Logan dari Fed mengulangi seruan untuk menurunkan suku bunga secara bertahap

Presiden Federal Reserve Bank of Dallas Lorie Logan mengulangi seruannya kepada bank sentral AS untuk menurunkan suku bunga dengan hati-hati karena lingkungan ekonomi masih tidak menentu.

Logan, yang berbicara pada hari Senin dalam sambutannya pada pertemuan tahunan Asosiasi Industri Sekuritas dan Pasar Keuangan di New York, mengatakan kebijakan moneter yang tidak terlalu ketat akan membantu The Fed menyeimbangkan risiko terhadap sisi inflasi dan pasar tenaga kerja dari mandat gandanya.

“Jika perekonomian berkembang seperti yang saya perkirakan saat ini, strategi penurunan suku bunga kebijakan secara bertahap ke tingkat yang lebih normal atau netral dapat membantu mengelola risiko dan mencapai tujuan kita,” kata Logan. “Namun, sejumlah guncangan dapat mempengaruhi jalan menuju kondisi normal, seberapa cepat kebijakan harus diambil, dan di mana suku bunga harus ditetapkan.”

TERKAIT: Bagaimana pemberi pinjaman berbicara dengan klien mengenai pemangkasan suku bunga The Fed

Para pengambil kebijakan mulai menurunkan suku bunga untuk pertama kalinya sejak awal pandemi pada pertemuan mereka bulan lalu. Suku bunga tersebut dipotong sebesar setengah poin persentase, ke kisaran 4,75% hingga 5%, karena meningkatnya kekhawatiran bahwa pasar tenaga kerja memburuk dan inflasi mendingin mendekati target The Fed sebesar 2%.

Data ekonomi sejak saat itu menunjukkan bahwa penyerapan tenaga kerja selama tiga bulan terakhir lebih kuat dari perkiraan awal, dan para pelaku pasar kini mengantisipasi penurunan suku bunga yang lebih kecil, yaitu seperempat poin pada pertemuan The Fed pada 6-7 November.

“FOMC harus tetap gesit dan bersedia melakukan penyesuaian jika diperlukan,” kata Logan.

Dalam sesi tanya jawab setelah pidatonya, dia mengatakan dunia usaha di distrik Fed Dallas, yang meliputi New Mexico bagian selatan, Louisiana bagian utara, dan seluruh Texas, mengatakan bahwa mereka optimis dan melihat pertumbuhan yang solid dalam enam bulan ke depan, namun juga terdapat banyak ketidakpastian.

Logan, yang menghabiskan sebagian besar karirnya di kelompok pasar The Fed di New York, yang pada akhirnya mengelola System Open Market Account The Fed, juga berbicara tentang neraca bank sentral dan dinamika pasar pendanaan.

“Mereka akan meluangkan waktu untuk memastikan bahwa mereka memahami risiko-risiko tersebut ketika mereka merencanakan investasi di masa depan,” kata Logan dalam sesi tanya jawab setelah pidatonya.

Neraca

Logan mengatakan likuiditas di pasar masih “lebih dari cukup.” Meskipun penggunaan fasilitas reverse repurchase semalam oleh The Fed telah menurun selama dua tahun terakhir, saldo saat ini masih jauh di atas tingkat sebelum pandemi.

“Untuk saat ini, sisa saldo ON RRP memberikan penyangga kelebihan likuiditas tambahan,” kata Logan, seraya menambahkan bahwa dalam jangka panjang, saldo ON RRP harus diabaikan.

Jika saldo fasilitas tidak menurun karena tingkat repo naik mendekati tingkat bunga saldo cadangan, maka mungkin tepat untuk menurunkan tingkat bunga ON RRP, katanya. Logan juga menambahkan bahwa tekanan baru-baru ini di pasar uang tampaknya hanya bersifat sementara dan para pembuat kebijakan harus menoleransi tekanan kecil tersebut untuk mencapai ukuran neraca yang efisien.

Para pejabat telah mengurangi ukuran neraca, yang tumbuh hampir $9 triliun selama pandemi karena The Fed membeli obligasi Treasury dan sekuritas berbasis hipotek untuk menurunkan suku bunga pasar dan mendukung perekonomian. Hal ini telah memperlambat laju limpasan air tahun ini.

Logan mencatat bahwa sekuritas berbasis hipotek tetap menjadi bagian penting dari neraca dan diproyeksikan akan tetap demikian selama bertahun-tahun yang akan datang, meskipun The Fed pada akhirnya bermaksud untuk memegang sebagian besar obligasi Treasury.

Ketua Fed Dallas mengulangi seruan agar semua bank mendaftar dan siap menggunakan alat likuiditas darurat The Fed, jendela diskon, jika mereka perlu melakukannya. Dia juga menyarankan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) pada suatu saat mungkin mempertimbangkan kliring sentral untuk Fasilitas Standing Repo, seperti yang telah dilakukan Komisi Sekuritas dan Bursa untuk pasar Treasury yang lebih luas.

“Perbaikan manajemen risiko yang dihasilkan dari kliring pusat sangatlah signifikan,” kata Logan. “Transparansi yang lebih baik, dan mungkin peningkatan intermediasi, yang berasal dari kliring pusat akan lebih mendukung pasar, tidak hanya pada saat-saat normal, namun juga penting pada saat-saat penuh tekanan.”