Mengapa sulit untuk menikah dengan teknologi kartu dan pembayaran

Sementara akuisisi bernilai miliaran dolar yang melibatkan penjual teknologi kartu dan prosesor pembayaran terlihat seperti jembatan yang jelas antara dua sisi dari industri yang sama, pengaturan ini sering berakhir atau berubah secara radikal.

Pembayaran Global telah sepakat untuk menjual bisnis solusi penerbitnya ke FIS seharga $ 13,5 miliar sambil mengakuisisi WorldPay dari perusahaan investasi GTCR dan FIS seharga $ 22,7 miliar. Ini dirancang untuk mengurangi ketergantungan perusahaan teknologi bank FIS pada perolehan pedagang saat menghapus teknologi penerbitan kartu dari menu pembayaran global.

Ini juga menarik perhatian pada kompleksitas serikat pekerja yang mencoba melakukan keduanya, mengingat bahwa perjanjian baru adalah yang terbaru dari serangkaian langkah M&A yang melibatkan FI, pembayaran global, dan Worldpay.

“Gagasan untuk melayani kedua ujung rantai nilai kartu mungkin tampak menarik tetapi dalam kenyataannya, sinergi terbatas,” Aaron Press, direktur penelitian strategi pembayaran di seluruh dunia untuk IDC, mengatakan kepada bankir Amerika. “Ini adalah dua pasar yang sangat berbeda dengan kebutuhan yang sangat berbeda.”

Tipping skala

Perjanjian Pembayaran Global/WorldPay yang baru diperkirakan akan ditutup pada paruh pertama tahun 2026, dan perusahaan akan terus bermitra dalam pengembangan teknologi. FIS tidak mengembalikan permintaan komentar. “Divestasi memungkinkan kami untuk mempertajam fokus kami,” kata Cameron Bready, CEO Global Payments, selama panggilan konferensi dengan analis. “Ini akan menyederhanakan bisnis kita.”

Sebagai perusahaan yang terpisah, pembayaran global dan worldpay memproses lebih dari 94 miliar transaksi dan volume $ 3,7 triliun di lebih dari 175 negara pada tahun 2024.

Pembayaran global akan menjadi “permainan murni” sebagai bisnis solusi pedagang dengan kemampuan yang diperluas secara signifikan, skala luas, akses pasar yang lebih besar dan profil keuangan yang ditingkatkan, kata Bready, menambahkan perusahaan mengantisipasi sinergi biaya tahunan $ 600 juta dari perpindahan, serta sinergi pendapatan setidaknya $ 200 juta.

“Menjadi pemain skala dalam industri ini lebih penting dari sebelumnya,” kata Bready. “Ini mempercepat transformasi kita.”

Perjanjian Pembayaran Global/WorldPay terbaru adalah “menang” untuk semua yang terlibat, menurut pers IDC. GTCR menghasilkan dana dari penjualan. FIS menumbuhkan bisnis penerbitan yang sudah substansial, menambahkan kemampuan teknologi dan layanan tambahan yang kuat dan dapat fokus pada servis bank. Pembayaran global dapat memperluas portofolio pedagang yang sudah substansial dan mendapatkan beberapa aset teknologi yang signifikan, yang memungkinkannya untuk bersaing lebih efektif di pasar perusahaan dan platform. Dan pelanggan FIS dan pembayaran global mulai bekerja dengan vendor yang lebih fokus, dan lebih mampu berinvestasi dalam teknologi dan layanan yang mereka butuhkan, kata Press.

Pakar pembayaran lainnya tidak bullish.

“Lima tahun terakhir telah menjelaskan bahwa kesepakatan yang didorong oleh skala dalam perolehan pedagang tidak mungkin berhasil, dan kami berjuang untuk melihat bagaimana WorldPay dan Global Pay, yang keduanya memiliki tantangan jangka panjang, pada akhirnya aditif satu sama lain,” kata Jeffries dalam catatan penelitian. “Ini terasa seperti redux dari Playbook 2019 yang gagal.”

Dalam catatan penelitian lain, KeyBanc Capital Markets mengatakan tidak ada perusahaan yang sebelumnya mengindikasikan selera untuk M&A dengan ukuran ini dalam waktu dekat. KeyBanc juga mengatakan “kami condong lebih positif pada FI di sekitar transaksi mengingat sifat komplementer dari aset yang diperoleh dan peluang penjualan silang. … Kami akan mengharapkan kemampuan pembayaran global untuk mengintegrasikan WorldPay untuk dipertanyakan mengingat yang sedang berlangsung yang sedang berlangsung yang sedang berlangsung yang sedang berlangsung yang sedang berlangsung sedang berlangsung yang sedang berlangsung sedang berlangsung sedang berlangsung yang sedang berlangsung yang sedang berlangsung sedang berlangsung sedang berlangsung yang sedang berlangsung sedang berlangsung sedang berlangsung sedang berlangsung sedang berlangsung yang sedang berlangsung sedang berlangsung sedang berlangsung yang sedang berlangsung sedang berlangsung yang sedang berlangsung sedang berlangsung transisi bisnis. “

Pembayaran global pada akhir 2024 mereorganisasi manajemen dan pengembangan produknya untuk meluncurkan produk lebih cepat. Ini juga memotong pekerjaan dan mengubah bagaimana berbagai unit perusahaan berkolaborasi.

Sebagai bagian dari strategi, pembayaran global akan meluncurkan pembayaran ritel jenius yang diperluas dan platform layanan pedagang, selama 2025.

Genius, yang sebagian merupakan teknologi pembayaran baru dan sebagian reorganisasi lebih dari selusin produk yang ada, akan digunakan di AS pada bulan Mei dan internasional kemudian pada tahun 2025. Dalam catatan penelitian yang dikeluarkan sebelum kesepakatan yang diumumkan, William Blair mengatakan pembayaran global akan berjuang melawan Fintechs yang bersaing untuk pembayaran pedagang. William Blair juga menyarankan sisi penerbit pembayaran global lebih terlindung dari kompetisi dan merupakan target akuisisi.

Apa itu Playbook 2019?

Pengumuman terbaru dari Global Payments, FIS dan WorldPay tumbuh dari serangkaian kegiatan M&A enam tahun lalu yang melibatkan perusahaan warisan yang dirancang untuk memperluas skala di seluruh pemrosesan pembayaran dan mengeluarkan kartu sebagai saingan yang berfokus pada teknologi seperti PayPal, Square dan Stripe yang diperoleh dan mulai menargetkan pedagang yang lebih besar.

Gelombang M&A Pembayaran 2019 berjumlah lebih dari $ 100 miliar dan termasuk Fiserv’s Akuisisi data pertama, Fis ‘ pembelian worldpay dan Pembayaran global‘merger dengan tsys.

“Tidak ada pertanyaan bahwa pengakuisisi warisan berada di bawah tekanan. Pertempuran melawan menjadi prosesor komoditas, atau ‘pipa bodoh,’ telah berlangsung selama bertahun-tahun karena kemampuan teknologi dan nilai tambah telah menjadi semakin banyak bagian dari bisnis,” kata Press. “Ini secara substansial karena perubahan di lingkungan ritel, dengan model Omni-Channel Commerce dan Marketplace mendorong kebutuhan akan cara-cara baru untuk melayani pengecer dan pelanggan mereka.”

Dalam empat tahun, kombinasi FIS/WorldPay awal mulai berjumbai. FIS pada tahun 2023 mengumumkan rencana untuk spin off worldpay Sebagai bagian dari strategi untuk memungkinkan WorldPay melakukan akuisisi di lingkungan yang tertekan untuk fintechs. Rencana itu berubah lima bulan kemudian, ketika FIS memutuskan untuk menjual saham mayoritas Worldpay ke GTCR. FIS mempertahankan 45% saham di WorldPay sebagai bagian dari kesepakatan GTCR.

“Ini (kesepakatan terbaru) pada dasarnya kebobolan bahwa visi menggabungkan data sisi bank dan pedagang untuk mendorong program penghargaan belum berhasil,” kata Aaron McPherson, kepala sekolah di AFM Consulting, mengatakan kepada bankir Amerika.

Pemasangan Fiserv/First Data, yang masih utuh, adalah kasus unik di mana melayani kedua bank dan pedagang berfungsi, kata Press, menambahkan data pertama telah menemukan cara mengelola baik penerbitan dan perolehan, termasuk, secara kritis, proses penjualan yang sangat berbeda dan model pendapatan. “Ini tentu membantu bisnis yang diperoleh Fiserv didorong sebagian oleh kemitraan bank,” kata Press.