 hari presiden Pada pungutan impor baru, ia mengatakan distorsi harus memudar dan memberikan gambaran yang lebih jelas tentang di mana kondisi kredit berdiri.

“Mari kita tunggu satu atau dua minggu,” katanya. “Orang -orang dapat mengubah postur tubuh di mana mereka berpikir kondisi kredit secara keseluruhan adalah jika ekuitas berkinerja buruk, Anda melihat bank memperketat standar pinjaman dan beberapa spread obligasi itu melebar. Terasa seperti itu akan lebih merupakan interpretasi yang akan langsung ke jantung bagaimana (respons tarif) akan mempengaruhi perbankan.”

Goolsbee – yang menjabat sebagai ketua Dewan Penasihat Ekonomi Gedung Putih di bawah Presiden Obama – mengatakan ia lebih suka memantau kondisi kredit daripada indikasi kesehatan perbankan lainnya. Dia mencatat bahwa beberapa pembuat kebijakan dan analis melacak kondisi keuangan yang lebih luas, tetapi mengatakan bahwa melakukan hal itu datang dengan “masalah refleksi” untuk The Fed. Jika pasar keuangan percaya bahwa kebijakan Fed berhasil, katanya, kondisi keuangan bisa tampak lebih sehat daripada yang mendasari fundamental yang seharusnya menentukan.

“Kamu berkata, ‘Oh, lihat, kondisi keuangan mereda. Kita harus mengencang.’ Dan itu sebagian besar Anda hanya melihat diri Anda di cermin, “kata Goolsbee. “Dalam perhitungan saya, saya sering memberi lebih banyak bobot pada langkah-langkah tipe kredit lurus ditambah langkah-langkah ekonomi riil. Semua orang di perbankan … memahami bahwa resesi dan perlambatan tidak baik untuk kinerja pinjaman. Jadi di situlah kepala saya pergi.”

Selama scrum, Goolsbee mengatakan bahkan dengan pengumuman “jeda” Rabu dari Presiden Donald Trump, tarif yang diterapkan lebih besar dari skenario terburuk yang ia pertimbangkan sebelum peluncuran mereka minggu lalu.

Dia mengatakan ekspektasi dasarnya adalah tambahan 2% – membawa rata -rata antara 4% dan 5% – dan tingkat pungutan 25% hingga 30% terhadap Cina. Sebaliknya, jeda Trump terdiri dari tingkat 10% di seluruh papan dan tarif 145% untuk impor Cina.

“Itu skenario besar. Itu tidak dapat diabaikan untuk memulai,” katanya, menambahkan bahwa “masih ada beberapa tanda tanya bagi siapa pun yang memikirkan dampak yang berkontribusi pada ketidakpastian di sini, seperti apakah akan ada pengecualian? Berapa lama kita membicarakannya? Apa yang akan terjadi dalam 90 hari? Semua itu adalah pertanyaan yang benar -benar ada jawaban …

Jika tarif saat ini tetap ada, ia mengatakan mereka pasti akan berkontribusi pada inflasi dalam waktu dekat. Tetapi untuk saat ini, Goolsbee, anggota pemilihan Komite Pasar Terbuka Federal, mengatakan dia sedang menunggu data tambahan tentang bagaimana ekonomi akan menanggapi perubahan besar ini.

Goolsbee mengatakan ancaman “stagflasi” – periode di mana ekonomi menyusut tetapi harga terus naik – adalah nyata. Dia menambahkan bahwa tidak ada buku pedoman yang terbukti Bagaimana bank sentral harus berurusan dengan Situasi ekonomi seperti itu, mencatat bahwa kenaikan harga menunjukkan kenaikan suku bunga, ekonomi yang goyah membutuhkan suku bunga yang lebih rendah dan seruan ketidakpastian untuk menjaga suku bunga tetap sama.

“Itu segitiga besi dari ketidakpastian yang perlu kita selesaikan sekarang,” katanya kepada para peserta saat acara makan siang yang diselenggarakan oleh Economic Club.

Satu lapisan perak, katanya, adalah bahwa tingkat pengangguran tetap mendekati posisi terendah bersejarah di 4,2% dan inflasi dekat dengan target 2% Fed, dengan indeks harga konsumen terbaru menunjukkan peningkatan 2,4% tahun-ke-tahun di bulan Maret.

Tetapi data seperti itu secara inheren terlihat terbelakang, kata Goolsbee, dan tidak banyak berguna untuk pembuatan kebijakan di lingkungan yang berkembang cepat. Karena itu, dia mengatakan dia lebih condong ke “data lunak” – yaitu survei ekspektasi inflasi di antara konsumen dan bisnis.

Sementara survei semacam itu sering miring, Goolsbee mengatakan mereka berperan dalam menentukan apakah harapan jangka panjang untuk inflasi menjadi “tidak beralasan,” menunjukkan kurangnya kepercayaan pada kemampuan Fed untuk mencapai target 2%. Jika ekspektasi jangka panjang naik secara material, ia mengatakan bahwa itu dapat memaksa The Fed ke tingkat yang lebih rendah terlepas dari apa yang ditunjukkan oleh indikator ekonomi lainnya.

“Jika Anda mulai melihat istirahat itu, The Fed harus masuk, hampir terlepas dari siklus bisnis,” katanya.