Waller Fed melihat ‘tidak ada bukti’ kekurangan cadangan

Hawk neraca terbesar Federal Reserve tidak melihat alasan untuk memperlambat laju pengurangan aset bank sentral bulan depan.

Dalam pernyataan Jumat pagi, Gubernur Fed Christopher Waller mengatakan dia memilih menentang keputusan Komite Pasar Terbuka Federal untuk memperlambat laju limpasan aset karena tidak ada kebutuhan langsung untuk melakukannya. Dia mengatakan masih ada lebih dari cukup cadangan – deposito yang diadakan di Fed – untuk sistem perbankan beroperasi dengan lancar.

“(I) Di pandangan saya, kami belum ada di sana karena saldo cadangan berdiri lebih dari $ 3 triliun dan level ini berlimpah,” kata Waller dalam pernyataannya. “Tidak ada bukti dari indikator pasar uang atau percakapan penjangkauan saya bahwa sistem perbankan semakin dekat dengan tingkat cadangan yang cukup.”

The Fed tidak memiliki target yang ketat atau mudah diukur untuk jumlah cadangan yang harus ada di neraca. Sebaliknya, ini bertujuan untuk tingkat yang “cukup,” atau sedikit di atas apa yang dibutuhkan bagi bank untuk memenuhi kebutuhan likuiditas mereka dan bertransaksi satu sama lain tanpa mengganggu kebijakan moneter. Apa pun di atas level itu dianggap “berlimpah.” Apa pun di bawah ini “langka.”

Ketika Fed mengurangi asetnya, yang telah dilakukannya selama hampir tiga tahun, secara otomatis memotong kewajibannya dengan jumlah yang sama. Bank sentral telah menyusut neraca hampir $ 2,2 triliun sejak Juni 2022, dengan sebagian besar pengurangan kewajiban yang berasal dari program Perjanjian Pembelian Kembali Reverse semalam, atau pada RRP, di mana Dana Pasar Uang meminjamkan uang kepada Fed semalam untuk pengembalian sederhana.

Waller sering merujuk dana yang diparkir di ON RRP sebagai kelebihan likuiditas dalam sistem keuangan dan berpendapat bahwa The Fed aman untuk terus memungkinkan aset untuk menggulung buku -bukunya sampai penggunaannya turun ke nol. Pada penyerapan RRP jatuh ke tempatnya Level terendah dalam empat tahun Pada bulan Februari, jatuh di bawah $ 60 miliar pada satu titik, tetapi sejak itu cenderung naik lagi, melebihi $ 192 miliar pada Kamis malam.

Pada hari Rabu, Komite Pasar Terbuka Federal memilih Turunkan tutup limpasan bulanan Pada Treasury Securities pada neraca Fed dari $ 25 miliar menjadi $ 5 miliar, sambil mempertahankan limpasan bulanan sekuritas yang didukung hipotek sebesar $ 35 miliar. Perubahan mulai berlaku 1 April.

Ketua Fed Jerome Powell mengatakan komite mengambil tindakan ini setelah mengamati fluktuasi dalam kategori lain dari kewajiban bank sentral: rekening umum Treasury. Powell mengatakan aliran masuk yang substansial ke dan mengalir keluar dari TGA selama debat tentang batas utang pemerintah memacu pembicaraan. Sementara kelompok itu mempertimbangkan untuk menghentikan limpasan sementara episode ini dimainkan, akhirnya memilih perlambatan untuk memungkinkan pengurangan untuk melanjutkan.

“Jika Anda memotong laju (pengetatan kuantitatif) menjadi dua, landasan pacu kira -kira dua kali lipat, lebih rendah lebih rendah dan orang -orang sangat menyukainya,” kata Powell. “Ini seperti pesawat yang masuk untuk pendaratan.”

Dalam pernyataannya, Waller memanggil menyusut neraca Fed “bagian penting dari menormalkan implementasi kebijakan moneter” dan mengatakan penting bagi bank sentral untuk memperlambat sebagai cadangan di dekat tingkat yang cukup. Dia mengatakan dia mendukung keputusan untuk memperlambat laju limpasan Juni lalu – Keputusan yang membuat skeptis dari sesama Gubernur Fed Michelle Bowman, yang ingin melihat Top Cap tetap di $ 60 miliar sedikit lebih lama.

Karena tidak ada tanda -tanda kekurangan segera, Waller mengatakan dia lebih suka komite mempertahankan tingkat limpasan saat ini sambil menerapkan rencana mundur, jika cadangan tiba -tiba mulai mengering lebih cepat dari yang diharapkan.

“Daripada mengubah kecepatan pengurangan neraca kami saat ini, Federal Reserve harus mengandalkan alat-alat itu dan mengembangkan rencana untuk bagaimana menanggapi strain jangka pendek jika mereka muncul,” katanya. “Rencana seperti itu dapat diimplementasikan dengan cepat jika ada lebih banyak cadangan yang perlu disuntikkan ke dalam sistem perbankan.”

Waller menambahkan bahwa bahkan dengan laju limpasan yang lebih lambat, rencana darurat masih akan diperlukan, meskipun ia yakin The Fed memiliki alat yang dibutuhkan untuk tanggap darurat.

“Meskipun ini adalah masalah prosedural, proses yang baik mengarah pada hasil yang baik, dan perencanaan darurat yang baik membantu menghindari gangguan ke pasar dan upaya FOMC untuk mencapai tujuan ekonomi kita,” katanya.