Empat kekhawatiran terbesar Jamie Dimon, sesuai suratnya

JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon menyebut lingkungan global saat ini “yang paling berbahaya dan rumit” sejak Perang Dunia II, mencatat bahwa geopolitik menimbulkan risiko terbesar bagi bank.

Bahaya makro seperti perlombaan senjata nuklir global dan masa depan aliansi perdagangan Amerika, bersama JPMorgan’s strategi modal dan tempatnya di lingkungan ekonomi mengambil tempat fitur di tahunan Dimon surat kepada pemegang saham pada hari Senin.

“Amerika Serikat telah memiliki ekonomi yang agak sehat dan mantap selama bertahun-tahun, meskipun sudah melemah ketika saya mulai menulis surat ini-dan itu sebelum pengumuman tarif baru-baru ini,” tulis Dimon dalam pidato hampir 60 halaman.

Setelah Presiden Donald Trump mengumumkan kebijakan tarif agresif Rabu lalu, pasar saham telah jatuh bebas, ekonom terkemuka – termasuk JPMorgan’s BRUCE KASMAN – Untuk meningkatkan harapan mereka tentang resesi pada tahun 2025.

JPMorgan’s Harga saham telah turun sekitar 13% sejak pengumuman tarif, dan perusahaan dijadwalkan untuk mengumumkan hasil pendapatan kuartal pertama pada hari Jumat ini.

CEO bank juga menggunakan catatannya Gandakan JPMorganmodal strategi, suara lagi tentang beban peraturan dan membahas budaya perusahaan, bahkan seperti yang dimon pushback mengenai kebijakan kembali ke kantor baru.

Berikut adalah beberapa takeaways teratas dari surat itu.

1. Bantal Modal

Jpmorgan telah membangun modal dalam beberapa tahun terakhir untuk mempersiapkan kebijakan peraturan yang meningkatkan persyaratan yang sekarang tampaknya tidak mungkin terwujud. Namun, perusahaan belum siap untuk mengempiskan bantalan modalnya. “Sekarang adalah saat yang tepat untuk mempertahankan banyak modal ekstra dan likuiditas,” kata Dimon.

Dia mengatakan bank telah mengembangkan kelebihan modalnya antara $ 30 miliar dan $ 60 miliar, tergantung pada peraturan di masa depan. Jpmorgan telah tegas dalam memprioritaskan penggunaan modal untuk peluang pertumbuhan organik.

Dimon mengatakan prioritas modal kedua bank, akuisisi, tampak “sulit untuk dibayangkan” saat ini.

Dia mengatakan dia pikir pembelian kembali saham hanya boleh diberikan ketika mereka memberi manfaat bagi pemegang saham yang berkelanjutan, alih -alih mengembalikan uang tunai kepada pemegang saham yang keluar. Dia mengatakan pembelian kembali saham bahwa “mungkin no-brainer” menjadi peregangan pada penilaian tertentu, itulah sebabnya bank tidak menggunakan pembangkit modalnya. Meskipun stok bank telah ditelusuri oleh Wall Street dalam beberapa hari terakhir, Jpmorgan masih diperdagangkan pada dua kali nilai bukunya yang berwujud.

“Kami sangat sabar dan tidak percaya bahwa ada keajaiban untuk 12 bulan ke depan, dan, oleh karena itu, kami melihat kelebihan modal sebagai pendapatan di toko atau cadangan – menunggu untuk digunakan,” kata Dimon.

Dalam pendapatan kuartal keempatnya-sebelum pengumuman tarif mulai keluar-kepala keuangan Jeremy Barnum mengisyaratkan bank dapat siap untuk mulai meningkatkan pembelian kembali setelah menumbuhkan modalnya selama hampir tiga tahun. Tingkat modal di bank tumbuh pada kuartal keempat, dengan rasio modal Tier 1 yang umum sebesar 15,7%, dan bank membeli kembali sekitar $ 4 miliar dalam saham biasa.

“Saya tidak pernah berpikir memiliki uang tunai di saku Anda adalah hal yang buruk,” kata Dimon pada panggilan pendapatan kuartal keempat.

2. ‘Risiko Terbesar Kami’

April lalu, Dimon menyebut “Dunia Bebas dan Barat” sebagai sine qua non. Setahun kemudian, ia menulis dalam suratnya bahwa “dunia saat ini lebih kompleks dan lebih saling berhubungan daripada sebelumnya.” Dia mengatakan hanya AS yang memiliki kekuatan ekonomi, militer dan moral untuk menangani tindakan imperatif yang diperlukan.

Dimon mendaftarkan “Perang di Ukraina; terorisme di Timur Tengah dan kemungkinan nyata bahwa Iran dapat mengembangkan senjata nuklir; potensi fragmentasi Eropa; dan perselisihan perdagangan yang sedang berlangsung dan kebangkitan Cina” sebagai beberapa tantangan global.

Dia mengatakan ekonomi dan keamanan terhubung, tetapi perlombaan senjata nuklir global adalah “hasil terburuk yang bisa terjadi pada dunia kita.”

AS harus mengesampingkan perbedaan partisan untuk mengembangkan kebijakan domestik yang efektif dan meningkatkan keamanan nasional dan militernya “dengan biaya berapa pun” untuk “mengamankan masa depan yang harus kita inginkan untuk negara kita dan perusahaan kita,” kata Dimon. Dia menambahkan bahwa banyak hubungan negara dengan sekutu ada karena manfaat yang mereka terima dari payung militer Amerika dan ikatan ekonomi yang kuat.

Untuk megabank internasional seperti Jpmorgankekacauan lintas batas dapat mengurangi lini bisnis pasar modal besar -besaran dan memberi tekanan pada klien di negara lain.

“Keberhasilan JpmorganChase selalu didasarkan pada keberhasilan Amerika Serikat dan kesehatan dunia, khususnya kekuatan negara -negara bebas dan demokratis, “kata Dimon.

3. Hambatan dalam ekonomi Amerika

Sementara ekonomi menghadapi “turbulensi yang cukup besar,” AS telah berhasil menghindari resesi besar bahkan ketika menavigasi pandemi, inflasi besar -besaran dan tekanan geopolitik. Namun, Dimon mengatakan dalam surat “ada sangat besar ‘tetapi’ tentang apa yang dianggap kinerja ekonomi Amerika yang luar biasa” – defisit AS hampir $ 2 triliun.

“Defisit besar ini tidak berkelanjutan – saya tidak tahu apakah itu akan menyebabkan masalah nyata dalam enam bulan atau enam tahun – semakin cepat kita menghadapinya, semakin baik,” kata Dimon.

AS harus memulai kebijakan luar negeri yang komprehensif untuk memenangkan perang ekonomi “baru global ‘,” katanya.

Di tengah lingkungan tarif yang menggarisbawahi masa depan perdagangan internasional, Dimon mengatakan “perhatian paling serius” adalah aliansi ekonomi jangka panjang. Dia mengatakan apakah tarif akan menyebabkan resesi “tetap dipertanyakan,” tetapi mereka akan memperlambat pertumbuhan.

Sehubungan dengan tarif, efek pengetatan kuantitatif dan kemungkinan peningkatan inflasi akan berdampak pada suku bunga-baik yang dikendalikan oleh Federal Reserve dan suku bunga 10 tahun yang didasarkan pada inflasi.

Dia menambahkan bahwa apa yang disebut stagflasi-pertemuan inflasi yang tinggi, pengangguran yang tinggi dan pertumbuhan ekonomi yang lambat-tidak menghentikan kenaikan suku bunga pada tahun 1970-an.

Jpmorgan Akan tetap sehat sepanjang satu kondisi ekonomi, meskipun, katanya.

“Semua arus dan turbulensi silang ini mungkin memakan waktu bertahun -tahun untuk dimainkan,” kata Dimon. “Hampir tidak mungkin untuk dengan percaya diri menempatkan mereka ke dalam perkiraan triwulanan atau bahkan tahunan.”

4. Pertanyaan Budaya

Selama beberapa bulan terakhir, Jpmorgan telah membuat serangkaian perubahan kebijakan kembali ke kantor, keragaman, ekuitas dan inisiatif inklusi dan Komitmen Perubahan Iklim. Dimon mengatakan dalam suratnya bahwa perusahaan mengambil langkah -langkah untuk menjadi lebih efisien dan inovatif, bukan “karena marah,” tetapi untuk memperkuat disiplin dasar.

Di bagian berjudul “Mengapa Kepuasan, Kesombongan, Birokrasi dan Perusahaan Bunuh BS,” Dimon mencemooh “Angka yang tidak jujur, kegagalan untuk menetapkan standar, orang jahat, skema kompensasi yang buruk, disinsentif, insentif buruk, politik” sebagai “kanker yang membunuh perusahaan.”

Dia mengatakan budaya diciptakan “oleh apa yang Anda lakukan dan bukan dengan apa yang Anda katakan.” Dimon mengambil Heat awal tahun ini karena menggunakan kata -kata kasar di balai kota tentang kebijakan baru yang mengharuskan karyawan bank untuk kembali ke kantor lima hari seminggu. Meskipun dia mengatakan dia seharusnya tidak mengutuk, setelah audio dari pertemuan itu bocor, dia tidak mundur dari kebijakan.

“Jangan beri aku pekerjaan ‘pekerjaan dari rumah Jumat’,” kata Dimon di balai kota Februari.

Bank juga berganti nama menjadi keragaman, ekuitas, dan program inklusi, karena serangan pemerintah terhadap program -program tersebut meningkat dengan cepat. Jpmorgan Sekarang menyebut inisiatif itu “keragaman, peluang, dan inklusi.”

Dimon mengatakan, bahwa rebrand tidak akan mengubah tanggung jawab bank untuk “menciptakan ekonomi yang lebih kuat dan lebih inklusif.” Dia juga mencatat dalam surat itu perlunya AS untuk mengatasi reformasi sistem pendidikan dan kebijakan sistem perawatan kesehatan untuk mengurangi biaya dan meningkatkan hasil.

Mengatasi perubahan iklim, katanya, penting tetapi tidak boleh menaungi keharusan strategis lainnya. JPMorgan Chase Keluar dari Aliansi Perbankan Net-Zero awal tahun ini, seperti halnya Bank of America, Citigroup, Morgan Stanley, Wells Fargo dan Goldman Sachs.

Dimon juga mencatat beberapa kegiatan bank yang membiayai perusahaan minyak dan energi dalam ringkasan dua halaman JPMorgan’s Komitmen terhadap Texas, di mana ia menghadapi tantangan dari pemerintah di masa lalu terkait dengan kebijakan lingkungan, sosial dan tata kelola.