Perubahan terjadi pada The Fed di masa kepresidenan Trump

milik Donald Trump kembali berkuasa semuanya menjamin hal itu perubahan akan datang kepada Dewan Gubernur Federal Reserve, namun kisaran potensi perubahannya sangat bervariasi.

Minimal, Trump akan memiliki kesempatan untuk menunjuk dua gubernur dalam dewan tersebut selama empat tahun mendatang dan menentukan kepemimpinan badan tersebut. Dia juga menyarankan dia akan mencobanya memberikan pengaruh yang lebih besar mengenai kebijakan moneter dan para penasihat di bidangnya telah menyerukan lebih banyak hal perubahan substansial ke bank sentral.

Dan, di minggu-minggu terakhir masa kampanye, muncul laporan bahwa Trump bisa melakukan hal tersebut mencoba menurunkannya pejabat tinggi regulator The Fed, Wakil Ketua Pengawasan Michael Barr.

“Ini adalah hasil yang sangat tidak dapat diprediksi,” kata Angelo Manolatos, analis Wells Fargo. “Apa yang kami tahu adalah bahwa akan ada banyak perubahan. Namun, sulit untuk mengetahui waktunya dan apakah ada kebisingan di sepanjang jalan.”

Lowongan pertama yang dijadwalkan pada dewan gubernur The Fed akan terjadi pada awal tahun 2026, ketika Gubernur. milik Adriana Kugler kursi habis masa berlakunya. Dinominasikan oleh Presiden Joe Biden musim panas lalu, kepala ekonom Departemen Tenaga Kerja era Obama kemungkinan besar tidak akan diangkat kembali oleh Trump.

Kepergian Kugler dapat membuka peluang bagi Trump untuk menunjuk calon ketua Fed pilihannya ke dalam dewan. Ketua Fed saat ini Jerome Powell masa jabatan di pucuk pimpinan masa berlaku badan tersebut berakhir pada bulan Mei 2026.

Jabatan dewan direksi Powell berlangsung hingga tahun 2028, yang berarti ia dapat tetap menjabat setelah melepaskan jabatan ketuanya, namun hal ini akan menjadi penyimpangan dari tradisi keluarnya kursi dari bank sentral dengan cepat. Bahkan jika dia menjabat sampai akhir masa jabatannya, kebijakan Fed akan melarang dia untuk diangkat kembali, yang berarti Trump akan memiliki jabatan kedua selama masa jabatannya.

Mungkin juga – jika tidak mungkin – bahwa Trump akan memiliki kesempatan untuk menunjuk gubernur lain. Antara tahun 2003 dan 2023, rata-rata masa jabatan gubernur The Fed yang bukan ketua adalah sekitar dua tahun. menurut penelitian dari Christina Skinner dari Universitas Pennsylvania dan Andrew Levin dari Universitas Dartmouth. Keberangkatan terakhir dari dewan terjadi pada Februari 2023, saat itu menjabat sebagai Wakil Ketua Lael Brainard kiri menjadi direktur Dewan Ekonomi Nasional.

Para calon anggota Fed harus melalui proses saran dan persetujuan yang memerlukan persetujuan dari Komite Perbankan Senat dan kemudian Senat penuh. Selama masa jabatan pertamanya, persyaratan ini menghambat upaya Trump untuk memajukan dua calon dewan The Fed: profesor ekonomi Universitas Carnegie Mellon, Marvin Goodfriend, dan ekonom Judy Shelton, yang disetujui secara tipis oleh komite tetapi diblokir oleh seluruh Senat. Dua lainnya – pengusaha dan aktivis Tea Party Herman Cain dan komentator ekonomi Stephen Moore – mengundurkan diri karena skeptisisme Komite Perbankan.

Untuk setiap penunjukan baru The Fed, pertanyaannya adalah seberapa responsif mereka terhadap preferensi kebijakan Trump. Selama beberapa bulan terakhir kampanyenya, Trump berulang kali mengatakan bahwa ia harus mampu mempengaruhi – meskipun tidak ditentukan – tingkat dana federal. Dinamika seperti ini merupakan perubahan paradigma dari tradisi beberapa dekade terakhir, di mana presiden tidak berusaha mengarahkan tindakan The Fed secara terang-terangan, namun justru bukan tanpa preseden.

Pejabat Fed saat ini mendukung independensi lembaga tersebut sebagai alat penting untuk mendorong stabilitas harga dan lapangan kerja penuh. Powell sering mencatat bahwa keinginan politik tidak berperan dalam diskusi kebijakan The Fed. Gubernur Christopher Waller, salah satu dari dua orang yang ditunjuk Trump di dewan The Fed, mengatakan dia tidak akan terpengaruh oleh arahan dari Gedung Putih.

“Pasar keuangan tidak ingin melihat kebijakan Federal Reserve yang didorong oleh politik,” kata Waller dalam pidatonya penampilan berbicara di depan umum pada bulan September. “Jika presiden ingin menyampaikan keluhannya, dia bebas melakukannya, sama seperti orang lain. Bukan berarti saya harus mendengarkan atau menyesuaikan kebijakan, tapi dia berhak atas pendapat apa pun yang dia inginkan, sama seperti orang lain.”

Bersamaan dengan pelantikan ketua The Fed pada tahun 2026, Trump juga berkesempatan untuk menunjuk wakil ketua bidang pengawasan pada tahun tersebut. Dibuat berdasarkan Undang-Undang Dodd-Frank tahun 2010, wakil ketua pengawasan berfungsi sebagai pejabat pengatur utama bank sentral.

Pada akhir bulan Oktober, Washington Post melaporkan bahwa para penasihat Trump telah membahas pencopotan posisi wakil ketua dari Barr atau melemahkan imprimatur pembuatan kebijakannya dengan cara lain. Dari sudut pandang hukum, tidak jelas bagaimana hal ini dapat dilakukan.

Meskipun Undang-Undang Perbankan tahun 1935 mencatat bahwa gubernur hanya dapat diberhentikan karena suatu alasan – yang berarti inefisiensi, pengabaian tugas, atau penyimpangan – undang-undang tersebut tidak menguraikan syarat-syarat untuk mencopot ketua atau wakil ketua. Dodd-Frank juga tidak mempertimbangkan hal ini. Karena ketidakjelasan ini, upaya untuk mencabut gelar Barr dapat memicu pertarungan hukum yang mahal dan memakan waktu.

Karen Petrou, Managing Partner Federal Financial Analytics, mengatakan apakah pemerintahan Trump berupaya untuk mencopot Barr atau jabatannya akan bergantung pada siapa yang menjalankan transisi presiden mendatang dan apa yang mereka prioritaskan. Karena ketidakpastian hukum seputar pemindahan, dia memperkirakan upaya seperti itu hanya akan menjadi prioritas rendah.

“Lingkungan eksternal, apakah itu tekanan pasar keuangan, risiko geopolitik, pembangkangan sipil, atau Trump yang mencoba melakukan semua hal yang ingin ia lakukan secara pribadi dan mengelilingi dirinya dengan orang-orang tanpa hambatan yang bersedia melakukannya, itulah agendanya,” kata Petrou. “Bukan Michael Barr.”

Salah satu pedoman transisi Trump yang potensial, yang disebut manifesto Proyek 2025 dari Heritage Foundation, memang menguraikan serangkaian potensi perubahan pada The Fed, namun tidak menyebutkan wakil ketua pengawasannya.

Paul Winfree, seorang ekonom dan kepala lembaga pemikir Pusat Inovasi Kebijakan Ekonomi, berpendapat agar The Fed menghapuskan mandat ketenagakerjaan secara penuh, membatasi fasilitas pinjaman pilihan terakhirnya, menerapkan batasan kongres pada neracanya, dan berpotensi menghapuskan fungsi kebijakan moneter The Fed. secara keseluruhan, menggantikannya dengan rezim suku bunga berbasis aturan atau sistem “perbankan bebas”, di mana hanya bank yang mengendalikan jumlah uang beredar. Winfree juga menganjurkan penggabungan fungsi pengawasan The Fed, Federal Deposit Insurance Corp. dan National Credit Union Administration menjadi satu kesatuan.

Trump telah menolak Proyek 2025 dan bersikeras bahwa proyek tersebut tidak akan mendikte prioritas transisinya, namun beberapa kebijakan dalam publikasi tersebut mencerminkan platformnya dan individu yang terlibat dalam proyek tersebut memiliki hubungan dengan lingkaran dalamnya.

Namun, beberapa analis yakin ada penyangga utama yang melindungi The Fed dari tindakan Trump: kedekatan lembaga tersebut dengan pasar keuangan.

“Trump sangat didorong oleh kinerja keuangan, khususnya pasar saham,” kata Derek Tang, salah satu pendiri firma riset Monetary Policy Analytics yang berbasis di Washington. “Salah satu cara yang saya harapkan dari para penasihat adalah dengan mengatakan, ‘Dengar, jika Anda melakukan ini, pasar saham akan terjun bebas.’ Itu adalah pencegahan yang besar.”