Bagaimana kesepakatan bank akan berjalan seiring dengan pilihan antimonopoli Trump

Departemen Kehakiman siap menjadi duri bagi perbankan jika Partai Demokrat mempertahankan Gedung Putih, karena divisi antimonopoli menjadi sangat agresif di bawah pemerintahan Presiden Biden.

Namun calon Presiden terpilih Donald Trump untuk memimpin tim antimonopoli DOJ meningkatkan harapan di dalam industri perbankan bahwa pandangan departemen mengenai merger akan sama membosankannya seperti dulu – membuka jalan bagi lebih banyak konsolidasi bank.

Trump minggu ini memilih Gail Slater, seorang pengacara antimonopoli dan penasihat Wakil Presiden terpilih JD Vance, untuk menjadi asisten jaksa agung untuk divisi antimonopoli DOJ.

Jika dia disetujui oleh Senat, Slater diperkirakan akan mengadopsi pendekatan yang lebih keras terhadap industri teknologi dibandingkan pemerintahan Partai Republik sebelumnya. Dalam postingan Truth Social yang mengumumkan nominasi Slater, Trump berkata, “Perusahaan teknologi besar telah menjadi liar selama bertahun-tahun, menghambat persaingan di sektor paling inovatif kami.”

Di awal karirnya, Slater pernah bekerja di sebuah perusahaan lobi teknologi. Namun para analis memperkirakan pendekatannya akan lebih sejalan dengan nada yang diambil oleh Vance, yang juga mantan pemodal ventura, yang menyerukan penegakan antimonopoli yang lebih agresif di sektor yang menurutnya telah menyensor pandangan konservatif.

Pertanyaannya sekarang adalah apakah pandangan yang lebih populis mengenai konsolidasi akan terbawa ke perbankan, sebuah bidang di mana DOJ biasanya mengambil pendekatan yang kurang aktif sebelum pemerintahan Biden.

“Kami optimis, tapi hanya waktu yang akan menjawabnya,” kata Morgan Harper, direktur kebijakan dan advokasi di American Economic Liberties Project yang berhaluan progresif, yang memuji sikap DOJ yang lebih keras terhadap merger bank.

Pergeseran ini terjadi di bawah kepemimpinan Jonathan Kanter, kepala divisi antimonopoli saat ini, yang antara lain berjuang melawan Google, Apple, dan Ticketmaster. Skeptisisme Kanter terhadap merger bank tidak terlalu menjadi berita utama, namun para pengacara mengatakan hal itu tetap membuat lingkungan M&A lebih sulit – karena takut DOJ akan menghalangi pembelian bank atas pesaingnya.

Di bawah pemerintahan Kanter, DOJ mulai menerapkan pedoman yang lebih ketat terhadap kesepakatan yang dianggap akan membuat pasar menjadi tidak kompetitif. Dan hal ini tidak lagi memberi tahu perusahaan apakah tindakan tertentu, seperti menjual bagian dari bisnis yang sebagian besar tumpang tindih dengan bisnis pesaing, akan memenuhi tuntutan DOJ.

Yang penting bagi bank, DOJ memperjelas bahwa “merasa bebas untuk menyimpang” dari cara regulator bank memandang kesepakatan tertentu, kata Gregory Lyons, pengacara perbankan di Debevoise & Plimpton.

Regulator di Federal Reserve, Federal Deposit Insurance Corp. dan Kantor Pengawas Mata Uang semuanya melakukan penilaian mereka sendiri apakah merger akan membuat pasar menjadi kurang kompetitif secara signifikan.

Namun Kanter telah mengindikasikan bahwa DOJ mungkin kurang bersedia untuk mengikuti pandangan regulator dan malah menuntut untuk memblokir kesepakatan bahkan setelah regulator bank menyetujuinya.

Para analis mengatakan Slater – yang pernah bekerja di sektor swasta termasuk di Fox Corp. dan Roku – akan membawa pendekatan praktis ke DOJ yang setidaknya lebih reseptif terhadap pandangan industri.

Meskipun kekhawatiran populis pasti akan mempengaruhi keputusannya, DOJ kemungkinan besar tidak akan otomatis mengambil pandangan bahwa “yang besar sama dengan yang buruk,” kata Ed Mills, analis kebijakan di Raymond James. Dan pendekatan praktis Slater membuatnya “sangat tidak mungkin” bahwa DOJ akan menentang kesepakatan yang telah ditandatangani oleh regulator di The Fed, FDIC atau OCC, katanya.

“Hal ini menempatkan pusat gravitasi kembali ke regulator perbankan federal,” kata Mills, seraya menambahkan “kepastian itu sangat penting” bagi bank.

Permasalahan kebijakan bukanlah satu-satunya permasalahan yang memperlambat aktivitas merger bank selama empat tahun terakhir. Meningkatnya suku bunga memberikan tekanan pada portofolio beberapa bank, dan kekhawatiran terhadap resesi yang tidak pernah terjadi mengurangi minat bank untuk menyerap portofolio pinjaman pesaing.

Namun selain dari pembelian pesaing kartu kredit Discover Financial Services yang tertunda oleh Capital One Financial, bank-bank enggan mengumumkan merger besar-besaran.

Harga saham Capital One dan Discover telah melonjak sejak pemilu, karena investor melihat kemungkinan lebih tinggi bahwa pemerintahan Trump akan menyetujui merger senilai $35 miliar.

Para analis secara umum melihat kemungkinan lebih tinggi bahwa kesepakatan Capital One-Discover akan disetujui, namun mereka mengatakan hal tersebut bukanlah hal yang mudah. Mills dari Raymond James, misalnya, menunjuk penolakan Senator Republik Missouri Josh Hawley terhadap merger sebagai tanda skeptisisme tentang industri kartu kredit di sayap populis Partai Republik.

Namun sebagian besar bank tidak memiliki bisnis kartu kredit yang besar, kata Mills, sehingga kecil kemungkinan kekhawatiran tersebut akan mempengaruhi kesepakatan bank yang lebih biasa-biasa saja.