Waller Fed bersedia ‘melihat’ inflasi kenaikan tarif

Setidaknya satu pejabat Federal Reserve bersedia untuk “melihat” dampak inflasi dari kebijakan tarif yang sangat tinggi, bahkan dengan risiko mengulangi kesalahan bank sentral tahun 2021.

Gubernur Fed Christopher Waller mengatakan Senin sore bahwa ia sedang mempersiapkan berbagai hasil potensial saat administrasi Trump mengeluarkannya Kebijakan Perdagangan Globaltetapi mencatat bahwa bahkan tingkat tarif yang paling tidak berdampak sekarang setara dengan skenario terburuk sebelumnya.

Namun, kata Waller, akan membutuhkan lebih dari lonjakan harga yang tiba -tiba untuk meyakinkannya bahwa Fed perlu menaikkan suku bunga.

“Ya, saya mengatakan bahwa saya berharap bahwa inflasi yang meningkat akan bersifat sementara, dan ‘sementara’ adalah kata lain untuk ‘sementara,'” kata Waller. “Terlepas dari kenyataan bahwa lonjakan inflasi terakhir yang dimulai pada tahun 2021 berlangsung lebih lama dari saya dan para pembuat kebijakan lainnya yang pada awalnya diharapkan, penilaian terbaik saya adalah bahwa inflasi yang lebih tinggi dari tarif akan bersifat sementara. Jika inflasi ini bersifat sementara, saya dapat memeriksanya dan menentukan kebijakan berdasarkan tren yang mendasari.”

Pada tahun 2021, The Fed menganggap lonjakan inflasi setelah pandemi Covid-19 sebagai fenomena sementara yang dihasilkan dari kemacetan rantai pasokan global. Interpretasi menunda respons bank sentral terhadap kenaikan harga. Namun, Waller mengatakan bahwa episode itu bukan alasan untuk mengabaikan catatan sejarah tentang guncangan harga eksogen.

“Saya sudah bisa mendengar lolongan bahwa ini pasti kesalahan mengingat apa yang terjadi pada tahun 2021 dan 2022,” katanya. “Tapi hanya karena itu tidak berhasil sekali tidak berarti kamu tidak boleh berpikir seperti itu lagi.”

Komentar Waller datang pada saat peningkatan ketidakpastian, baik untuk ekonomi AS dan pandangan tentang kebijakan moneter. Seperti pasar, bisnis, dan konsumen, semuanya berusaha memahami bimbang Presiden Donald Trump kebijakan tarifVolatilitas berikutnya telah menggeser dan membeku pada investasi modal. Ekspektasi a resesi juga telah naik.

Selama sambutannya, disampaikan di depan Society Analis Financial Certified St. Louis, Waller menguraikan dua skenario potensial dan bagaimana mereka akan berdampak pada harapannya untuk kebijakan moneter.

Dalam skenario “tarif besar”, retribusi rata-rata-tertimbang rata-rata yang efektif tetap pada tingkat 25% saat ini setelah jeda 90 hari pada apa yang disebut tarif timbal balik yang diumumkan awal bulan ini. Waller mengatakan ini kemungkinan akan menyebabkan indeks inflasi pilihan Fed naik dari 2,7% menjadi antara 4% dan 5% pada akhir tahun. Tetapi, selama ekspektasi inflasi jangka panjang tetap sekitar 2%, katanya, ia berharap tingkat itu turun secara bertahap dari waktu ke waktu.

Sementara itu, katanya, harga impor yang lebih tinggi – bersama dengan peluang ekspor yang berkurang jika negara lain membalas – kemungkinan akan memperlambat pertumbuhan ekonomi dan menyebabkan kehilangan pekerjaan. Dia mengatakan tingkat pengangguran, saat ini di 4,2%, akan naik menjadi 5% pada tahun depan, kemudian berpotensi terus meningkat “secara signifikan.” Karena dia akan mengharapkan kerugian dalam pertumbuhan dan produktivitas ini lebih tahan lama daripada pertumbuhan harga yang cepat, dia mengatakan biasnya akan meredakan kebijakan moneter.

“Sementara saya berharap efek inflasi dari tarif yang lebih tinggi bersifat sementara, efeknya pada output dan pekerjaan bisa lebih tahan lama dan merupakan faktor penting dalam menentukan sikap kebijakan moneter yang tepat,” kata Waller. “Jika perlambatan itu signifikan dan bahkan mengancam resesi, maka saya berharap untuk mendukung pemotongan tingkat kebijakan FOMC lebih cepat, dan pada tingkat yang lebih besar dari yang saya pikirkan sebelumnya.”

Sementara penilaian Waller jauh dari komitmen yang mengikat untuk mendukung pemotongan tarif, itu memang menonjol karena kejelasannya. Sebagian besar pembuat kebijakan moneter lainnya telah melakukan lindung nilai pada komentar mereka di sekitar potensi pertumbuhan ekonomi untuk melambat pada saat yang sama dengan harga naik – sering disebut sebagai stagflasi. Minggu laluPresiden Federal Reserve Bank of Chicago Austan Goolsbee mengatakan menurunkan suku bunga di lingkungan seperti itu akan berisiko meningkatkan inflasi sementara kenaikan dapat lebih jauh menekan kegiatan ekonomi, dan tidak melakukan risiko yang memburuk keduanya.

“Itulah segitiga besi ketidakpastian yang perlu kita selesaikan sekarang,” kata Goolsbee di sebuah pidato di klub ekonomi New York.

Presiden Federal Reserve Bank of Minneapolis Neel Kashkari juga mengatakan itu Tidak ada opsi yang harus di luar meja Untuk bank sentral, dan akan membutuhkan sinyal yang sangat jelas untuk menyesuaikan kebijakan.

“Dalam pandangan saya, rintangan untuk mengubah tarif dana federal dengan satu atau lain cara telah meningkat karena tarif,” tulis Kashkari dalam esai minggu lalu.

Untuk skenario “tarif yang lebih kecil”, yang melihat tingkat tarif rata -rata turun menjadi 10% – masih jauh di atas tingkat sekitar 2,5% di tempat yang masuk tahun ini – Waller mengatakan inflasi kemungkinan akan meningkat minimal, naik ke sekitar 3%. Dampak dari ini masih bisa signifikan, tetapi kurang tahan lama dan karenanya kurang layak dari respons moneter.

“Dalam skenario seperti itu, pandangan untuk kebijakan moneter mungkin tidak terlihat jauh berbeda dari yang terjadi sebelum 1 Maret,” katanya. “Dengan efek tarif yang cukup kecil pada inflasi, saya berharap inflasi untuk melanjutkan jalurnya menuju target 2% kami. Dalam hal ini, pemotongan suku bunga ‘kabar baik’ sangat banyak di atas meja di paruh kedua tahun ini.”

Waller menyebut perubahan tarif “salah satu guncangan terbesar untuk mempengaruhi ekonomi AS dalam banyak dekade,” dengan berbagai hasil potensial. Para pembuat kebijakan harus fleksibel dalam cara mereka mendekati situasi ini, katanya, tetapi menambahkan bahwa dia yakin negara itu cukup sehat untuk menghadapi badai ekonomi.

“Pada akhirnya, Amerika Serikat adalah sistem kapitalis yang dinamis dan tangguh yang merespons dengan baik terhadap guncangan dan selalu memiliki,” katanya. “Aku menduga itu akan terus menjadi masalah sekarang.”