Fed’s Powell: Kami ‘kurang menarik’ jika ketidakstabilan tetap ada

Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengatakan ekonomi AS dapat mengalami kerusakan abadi jika investor global tidak lagi melihatnya sebagai tempat yang aman.

Berbicara pada hari Rabu sore di sebuah acara yang diselenggarakan oleh Economic Club of Chicago, Powell mengatakan ia berharap uptick baru -baru ini dalam ketidakpastian ekonomi – didorong oleh kebijakan tarif tinggi yang diterapkan oleh Presiden Donald Trump – pada akhirnya akan mereda ketika investor, bisnis, dan konsumen menerima perubahan tersebut.

Tapi, katanya, hambatan perdagangan baru berjumlah “perubahan mendasar” untuk kebijakan yang telah lama dipegang tanpa paralel modern untuk dibandingkan, sehingga adil untuk mempertanyakan apakah dampaknya akan bertahan lama.

“Itu lingkungan yang sulit … tingkat pengembalian yang diharapkan orang harus lebih tinggi … yang akan membebani, bagi saya, investasi, hanya secara umum,” katanya. “Jika Amerika Serikat menjadi yurisdiksi di mana risiko hanya secara struktural lebih tinggi ke depan, itu akan membuat kita kurang menarik sebagai yurisdiksi.”

Komentar Powell datang pada saat peningkatan kekhawatiran tentang daya tarik obligasi pemerintah AS dan status dolar sebagai lindung nilai terhadap volatilitas. Terlepas dari kekacauan pasar saham yang tersebar luas yang disebabkan oleh rezim tarif Trump – termasuk pajak 10% terhadap semua impor dan, Menurut Gedung Putihretribusi hingga 245% pada barang -barang Cina tertentu – harga perbendaharaan telah turun dan dolar telah melemah terhadap mata uang global lainnya, menandakan perubahan potensial dalam sentimen investor terhadap AS

Hasil pada catatan perbendaharaan 10 tahun-yang naik karena permintaan turun untuk mendorong investasi-melonjak dari kurang dari 4% pada 4 April, dua hari setelah pengumuman tarif awal Trump, menjadi hampir 4,6% pada 11 April. Hasil hasil telah turun pada hari-hari sejak Trump sejak Trump mengumumkan jeda 90 hari pada apa yang disebut tarif timbal balik, tetapi tetap di atas tingkat pra-tarif mereka. Tingkat yang lebih tinggi ini meningkatkan biaya pembiayaan utang federal dan mendorong biaya instrumen pinjaman jangka panjang, seperti hipotek 30 tahun.

Selama acara tersebut, Powell mengatakan sulit untuk menentukan penyebab pasti dari penjualan pasar obligasi tetapi mengatakan itu kemungkinan didorong, setidaknya sebagian, dengan dana lindung nilai mengurangi paparan mereka Basis perdagangan leveraged. Dia juga mengaitkannya dengan “pasar yang memproses perkembangan unik secara historis dengan ketidakpastian besar.”

Powell tidak membahas kedudukan global dolar, tetapi mencatat bahwa Fed akan siap untuk memasok dolar ke bank sentral lain melalui sistem jalur swap untuk meningkatkan pasar pendanaan dolar.

Powell juga mempertimbangkan berbagai topik lain selama diskusi di atas panggung dengan Raghuram Rajan, seorang profesor keuangan di University of Chicago dan mantan gubernur Bank Reserve India, termasuk peraturan, pengeluaran pemerintah, prospek kebijakan moneter dan kemerdekaan kebijakan Fed.

‘Pengarusutamaan’ dari crypto

Powell menyambut upaya Kongres Buat kebijakan formal Di sekitar aset digital dan mencatat bahwa The Fed kemungkinan akan menyesuaikan beberapa sikapnya juga, mencatat bahwa bank sentral telah berkolaborasi dengan anggota parlemen di ruang ini selama bertahun -tahun.

“Kami bekerja dengan Kongres untuk mencoba mendapatkan kerangka kerja, kerangka hukum, untuk Stablecoin, yang akan menjadi tempat yang bagus untuk memulai. Kami tidak berhasil,” katanya. “Iklimnya berubah dan Anda pindah ke semacam pengarus interion dari seluruh sektor itu.”

Dia menyebut Stablecoin “produk digital yang sebenarnya dapat memiliki daya tarik yang cukup luas,” tetapi menambahkan bahwa penting untuk memasangkannya dengan perlindungan konsumen yang cukup dan persyaratan transparansi.

Powell juga mengharapkan Fed untuk menyesuaikan kebijakannya Keterlibatan bank dengan crypto aset lebih luas.

“Kami mengambil perspektif yang cukup konservatif – dan bank lain mengambil perspektif yang lebih konservatif – tentang bimbingan dan aturan yang kami ajukan pada bank. Saya pikir akan ada beberapa pelonggaran itu,” katanya. “Kami akan mencoba melakukannya dengan cara yang menjaga keamanan dan kesehatan, tetapi … memupuk inovasi yang tepat dan bahwa ia melakukannya dengan cara yang, sekali lagi, tidak menempatkan konsumen dalam risiko dengan cara yang tidak mereka pahami atau membuat bank kurang aman dan sehat.”

Dia juga menegaskan kembali komitmennya untuk menyelesaikan apa yang disebut Endgame Basel III dalam kemitraan dengan pejabat baru di Federal Deposit Insurance Corp dan Kantor Pengawas Keuangan Mata Uang. Dia mengatakan dia masih percaya bahwa proses itu bisa dibungkus dengan cepat.

“Kami tidak terlalu jauh dari apa yang akan menjadi baik, saya pikir, hasil,” katanya.

Doge Cuts Miss the Mark

Komentar Powell juga berbelok ke dalam kebijakan fiskal, subjek dari mana ia umumnya mengarahkan dengan jelas.

Ditanya tentang pandangannya tentang defisit federal, ia mengulangi menahan diri tentang masalah ini: bahwa tingkat utang tidak berkelanjutan tetapi jalur pengeluaran pemerintah adalah, menambahkan bahwa itu adalah area yang harus diatasi pada akhirnya dan “lebih cepat lebih baik daripada nanti.”

Tapi, dia juga melangkah lebih jauh, mengkritik upaya baru -baru ini untuk menghubungi utang melalui sedikit demi sedikit Menghabiskan pemotonganseperti yang telah menjadi hak prerogatif administrasi dan apa yang disebut Departemen Efisiensi Pemerintahdipimpin oleh donor Trump Miliarder Elon Musk.

“Semua pengeluaran diskresioner dalam domestik ini – yang pada dasarnya adalah di mana 100% percakapan berada – kecil sebagai persentase dari pengeluaran federal dan … sudah menurun sebagai persentase pengeluaran federal,” kata Powell. “Jadi, ketika orang fokus pada pemotongan pengeluaran domestik, mereka tidak benar -benar mengerjakan masalah.”

Sebaliknya, katanya, pendorong utama defisit adalah Medicare, Medicaid, Jaminan Sosial dan, baru -baru ini, bunga hutang – bidang yang “hanya dapat disentuh berdasarkan bipartisan.”

Tidak ada panduan perusahaan tentang suku bunga

Percakapan antara Powell dan Rajan dibuka dengan Ketua Fed yang mengatakan ada “kemungkinan kuat” bahwa kebijakan perdagangan baru akan memindahkan bank sentral lebih jauh dari tujuannya untuk inflasi dan pekerjaan, hasil yang dapat menempatkan dua mandat bank sentral – mempertahankan pertumbuhan harga yang stabil dan pekerjaan penuh – dalam “ketegangan” satu sama lain.

Ini juga akan menghadirkan tantangan unik bagi The Fed, karena inflasi tinggi umumnya membutuhkan suku bunga yang lebih tinggi dan kenaikan pengangguran menunjukkan tingkat harus lebih rendah. Jika keduanya muncul pada saat yang sama – sebuah fenomena yang dikenal sebagai stagflasi – bank sentral harus memutuskan apakah akan memacu permintaan dan mengekang inflasi.

Powell mengatakan bahwa The Fed akan menanggapi keadaan seperti itu dengan berfokus pada mana pun dari keduanya yang lebih jauh dari target mereka.

Dalam komentar yang disiapkan, ia juga mengatakan prioritas Fed akan memastikan bahwa kenaikan harga yang diinduksi tarif adalah lompatan satu kali dan tidak memicu periode inflasi yang berkelanjutan.

“Kewajiban kami adalah menjaga ekspektasi inflasi jangka panjang berlabuh dengan baik dan memastikan bahwa kenaikan satu kali dalam tingkat harga tidak menjadi masalah inflasi yang berkelanjutan,” katanya.

Kemandirian ‘dipahami secara luas’

Rajan bertanya kepada Powell apakah dia merasakan tindakan dan litigasi baru-baru ini-yaitu penembakan pemerintahan terhadap dua pejabat Komisi Perdagangan Federal-dapat membuatnya dan pejabat Fed lainnya rentan terhadap penembakan.

Bulan lalu, Trump menolak komisioner FTC Alvaro Bedoya dan Rebecca Kelly Slaughter, keduanya Demokrat, tanpa sebab. Keduanya merespons dengan menggugat pemerintah, menyiapkan tantangan bagi preseden yang telah berusia puluhan tahun yang menyatakan bahwa orang yang ditunjuk untuk lembaga independen tidak dapat dipecat sesuka hati. Powell mengatakan kasus itu bisa berdampak, tetapi tidak untuk The Fed.

“Saya tidak berpikir bahwa keputusan itu akan berlaku untuk The Fed, tetapi saya tidak tahu, itu adalah situasi di mana kita memantau dengan cermat,” katanya, menambahkan: “Secara umum, kemerdekaan Fed sangat dipahami dan didukung di Washington – (dan) di Kongres, di mana itu benar -benar penting.”

Dia juga mengatakan dengan tegas bahwa bank sentral tidak akan terpengaruh oleh suara -suara luar karena mempertimbangkan perubahan pada kebijakan moneter.

“Kami tidak akan pernah dipengaruhi oleh tekanan politik apa pun,” katanya. “Orang -orang bisa mengatakan apa pun yang mereka inginkan. Tidak apa -apa. Itu bukan masalah. Tapi kita akan melakukan apa yang kita lakukan tanpa pertimbangan politik atau faktor asing lainnya.”

Garis menerima tepuk tangan meriah dari audiens yang tidak diredam.