Deposito yang diberi token adalah pengubah permainan nyata di sektor keuangan

Para ahli Fintech menyepakati dua hal: Pertama, teknologi blockchain berpotensi menjungkirbalikkan sektor keuangan. Kedua, bukan mata uang kripto yang akan melakukan hal tersebut. Oleh karena itu, selama beberapa tahun terakhir, gagasan bank sentral menerbitkan mata uang fiat digital, atau mata uang digital bank sentral, menjadi pusat perhatian dan semakin terlihat seperti suatu hal yang tidak dapat dihindari. Pelacak CBDC seperti yang ada di Dewan Atlantik menunjukkan bahwa negara-negara yang mewakili 98% PDB global sedang menjajaki CBDC. Secara khusus, keberhasilan uji coba yuan digital Tiongkok membuat Federal Reserve, Bank Sentral Eropa, dan Bank of England berlomba menuju fiat berbasis blockchain.

Namun pada bulan Mei ini, Dewan Perwakilan Rakyat AS mengambil langkah pertama dalam sebuah potensi mengungkap narasi CBDC. Dengan dukungan bipartisan, perjanjian ini disahkan a tagihan melarang The Fed mengeluarkan dolar digital. RUU tersebut masih harus disahkan Senat dan harus ditandatangani oleh presiden, tetapi sekarang sudah disahkan sulit membayangkan bagaimana CBDC dikeluarkan oleh Fed bisa terjadi dalam waktu dekat. Apakah ini berarti Amerika Serikat akan tertinggal dalam revolusi teknologi dan dengan demikian akan membahayakan keunggulan dolar secara global?

Untungnya, alternatif dari sektor swasta telah muncul dan bahkan menjanjikan perbaikan kelemahan utama CBDC: token setoran. Dan bank-bank Amerikalah yang memimpin.

Token deposit adalah stablecoin yang diterbitkan secara pribadi, yaitu token berbasis blockchain yang nilainya terikat dengan dolar AS. Namun tidak seperti stablecoin seperti Tether atau USDC, token deposit tidak hanya dibuat oleh perusahaan swasta mana pun, namun terkait langsung dengan deposit yang disimpan di bank berlisensi. Dengan memanfaatkan infrastruktur perbankan yang ada, token simpanan mendapatkan manfaat dari kerangka manajemen risiko terpadu dan bahkan memenuhi syarat untuk asuransi simpanan.

Token deposit menawarkan beberapa keunggulan dibandingkan uang bank komersial tradisional, yang mencakup lebih dari 90% uang yang beredar saat ini. Ada dua pembeda utama.

Yang pertama adalah penyelesaian instan, sebuah lompatan besar dibandingkan dengan transaksi internasional yang memerlukan waktu berhari-hari dan terkadang berminggu-minggu. Hal ini dimungkinkan oleh pertukaran aset dan uang secara simultan (disebut penyelesaian atom), yang mempercepat berbagai jenis transaksi seperti pembayaran lintas batas dan memangkas biaya besar yang terkait dengannya.

Keuntungan kedua dari token deposit adalah kemampuan programnya. Berkat kemampuan kontrak cerdas blockchain, token dapat diinstruksikan untuk melakukan tindakan tertentu setelah memenuhi kondisi tertentu. Dengan kata lain, bank dapat mengatur skenario jika-maka pada buku besar yang tidak mudah rusak dan tidak dapat rusak, sehingga proses dapat diotomatisasi dengan baik.

Dalam janji dan pengaturan terpusatnya, token deposit sangat mirip dengan CBDC. Perbedaan utamanya terletak pada penerbitnya. Token deposit ada di neraca bank komersial, CBDC di bank sentral. Oleh karena itu, CBDC sebenarnya lebih aman bagi pengguna karena risiko gagal bayar adalah nol. Keuntungan lain dari CBDC adalah interoperabilitas di seluruh perekonomian dapat diamanatkan oleh undang-undang. Jadi mengapa repot-repot dengan token deposit?

Pertama, ada argumen pragmatis: Token deposit dapat diperkenalkan dan ditingkatkan lebih cepat dibandingkan CBDC. Tidak ada perekonomian besar di Barat yang akan melihat CBDC berfungsi sebelum tahun 2030. Setelah pemungutan suara di DPR, semakin besar kemungkinan mereka tidak akan pernah melihat CBDC.

Lalu ada argumen ideologis: Semua inovasi sejak munculnya blockchain didorong oleh sektor swasta. Masuknya bank sentral ke dalam arena akan memanfaatkan pionir swasta ini, dan pada saat yang sama akan sangat menghambat inovasi lebih lanjut. Perusahaan swasta akan bersaing dengan aktor yang tidak bisa gagal secara komersial dan mempunyai kekuasaan untuk mengaturnya. Ini sama sekali bukan pasar yang efisien.

Selain itu, ada kontradiksi besar yang tertanam dalam konsep CBDC. Jika kebijakan ini menjadi terlalu populer, maka akan terjadi guncangan likuiditas pada sistem perbankan. Jika masyarakat memindahkan sebagian simpanan mereka dari bank komersial ke neraca The Fed, maka bank komersial akan terpaksa memberikan pinjaman lebih sedikit dan menjadi lebih rentan terhadap skenario seperti bank run.

Terakhir, ada masalah privasi data. Meskipun ada proposal seperti voucher anonimitas, kepercayaan pengguna terhadap CBDC sangat rendah. Privasi berjalan jauh lebih baik jika ada solusi sektor swasta. Di satu sisi, karena nasabah bank umum mempunyai alternatif lain jika datanya disalahgunakan. Dan di sisi lain, karena terdapat otoritas independen yang dapat mengenakan denda kepada pelaku swasta bahkan mencabut izin beroperasinya. Tidak demikian halnya dengan bank sentral.

Maka tidak mengherankan jika para raksasa keuangan tradisional memimpin hal ini. Seperti banyak aplikasi blockchain lainnya, JPMorgan Chase berada di garis depan token deposit. Bank terbesar di Amerika telah memperkenalkan JPM Coin pada Februari 2019 untuk nasabah institusionalnya. Kemudian berpartisipasi dalam Project Guardian, sebuah kolaborasi dengan Otoritas Moneter Singapura. Proyek ini menunjukkan keberhasilan penggunaan token deposit sebagai mekanisme penyelesaian perdagangan mata uang antara Singapura dan yen Jepang, sehingga menunjukkan potensi pembayaran lintas batas, pembelian aset, dan pembuatan pasar otomatis.

Citi Layanan Citi Token yang diujicobakan untuk klien institusionalnya, meningkatkan efisiensi pembayaran lintas batas, manajemen likuiditas dan pembiayaan perdagangan. Token deposit jelas dipandang sebagai dasar untuk solusi aset digital lebih lanjut, yang pada dasarnya membangun jalur untuk melakukan tokenisasi semua jenis aset dunia nyata.

Intinya, token deposit menjembatani kesenjangan antara dunia mata uang digital yang inovatif dan kepercayaan yang sudah mapan terhadap sistem perbankan tradisional. Dengan kerangka peraturan yang jelas, manajemen risiko terpadu, dan potensi asuransi simpanan, token simpanan lebih banyak berbagi dengan CBDC dibandingkan dengan mata uang kripto atau bahkan stablecoin swasta, namun mereka tidak mengalami masalah yang sama. Oleh karena itu, sangat disambut baik bahwa bank-bank Amerika memimpin inovasi moneter swasta.