Powell: Fed “sangat” ingin hipotek dari neraca

WASHINGTON-Federal Reserve dapat terus melepaskan sekuritas yang didukung hipotek bahkan setelah berhenti menyusut neraca.

Selama pertemuannya Rabu sore, Komite Pasar Terbuka Federal memilih untuk memperlambat laju pengurangan neraca hingga $ 20 miliar per bulan. Selama konferensi pers pasca-pertemuannya, ketua Fed Jerome Powell melayang gagasan untuk terus memungkinkan kepemilikan MBS-nya menyusut setelah selesai mengencangkan kuantitatif.

“Kami ingin MBS menggulung neraca kami,” kata Powell. “Kami sangat menginginkan itu, tetapi kami belum membuat keputusan tentang itu.”

Keputusan FOMC untuk menurunkan batas bulanan pada limpasan Treasury Securities dari $ 25 miliar menjadi $ 5 miliar tidak bulat. Gubernur Fed Christopher Waller memberikan suara menentang tindakan kebijakan The Fed pada pertemuan tersebut – yang juga termasuk menjaga tingkat dana federal antara 4,25% dan 4,5% – lebih suka melihat tingkat limpasan tetap tidak berubah.

Sementara itu, The Fed menyimpan topi di limpasan MBS tidak berubah pada $ 35 miliar per bulan.

The Fed telah mengisyaratkan di masa lalu bahwa ia mungkin ingin menyingkirkan neraca sekuritas yang didukung hipotek di beberapa titik, tetapi pernyataan Powell Rabu menjelaskan bahwa komite menganggap bahwa tujuan dari siklus QT saat ini.

Selama konferensi pers, Powell mengatakan gagasan untuk menyesuaikan limpasan neraca pertama kali muncul di radar FOMC ketika negosiasi plafon utang di Kongres menyebabkan dana mengalir secara signifikan masuk dan keluar dari rekening umum Treasury, yang direpresentasikan sebagai kewajiban pada buku -buku bank sentral.

Perubahan TGA dapat memengaruhi kewajiban Fed lainnya, cadangan tersebut, atau dana yang dimiliki oleh bank komersial di Fed. Powell telah berulang kali mengatakan bahwa The Fed ingin menghentikan QT sebelum mengakibatkan kelangkaan cadangan – hasil yang dapat mempersulit bank untuk bertransaksi satu sama lain dan mengelola pasokan likuiditas mereka sendiri, sementara juga mengganggu transmisi kebijakan moneter.

Powell mengatakan komite mempertimbangkan berhenti QT, tetapi pada akhirnya memutuskan bahwa perlambatan akan lebih tepat, karena akan memungkinkan proses angin untuk berjalan lebih lama.

“Jika Anda memotong laju QT menjadi dua, landasan pacu kira -kira dua kali lipat, lebih rendah lebih lama dan orang -orang sangat menyukainya,” katanya. “Ini seperti pesawat yang masuk untuk pendaratan.”

Karena itu, Powell mengatakan perubahan itu tidak akan berdampak pada ukuran akhir neraca Fed di akhir QT, juga tidak boleh dilihat sebagai “sinyal yang dengan cara apa pun Anda dapat menggoda,” mengenai kebijakan moneter The Fed.

Penyesuaian neraca biasanya memiliki dampak tidak langsung pada suku bunga jangka panjang, tetapi keyakinannya adalah bahwa ketika neraca sedang berkontraksi, perubahan itu diperhitungkan dalam ekspektasi pasar dengan cepat berdasarkan satu kali.

Ini adalah kedua kalinya The Fed memperlambat laju pengurangan neraca. Powell mengatakan proses untuk memperlambat QT bermain karena FOMC mengatakan itu akan, mencatat bahwa itu akan berakhir sedikit sebelum cadangan menjadi langka.

Tetapi, bahkan sekali pengurangan keseluruhan berakhir, kata Powell, The Fed dapat terus membiarkan kepemilikan MBS -nya matang dan menggantinya dengan perbendaharaan, bukan MBS baru.

Powell tidak membuat komitmen

Jika bank dan peserta pasar keuangan mencari sinyal yang jelas melalui kebisingan ketidakpastian ekonomi baru -baru ini, mereka tidak sendirian. Powell mengatakan The Fed ada di sana bersama mereka.

Tema pertemuan dan konferensi pers minggu ini adalah bagaimana kebijakan dan perkembangan pasar menyulitkan FOMC untuk menetapkan harapan perusahaan untuk menetapkan kebijakan moneter. Selama konferensi persnya, Powell berhati -hati untuk menghindari membuat prediksi atau komitmen yang jelas.

Dia mencatat bahwa ekspektasi inflasi, baik dari konsumen maupun bisnis, meningkat dalam jangka pendek tetapi moderat tahun depan dan tahun setelahnya, bacaan yang katanya memperkuat keputusan komite untuk menahan suku bunga stabil dan meninggalkan perkiraan mereka sendiri yang relatif tidak berubah.

“Anda memang melihat peningkatan secara luas dalam ekspektasi inflasi jangka pendek, dan orang-orang yang mengisi survei … menunjuk ke tarif (sebagai sumber) yang,” kata Powell. “Jika kamu melihat sedikit lebih jauh, kamu tidak melihat banyak hal dalam peningkatan harapan inflasi jangka panjang. Kami akan menonton semua itu dengan sangat hati-hati. Kami tidak menerima begitu saja. Tapi itulah yang Anda lihat sekarang.”

Dalam ringkasan triwulanan proyeksi ekonomi, semua 19 peserta FOMC menuliskan harapan untuk inflasi, pengangguran, pertumbuhan ekonomi dan suku bunga hingga akhir tahun ini serta hingga 2025, 2026 dan dalam jangka panjang. Ekspektasi suku bunga rata -rata tidak berubah dari Desember di 3,9%, tetapi distribusi prediksi terasa berbeda.

Sebelas peserta mengatakan mereka berharap untuk memotong suku bunga setidaknya dua kali tahun ini, turun dari 14 yang memproyeksikan banyak hal selama survei triwulanan terakhir pada bulan Desember. Sementara itu, empat pejabat tidak meminta pemotongan tahun ini, naik dari satu tiga bulan lalu.

Powell mengatakan bahwa kombinasi pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat dan ekspektasi inflasi yang lebih tinggi “membatalkan satu sama lain” di mata peserta, yang menjelaskan mengapa ekspektasi keseluruhan tidak berubah.

Apakah tarif sementara? Fed berpikir begitu

Powell mengatakan Fed terlalu dini untuk mengaitkan perubahan dalam kondisi ekonomi dengan administrasi Trump. Dia mengatakan bank sentral sedang melihat empat kategori kebijakan – perdagangan, imigrasi, fiskal dan imigrasi – untuk memahami bagaimana pemerintah baru kemungkinan mempengaruhi inflasi. Dia mencatat bahwa The Fed akan fokus pada dampak kumulatif keempatnya.

Sejauh ini, Powell mengatakan jelas bahwa antisipasi tarif jelas berkontribusi terhadap inflasi keseluruhan, tetapi sangat sulit untuk menentukan sejauh mana.

Untuk saat ini, katanya, FOMC memperlakukan tarif sebagai kenaikan satu kali ke tingkat harga, daripada sesuatu yang akan mendorong pertumbuhan harga yang berlebihan secara berkelanjutan. Dengan kata lain, itu akan bersifat sementara.

“Itu kasus dasarnya, tapi kita benar -benar tidak tahu itu … kita perlu melihat bagaimana keadaannya,” kata Powell.