Warren Buffett menegaskan kembali preferensi untuk saham daripada uang tunai

Ketika pertanyaan terus berputar tentang preferensi Warren Buffett baru -baru ini untuk uang tunai, ketua dan CEO Berkshire Hathaway mengatakan dia tidak menyerah pada saham.

“Terlepas dari apa yang dipandang beberapa komentator saat ini sebagai posisi tunai yang luar biasa di Berkshire, sebagian besar uang Anda tetap ada di ekuitas,” tulis Buffett di surat tahunannya kepada pemegang saham perusahaan, yang diterbitkan Sabtu. “Preferensi itu tidak akan berubah.”

Tahun lalu, kepemilikan ekuitas Berkshire yang dapat dipasarkan turun dari $ 354 miliar menjadi $ 272 miliar, menurut Buffett. Di sektor perbankan, investor legendaris menjual potongan besar dari taruhan perusahaannya Bank of America , Citigroup dan Capital One Financial.

Tetapi pada usia 94, Buffett berusaha menyampaikan pada hari Sabtu bahwa filosofi investasi intinya – yang telah menjadikannya salah satu orang terkaya di dunia – tidak berubah.

“Pemegang saham Berkshire dapat yakin bahwa kita akan selamanya mengerahkan sebagian besar uang mereka di ekuitas,” tulisnya.

Meskipun Berkshire duduk di setumpuk tagihan uang tunai dan perbendaharaan besar-besaran, Buffett mencatat nilai sekuritas terkontrol perusahaan yang tidak dikutip sebenarnya meningkat tahun lalu.

“Uang kertas dapat melihat nilainya menguap jika kebodohan fiskal menang. Di beberapa negara, praktik ceroboh ini telah menjadi kebiasaan, dan, dalam sejarah singkat negara kita, AS telah mendekati tepi,” tulisnya.

Buffett juga menawarkan beberapa wawasan tentang mengapa dia mungkin memburuk pada saham tertentu, bahkan jika dia tidak menyebutkan nama perusahaan tertentu.

“Dengan ekuitas yang dapat dipasarkan, lebih mudah untuk mengubah arah ketika saya melakukan kesalahan,” tulisnya. “Selain itu, dengan kepemilikan posisi minoritas, kita tidak dapat mengubah manajemen jika tindakan itu diperlukan atau mengendalikan apa yang dilakukan dengan aliran modal jika kita tidak senang dengan keputusan yang dibuat.”

Retret besar Buffett dari saham bank, yang memperkuat reputasinya sebagai Wall Street Contrarian, telah memicu spekulasi tentang motivasinya.

Tahun lalu, Berkshire memotong sahamnya di Capital One dengan 40%, kepemilikannya Citi dengan 74% dan posisinya Bank of America sebesar 34%, menurut pengajuan publik yang menunjukkan posisi perusahaan pada 31 Desember.

Pada tahun lalu, harga saham ketiga bank telah naik masing -masing sebesar 48%, 44%dan 33%.

Buffett bisa menjual Saham-saham bank untuk menopang uang tunai, membersihkan batu tulis untuk penggantinya yang akhirnya atau hanya melangsingkan paparan Berkshire yang berlebihan terhadap perusahaan-perusahaan tertentu, kata Kevin Heal, seorang analis di Argus Research Group.

Berkshire yang berbasis di Omaha, Nebraska juga ingin memastikan bahwa ia memiliki bubuk kering yang memadai jika ada kesempatan, Heal mengatakan kepada American Banker awal pekan ini. Berkshire memiliki sejarah menukik dan membeli posisi utama di perusahaan atau industri yang bermasalah – termasuk lembaga keuangan.

Sementara itu, Buffett telah mengakui bahwa Berkshire memiliki lebih banyak uang tunai dan tagihan perbendaharaan AS daripada kebijaksanaan konvensional akan menentukan seperlunya. “Konservatisme fiskal ekstrem adalah janji perusahaan yang kami buat untuk mereka yang telah bergabung dengan kami dalam kepemilikan Berkshire,” tulis Buffett tahun lalu dalam surat kepada pemegang saham.

Menjual saat orang lain membeli

Beberapa pengamat berpendapat itu Sekarang waktunya Untuk berinvestasi dalam saham bank, sebagai prospek deregulasi, kebijakan pajak yang menguntungkan dan potensi rebound dalam merger di bawah pemerintahan Trump membuat 2025 tahun yang menjanjikan untuk sektor ini.

Analis bahkan ekstra bullish baru -baru ini pada beberapa saham Berkshire telah dibuang.

Analis Wells Fargo Mike Mayo menulis dalam catatan Januari bahwa menurutnya Citi Nilai saham bisa berlipat ganda dalam tiga tahun ke depan.

Mihir Bhatia, seorang analis di Bank of Americayang ditingkatkan Capital One dari netral untuk membeli dengan harapan bahwa akuisisi yang tertunda dari Discover Financial Services akan ditutup dan meningkatkan kinerja.

Dan Bank of Americayang dibeli Berkshire pada tahun 2011, masih membuat “permainan yang menarik,” analis per Truist Securities John McDonald dalam catatan Februari. Buffett melakukan investasi awal $ 5 miliar Bofa Ketika perusahaan Charlotte, North Carolina, berada di atas batu setelah krisis keuangan.

Meskipun menumpahkan lebih dari sepertiga sahamnya Bank of America Tahun lalu, Berkshire masih merupakan pemegang saham terbesar bank, memegang lebih dari 680 juta saham, atau hampir 9% dari perusahaan.

“Aku tidak tahu apa yang sebenarnya dia lakukan, karena terus terang, kita tidak bisa bertanya, dan kita tidak akan bertanya,” Bank of America CEO Brian Moynihan mengatakan pada sebuah konferensi pada bulan September.

McDonald dari Truist Securities mengatakan dalam catatan Jumat bahwa dalam percakapan malam sebelumnya Bank of America Chief Financial Officer Alastair Borthwick tidak memiliki rincian tambahan untuk dibagikan tentang aksi penjualan saham Bank.

“Pertanyaan utamanya adalah apa kecepatan sejauh ini (tahun-ke-tanggal) dan berapa lama lagi berpotensi berlanjut, yang keduanya terasa agak tidak jelas/tidak dapat diketahui saat ini,” tulis McDonald.

Analis Piper Sandler Scott Siefers menulis dalam sebuah catatan bahwa penumpahan cepat Berkshire Bank of America Dapatkah Stoke Investor takut bahwa masih ada lagi yang akan datang, “yang bisa menghambat momentum sedikit pun meskipun ada cerita yang bagus perusahaan.”

“Kami tidak dapat mulai berspekulasi tentang mengapa Berkshire mungkin menjual,” kata Siefers, merujuk pada saham perusahaan di Bank of America. “Tapi sekilas perubahan perusahaan lain menunjukkan pengurangan yang cukup luas dalam paparan keuangan secara keseluruhan.”

Masih orang percaya di American Express

Buffett telah menegaskan kepercayaan pada beberapa saham keuangan, seperti Ally Financial, yang telah menjadi lamban di pasar, bersama dengan Visa dan American Express. Buffett pertama kali berinvestasi di American Express pada 1960 -an, dan keberhasilan perusahaan kartu kredit membantu memicu pertumbuhan pelarian Berkshire.

Dalam suratnya kepada pemegang saham tahun lalu, Buffett mengatakan dia akan meninggalkan kepemilikan Berkshire di American Express yang tidak tersentuh sepanjang tahun. Penerbit kartu kredit membentuk sekitar 4% -5% dari kekayaan bersih Berkshire pada saat itu. Buffett menulis bahwa Amex telah keliru di masa lalu, “tapi jelas tidak sekarang.”

“Ketika Anda menemukan bisnis yang benar-benar luar biasa, tetap menggunakannya,” tulis Buffett, merujuk pada kepemilikan Berkshire atas Amex dan Coca-Cola. “Kesabaran membayar, dan satu bisnis yang luar biasa dapat mengimbangi banyak keputusan biasa -biasa saja yang tidak bisa dihindari.”

Pada akhir 2024, Amex dan Bank of America adalah dua dari lima investasi terbesar Berkshire dalam sekuritas ekuitas, bersama dengan Coca-Cola, Apple dan Chevron. Daftar lima teratas itu tidak berubah dari tahun sebelumnya.

Argus ‘Heal berspekulasi tentang satu alasan yang mungkin terjadi bahwa Buffett telah memegang saham AMEX -nya sambil mengupas paparannya ke bank -bank lain tertentu. Buffett bisa khawatir tentang kantong ekonomi tetapi masih memiliki kepercayaan pada kesehatan konsumen berpenghasilan tinggi, yang terdiri dari sebagian besar bisnis Amex, kata Heal.

“Saya pikir kita sedang melihat-dan mungkin Berkshire melihatnya dengan cara yang sama-ekonomi ganda, di mana mereka memiliki banyak hal dan not-not tidak memiliki apa-apa,” kata Heal. “Ekonomi AS secara keseluruhan baik-baik saja, tetapi orang-orang berpenghasilan rendah hingga sedang hidup dengan gaji.”

Menilai dampak perubahan iklim

Salah satu tema utama dalam surat Buffett pada hari Sabtu adalah dampak perubahan iklim pada bisnis. Ini adalah masalah yang sangat mendesak untuk Berkshire, yang memiliki paparan terhadap industri asuransi dan sektor energi.

“Kerusakan properti yang timbul dari badai, tornado, dan kebakaran hutan sangat besar, tumbuh dan semakin tidak terduga dalam pola dan biaya akhirnya,” tulis Buffett. “Perubahan iklim mungkin telah mengumumkan kedatangannya.”

Dalam laporan tahunan Berkshire, yang dirilis Sabtu, perusahaan memperkirakan bahwa kebakaran hutan Januari 2025 di California Selatan dapat mengakibatkan kerugian pra -kapa sekitar $ 1,3 miliar untuk grup asuransinya.

“Adalah tugas kami untuk memberi harga untuk menyerap ini dan secara tidak emosional mengambil benjolan kami ketika kejutan berkembang,” tulis Buffett.

Tetapi dia juga mengindikasikan bahwa perubahan iklim dapat memberikan peluang tertentu bagi perusahaan asuransi. Dia menulis bahwa harga dalam bisnis asuransi kecelakaan properti diperkuat tahun lalu, yang katanya mencerminkan peningkatan besar dalam kerusakan akibat badai.

Buffett, yang akan berusia 95 tahun pada bulan Agustus, baru -baru ini menyinggung kematiannya. “Ayah waktu selalu menang,” tulisnya dalam surat November kepada pemegang saham.

Pada tahun 2021, Buffett mengkonfirmasi pilihannya untuk mengambil alih sebagai CEO Berkshire adalah wakil ketua Greg Abel, yang saat ini berusia 62 tahun dan memimpin operasi non-asuransi perusahaan.

Dalam suratnya kepada pemegang saham pada hari Sabtu, Buffett tidak memberikan informasi yang lebih spesifik tentang garis waktu suksesi perusahaan, tetapi ia menulis: “Pada usia 94, tidak akan lama sebelum Greg Abel menggantikan saya sebagai CEO dan akan menulis tahunan tahunan Surat. “