Kugler Fed: Tarif menyajikan tekanan seperti stagflasi

Gubernur Federal Reserve Adriana Kugler Senin memperingatkan tarif yang sedang berlangsung dapat mendorong inflasi yang lebih tinggi dan mengekang pertumbuhan ekonomi.

Sementara pernyataan Kugler – disampaikan pada simposium ekonomi internasional di Dublin, Irlandia – berpendapat bahwa ekonomi AS telah menunjukkan ketahanan sampai sekarang, ia mencirikan dampak tarif yang akan datang sebagai guncangan pasokan negatif yang telah memperlambat investasi, dapat membahayakan produktivitas dan akan segera muncul dalam harga.

“Dalam waktu dekat, biaya impor yang lebih tinggi akan menaikkan harga barang konsumen dan input untuk produksi,” katanya. “Mengingat kenaikan harga yang diharapkan ini, pendapatan nyata akan turun, dan biaya operasi akan naik, yang akan membuat konsumen menuntut lebih sedikit barang dan jasa akhir dan perusahaan untuk menuntut lebih sedikit input. Pada akhirnya, saya melihat AS kemungkinan mengalami pertumbuhan yang lebih rendah lebih rendah

dan inflasi yang lebih tinggi. “

Kugler mencetak nada yang agak peringatan, meskipun ada beberapa indikator ekonomi yang beragam. Dalam perkembangan yang positif, pasar tenaga kerja tetap agak stabil tahun ini, menambah sekitar 177.000 pekerjaan pada bulan April, mempertahankan tingkat pengangguran 4,2% yang secara historis rendah.

Tetap saja, dia berpendapat tanda -tanda pasar pelunakan sedang muncul. Tingkat kekosongan pekerjaan turun menjadi 4,3 persen pada bulan Maret, dan proporsi pekerjaan pembukaan-ke-penguburan pekerjaan lebih rendah daripada sebelum pandemi Covid-19. Kugler juga mengatakan dia menonton indikator yang berwawasan ke depan dengan cermat, termasuk uptick dalam menyebutkan kata “PHK” yang terlihat dalam Laporan Ekonomi Buku Beige Fed.

Produk domestik bruto dikontrak pada tingkat tahunan 0,3% pada kuartal pertama – kemunduran penting, katanya, ketika seseorang menganggap ekonomi tumbuh 2,5% tahun lalu. Kugler mencatat bahwa penurunan PDB – ukuran standar output ekonomi AS – kemungkinan melebih -lebihkan perlambatan, sebagian karena lonjakan impor karena produsen bergegas untuk mengalahkan kenaikan tarif yang diantisipasi.

Buku Beige April Federal Reserve juga menggemakan pandangan itu, mengutip “pemuatan depan dalam penjualan mobil atau barang-barang kelas atas lainnya,” karena sentimen keseluruhan berubah menjadi lebih berhati-hati. Kepercayaan bisnis juga melunak, menurut Kugler, dengan perusahaan menunda investasi.

Inflasi tetap lengket, menurut Kugler, dengan metrik pilihan Fed – indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi – naik 2,3% pada bulan Maret dan indeks inti naik 2,6%. Kugler memperingatkan bahwa tarif baru dapat memperburuk inflasi dengan meningkatkan biaya input di seluruh sektor, bahkan yang tidak secara langsung ditargetkan. Dia mencatat sementara barang impor hanya merupakan 11% dari PDB, barang -barang yang ditagih, seperti aluminium dan baja, merupakan input penting untuk produksi.

Kugler mencatat bahwa perusahaan sudah menunjukkan bahwa mereka sedang bersiap untuk menaikkan harga dan survei Dallas Fed menunjukkan 55% dari perusahaan Texas berencana untuk meneruskan sebagian besar atau semua biaya tarif – dari mereka, 26% akan meneruskan biaya tersebut ke harga segera dan 64% mengatakan mereka akan mengenakan kenaikan harga dalam waktu tiga bulan dari tarif, yang “akan menyarankan kenaikan harga yang dapat diamati,”. ”

Tekanan -tekanan ini, kata Kugler, dapat mengikis pendapatan nyata, sehingga mengurangi pengeluaran konsumen, dan juga dapat mendorong bisnis untuk mengurangi investasi, merusak produktivitas dan pertumbuhan output.

“Dalam percakapan dengan kontak bisnis, saya telah mendengar bahwa perusahaan memperhatikan sensitivitas harga konsumen di seluruh katalog barang yang dijual,” katanya. “Dan (mereka) dapat menyebarkan kenaikan harga menjadi lebih sedikit barang yang peka harga untuk menghindari mengurangi margin laba mereka.”

Di luar tarif, Kugler menandai meningkatnya ketidakpastian global – terutama di sekitar kebijakan perdagangan – karena dirinya sendiri menyeret permintaan yang memiliki efek nyata.

“Pada saat ketidakpastian yang meningkat, bisnis dapat menunda keputusan investasi,

dan konsumen dapat meningkatkan penghematan pencegahan dan menunda pembelian kebijaksanaan, “kata Kugler.” Perusahaan, mengantisipasi permintaan yang lebih rendah untuk layanan dan produk mereka, dapat memposting

Lebih sedikit lowongan pekerjaan dan mengurangi investasi untuk memperluas kapasitas (dan) pekerja, oleh karena itu, mungkin memiliki waktu yang lebih sulit untuk menemukan pekerjaan, mengurangi pendapatan ekonomi dan permintaan agregat. “