Modal apa yang harus dilakukan untuk mewujudkan ambisi pembayarannya

Sekarang setelah penggabungan bank AS yang paling mahal selama 15 tahun terakhir telah ditutup, Capital One Financial telah memulai proses mengintegrasikan layanan keuangan Discover. Ini akan menjadi maraton, bukan sprint.

Merger, senilai sekitar $ 35 miliar Saat diumumkan Pada awal 2024, bukan kesepakatan bank yang run-of-the-mill yang berpusat pada ramping model bisnis atau memperluas geografi.

Saat Capital One dan temukan keduanya Memiliki portofolio kartu kredit besar Dan waralaba deposit online yang cukup besar, perusahaan terakhir ini juga menjalankan jaringan pembayarannya sendiri, menghadirkan modal satu dengan peluang dan tantangan karena berupaya meremehkan nilai dari pembeliannya, yang ditutup akhir pekan lalu.

“Secara keseluruhan, ini masalah besar, dan ini adalah kesepakatan yang kompleks,” kata Paul Nary, asisten profesor manajemen di Wharton School di University of Pennsylvania.

Modal Satu Harus mengintegrasikan jaringan pembayaran Discover dan memenuhi janji untuk skala bisnis itu secara global. Perusahaan memiliki riwayat merger, tetapi kesepakatan ini kemungkinan akan memakan waktu yang cukup lama, dan pengamat luar mengatakan pemegang saham bank perlu bersabar.

Integrasi lift besar seringkali dapat terjebak dengan biaya satu kali dan jebakan lainnya, menghambat dorongan untuk mendapatkan tanah kompetitif, kata Nary.

Tetapi manfaat dari jaringan pembayaran Discover bisa sepadan dengan pekerjaan dalam jangka panjang.

CEO Capital One Richard Fairbank mengatakan selama panggilan dengan analis bulan lalu bahwa jaringan pembayaran adalah “cara kunci akuisisi Discover akan membantu turbocharge bank nasional kami.”

Penggabungan “menggabungkan bisnis perbankan dan kartu kredit yang terbukti dan komplementer dengan jaringan pembayaran global,” kata Fairbank. “Ini memanfaatkan transformasi teknologi modal dan kemampuan digital di seluruh waralaba pelanggan yang jauh lebih besar.”

Akuisisi jaringan Discover akan mengurangi biaya modal yang harus dibayar seseorang ke jaringan lain dan memberikan data berharga bank tentang pola pengeluaran pelanggannya, Kyle Sanders, seorang analis di Edward Jones, menulis dalam catatan penelitian. Tetapi akan memakan waktu bertahun -tahun untuk manfaatnya sepenuhnya, katanya.

“Kami pikir manfaat ini akan meningkatkan pertumbuhan laba dalam jangka panjang; namun, akuisisi ini membawa ketidakpastian jangka pendek,” tulis Sanders. “Integrasi kedua perusahaan akan menjadi rumit, yang dapat mengakibatkan pembengkakan biaya atau penundaan.”

Salah satu tugas modal satu yang paling awal adalah memindahkan pemegang akun debitnya dari jaringan pembayaran mastercard dan visa untuk ditemukan. Analis Jefferies John Hecht mengatakan langkah pertama dari integrasi relatif mudah tetapi tidak mudah.

Jefferies menyewa konsultan teknologi pembayaran untuk membantu menjalankan uji tuntasnya sendiri pada merger, dan perusahaan dapat mengidentifikasi lebih dari 90% dari $ 1,2 miliar dalam sinergi jaringan yang diproyeksikan oleh Capital One, kata Hecht.

Mengonversi akun kartu debit ke rel Discover akan menjadi bagian utama dari ramalan itu, kata Hecht. Prosesnya harus memakan waktu satu hingga dua tahun, tambahnya, sejalan dengan bimbingan Capital One.

“Fase pertama integrasi hanyalah mencapai tujuan mendasar dan keuangan yang konsisten dengan merger lain, serta akan konsisten dengan matematika langsung dari memigrasi volume debit ke jaringan Discover,” kata Hecht.

Bagian yang lebih rumit dari integrasi adalah mengambil keuntungan dari jaringan pembayaran Discover untuk menumbuhkan peluang pendapatan, kata Hecht.

Capital One mengatakan pihaknya mengharapkan untuk memindahkan lebih dari 25 juta pemegang kardanya – mewakili setidaknya $ 175 miliar dari total volume pembelian di seluruh debit dan kredit – ke Discover Network pada tahun 2027.

Discover memegang sepotong pangsa pasar jaringan pembayaran, yang didominasi oleh industri kelas berat Visa, MasterCard dan American Express.

Discover mengatakan kartunya dapat digunakan pada 99% pedagang AS yang menerima kartu kredit, tetapi tingkat penerimaan globalnya lebih rendah. Memperkuat penerimaan internasional dari Discover Network adalah prioritas untuk Capital One – dan bisa dibilang langkah yang diperlukan sebelum dapat memigrasi sebagian besar kartu kredit warisan untuk ditemukan.

Fairbank mengakui pada bulan April bahwa investasi dalam jaringan pembayaran Discover akan menjadi jangka panjang, “diukur dalam banyak tahun.”

Dia mengatakan Capital One baru dalam menjalankan jaringan pembayaran – bisnis yang “sangat kompleks, dan taruhannya sangat tinggi.”

Hecht mengatakan migrasi akan menjadi “perjalanan multi-tahun untuk menunjukkan kepada pengecer atau pedagang bahwa Anda memiliki kehadiran, dan kemudian meyakinkan mereka bahwa mereka akan lebih baik berada di jaringan Anda daripada jaringan lain.”

Menggabungkan perusahaan-yang menciptakan entitas aset $ 660 miliar-yang sudah membuat jaringan Discover lebih relevan, tetapi Hecht mengatakan masih terlalu dini untuk harga dalam kemungkinan jaringan pembayaran berjalan di liga yang sama dengan Visa dan MasterCard.

Namun, kemungkinan kesepakatan yang mengubah industri adalah “di belakang pikiran orang -orang,” kata Hecht.

Jika Capital One memiliki beberapa keberhasilan, “Saya pikir itu menjadi transaksi yang sangat, sangat menarik dan sangat penting,” katanya. “Orang -orang berharap bahwa ini akan mendapatkan momentum … karena saya pikir orang sangat tertarik untuk melihat bagaimana ia mengubah ruang pembayaran, dalam hal harga dan kompetisi.”

Migrasi kartu kredit modal ke jaringan Discover harus dilakukan dengan kesabaran dan sensitivitas. Pemegang kartu dapat melarikan diri jika mereka tiba -tiba mendapati diri mereka memegang kartu yang tidak lagi berfungsi di banyak lokasi seperti yang mereka lakukan sebelumnya, terutama di luar negeri.

Salah satu cara modal seseorang dapat meringankan transisi bagi pelanggan warisannya adalah dengan menawarkan mereka lebih banyak fasilitas, tetapi strategi itu akan membutuhkan modal satu untuk memberikan lebih banyak pertimbangan finansial kepada pedagang.

“Harus ada konsesi tambahan dan kesepakatan yang harus disediakan oleh modal satu pedagang dan pelanggan,” kata Seoyoung Kim, seorang profesor keuangan di Sekolah Bisnis Leavey Universitas Santa.

Berbeda dengan Megabanks seperti JPMorganChase yang menyediakan suite yang lebih kuat dari layanan perbankan, Capital One memiliki lebih sedikit pelanggan yang menggunakannya sebagai toko serba ada, yang memudahkan pemegang kartu untuk pergi.

Hasilnya adalah bahwa perusahaan McLean, yang berbasis di Virginia mungkin harus mempermanis pot untuk mempertahankan pelanggan yang diharapkan untuk pindah ke jaringan Discover, kata Kim.

Nary mencatat bahwa Visa, Mastercard dan Amex tidak akan membiarkan Capital One mengambil pangsa pasar tanpa menanggapi dengan permainan kompetitif mereka sendiri.

Tapi Hecht mengatakan ada ruang untuk modal satu untuk diunggulkan.

“Mereka ingin menjadi jaringan kompetitif keempat. Ada ruang untuk jaringan keempat. Mereka harus membangun kemampuan dan merek dan jelas keunggulan kompetitif dalam kategori tertentu … maka semoga kita melihat manfaatnya,” katanya.

Salah satu manfaat jangka panjang dari kesepakatan itu melibatkan kemampuan modal satu untuk menambahkan lebih banyak bank yang menerbitkan kartu ke jaringan Discover, kata Hecht.

Dia mengatakan tidak pernah mudah untuk menyatukan dua perusahaan dengan ukuran ini, tetapi Capital One memiliki rekam jejak mengintegrasikan akuisisi dan meningkatkan teknologinya.

“Mengingat sejarah modal seseorang, dan melihat integrasi lain dari merger bank jenis ini, Anda mungkin akan memiliki hal -hal tertentu yang melakukan yang berjalan lebih cepat dan lebih baik dari yang diharapkan, dan hal -hal tertentu yang lebih lambat dan lebih buruk dari yang diharapkan,” kata Hecht.